2019年税务师考试《财务与会计》备考冲刺练习及答案（三）_第2页

【多选】下列关于各种筹资方式的表述中，错误的有(　)。

A.普通股筹资没有固定的利息负担，财务风险较低，因此资金成本也较低

B.由于优先股的股利是固定的，因此在企业盈利能力较强时，可以为普通股股东创造更多的收益

C.通过发行债券筹资，企业可以获得财务杠杆效应

D.短期借款方式筹资速度快，使用灵活

E.长期借款方式筹资与发行股票和债券相比，其资金成本较高

『正确答案』AE

『答案解析』选项A，没有固定的利息负担，财务风险较低是普通股筹资的优点，但是利用普通股筹资的资金成本较高;选项E，与发行股票和债券相比，长期借款的资金成本比较低。

【多选】与其他融资方式相比，下列属于融资租赁筹资方式特点的有(　)。

A.能延长资金融通的期限

B.筹资的限制条件较多

C.财务风险小，财务优势明显

D.资本成本负担较低

E.无需大量资金就能迅速获得资产

『正确答案』ACE

『答案解析』融资租赁的筹资特点：(1)无须大量资金就能迅速获得资产;(2)财务风险小，财务优势明显;(3)筹资的限制条件较少;(4)租赁能延长资金融通的期限;(5)资本成本负担较高。

【多选】影响融资租赁租金的因素主要有(　)。

A.租赁资产的购买价款、运杂费和运输途中的保险费用

B.租赁手续费

C.租赁费的支付方式

D.租赁资产的残值

E.租赁资产计提折旧的方法

『正确答案』ABD

『答案解析』租赁资产计提折旧方法与融资租赁租金无关。

【单选】某公司的资金结构中长期债券、普通股和保留盈余资金分别为600万元、120万元和80万元，其中债券的年利率为12%，筹资费用率为2%;普通股每股市价为40元，预计下一年每股股利为5元，每股筹资费用率为2.5%，预计股利每年增长3%。若公司适用的企业所得税税率为25%，则该公司综合资金成本为(　)。

A.9.64%　　　B.10.81%

C.11.85%　　 D.12.43%

『正确答案』B

『答案解析』该公司综合资金成本=600/(600+120+80)×{12%×(1-25%)/(1-2%)}+120/(600+120+80)×{5/[40×(1-2.5%)]+3%}+80/(600+120+80)×(5/40+3%)=10.81%

【单选】某公司当前普通股股价为16元/股，每股筹资费用率为3%，其本年度支付的每股股利为2元、预计股利每年增长5%，今年的股利将于近期支付，则该公司保留盈余的资金成本是(　)。

A.17.50%　　　　B.18.13%

C.18.78%　　　　D.19.21%

『正确答案』B

『答案解析』保留盈余(留存收益)资金成本=预计下年每股股利÷每股市价+股利年增长率=2×(1+5%)÷16+5%=18.13%

【单选】甲公司现有长期债券和普通股资金分别为18000万元和27000万元，其资金成本分别为10%和18%。现因投资需要拟发行年利率为12%的长期债券1200万元，筹资费用率为2%;预计该债券发行后甲公司的股票价格为40元/股，每股股利预计为5元，股利年增长率预计为4%。若甲公司使用的企业所得税税率为25%，则债券发行后甲公司的综合资金成本是(　)。

A.12.65%　　　B.12.91%

C.13.65%　　　D.13.78%

『正确答案』D

『答案解析』增发债券的资本成本=12%×(1-25%)/(1-2%)=9.18%

增资后股票的资本成本=5/40+4%=16.5%

综合资金成本=27000/(18000+27000+1200)×16.5%+18000/(18000+27000+1200)×10%+1200/(18000+27000+1200)×9.18%=13.78%

【单选】甲公司现有资金中普通股与长期债券的比例为2:1，加权平均资本成本为12%，假定债券的资本成本和权益资本成本、所得税税率不变，普通股与长期债券的比例为1:2，则甲公司加权资本成本将(　)。

A.等于12%　　　B.无法确定

C.小于12%　　　D.大于12%

『正确答案』C

『答案解析』股票筹资的资本成本比债务筹资高，因此若减少股票筹资的比重，则加权资本成本下降。

【2012·单选】某公司当前总资本为32600万元，其中债务资本20000万元(年利率6%)、普通股5000万股(每股面值1元，当前市价6元)、资本公积2000万元，留存收益5600万元。公司准备扩大经营规模，需追加资金6000万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案为发行1000万股普通股、每股发行价5元，同时向银行借款1000万元、年利率8%;乙方案为按面值发行5200万元的公司债券、票面利率10%，同时向银行借款800万元、年利率8%。假设不考虑股票与债券的发行费用，公司适用企业所得税税率25%，则上述两方案每股收益无差别点息税前利润为(　)万元。

A.2420　　　B.4304　　　C.4364　　　D.4502

『正确答案』B

『答案解析』假设每股收益无差别点的息税前利润为EBIT，则可以列式：

(EBIT-20000×6%-1000×8%)×(1-25%)/(5000+1000)=(EBIT-20000×6%-5200×10%-800×8%)×(1-25%)/5000

解得，EBIT=4304(万元)。

【单选】采用每股收益无差别点分析法确定最优资本结构时，下列表述中错误的是(　)。

A.在每股收益无差别点上无论选择债权筹资还是股权筹资，每股收益都是相等的

B.当预期收益利润大于每股收益无差别点时，应当选择财务杠杆较大的筹资方案

C.每股收益无差别点分析法确定的公司加权资本成本最低

D.每股收益无差别点是指不同筹资方式下每股收益相等时的息税前利润

经典考题练

『正确答案』C

『答案解析』每股收益无差别点法是通过计算各备选筹资方案的每股收益无差别点并进行比较来选择最佳资本结构融资方案的方法。每股收益无差别点是指不同筹资方式下每股收益都相等时的息税前利润或业务量水平。在每股收益无差别点上，无论是采用债权或股权筹资方案，每股收益都是相等的。当预期息税前利润或业务量水平大于每股收益无差别点时，应当选择财务杠杆效应较大的筹资方案，反之亦然。与加权资本成本无关。

【单选】甲公司只生产一种产品，2016年的销售量为18万件，单价1000元/件，变动成本率为65%，固定成本总额为1050万元，则经营杠杆系数DOL为(　)。

A.1.15　　　B.1.10　　　　C.1.20　　　D.1.05

『正确答案』C

『答案解析』经营杠杆系数=18×1000×(1-65%)/[18×1000×(1-65%)-1050]=1.2

【单选】下列关于股利分配政策的说法中，错误的是(　)。

A.剩余股利政策有利于企业保持理想的资本结构，可使综合资金成本降到最低

B.固定或稳定增长的股利政策有利于树立企业良好形象，避免出现企业由于经营不善而减少股利分配的情况

C.固定股利支付率政策能使股利支付与盈余多少保持一致，有利于公司股价的稳定

D.低正常股利加额外股利政策有利于公司灵活掌握资金调配，增强股东的信心

『正确答案』C

『答案解析』固定股利支付率政策会导致各年股利不稳定，波动较大，不利于稳定股价。

【单选】下列各项股利分配政策中，有利于企业保持理想的资本结构，使综合资本成本降至最低的是(　)。

A.剩余股利政策　　　　　　　B.固定股利政策

C.固定股利支付率政策　　　　D.低正常股利加额外股利政策

『正确答案』A

『答案解析』剩余股利政策的优点：留存收益优先满足再投资的需要，有助于降低再投资的资金成本，保持最佳的资本结构，实现企业价值的长期最大化。

【多选】下列关于股利政策的表述中正确的有(　)。

A.固定股利政策有可能导致公司违反我国的《公司法》的规定

B.剩余股利政策有助于降低再投资的资金成本，保持最佳的资本结构，实现企业价值的长期最大化

C.剩余股利政策有利于投资者安排收入和支出

D.低正常股利加额外股利政策赋予公司较大的灵活性，使公司股利发放上留有余地，并具有较大的财务弹性

E.固定股利支付率政策比较适用于那些处于稳定发展且财务状况也比较稳定的公司

『正确答案』ABDE

『答案解析』选项C，剩余股利政策不利于投资者安排收入和支出。