税务师《财务与会计》考点相应习题及答案(4)_第5页

　　答案及解析

　　一、单项选择题

　　1.

　　【答案】D

　　【解析】该项年金的现值=180×(P/A，8%，7)×(1+8%)×(P/F，8%，3)=180×5.2064×1.08×0.7938=803.42(万元)

　　2.

　　【答案】B

　　【解析】A=F/(F/A，6%，4)=100/4.3746=23(万元)

　　3.

　　【答案】B

　　【解析】P=F/(1+i)n=30/(1+8%)5=30/(F/P，8%，5)=20.42(万元)

　　4.

　　【答案】C

　　【解析】本题是已知年金求终值，F=15000×(F/A，4%，8)=15000×9.2142=138213(元)。

　　5.

　　【答案】D

　　【解析】R=Rf+β×(Rm-Rf)=4%+1.5×(8%-4%)=10%

　　6.

　　【答案】D

　　【解析】证券市场线对任何公司、任何资产都是适合的，所以选项D表述不正确。

　　7.

　　【答案】D

　　【解析】在相关系数为1，而且等比例投资的前提下，两个投资项目构成的投资组合的标准差恰好等于两个投资项目标准差的算术平均数。所以，A、B两个投资项目构成的投资组合的标准差=(16%+14%)/2=15%。

　　8.

　　【答案】D

　　【解析】通过证券组合分散的风险为可分散风险，又叫非系统风险或公司特有风险，如被投资企业出现经营失误，属于公司特有风险，其余三个选项会给证券市场上所有的证券都带来经济损失的可能性，不能通过证券组合分散掉，故称不可分散风险，又叫系统风险或市场风险。

　　9.

　　【答案】B

　　【解析】本题的考点是利用插补法求利息率。根据题意得：20000=4000×(P/A，i，9)，则(P/A，i，9)=5，由于(P/A，12%，9)=5.3282，(P/A，14%，9)=4.9464，所以i=12%+(5-5.3282)/(4.9464-5.3282)×(14%-12%)=13.72%。

　　10.

　　【答案】D

　　【解析】从财务的角度看，资产价值有多种表现形式，如账面价值、内涵价值和市场价值。

　　11.

　　【答案】A

　　【解析】本题考查的是永续年金相关知识点，P=20000/6%=333333.33(元)。

　　【知识点】终值和现值的计算

　　【难易度】易

　　12.

　　【答案】A

　　【解析】标准差是绝对数，在期望值相等的情况下可以比较风险大小，但如果期望值不等，则无法比较风险大小。标准离差率是相对数指标，无论期望报酬率是否相同均可衡量风险大小。本题没有给出期望值的关系，所以应该通过标准离差率判断两方案的风险水平关系。标准离差率越大，风险是越大的，所以方案A风险大。

　　13.

　　【答案】B

　　【解析】本题的考点是各种收益率的含义。预期收益率也称为期望收益率，是指在不确定的条件下，预测的某资产未来可能实现的收益率。

　　14.

　　【答案】D

　　【解析】根据资本资产定价模型R=Rf+β(Rm-Rf)，因为R=Rf，所以系统风险系数β应等于0。

　　15.

　　【答案】C

　　【解析】某种资产的β系数=ρi，m×(σi/σm)=0.4×(0.5/0.1)=2。

　　16.

　　【答案】B

　　【解析】因为期望值不同，衡量风险应该使用标准离差率。甲的标准离差率=300/1000=0.3，乙的标准离差率=330/1200=0.275，所以乙方案的风险较小。

　　17.

　　【答案】B

　　【解析】两种资产投资组合收益率方差的计算公式：σp2=w12σ12+w22σ22+2w1w2ρ1，2σ1σ2，其中w为比重，σ2为方差，ρ1，2σ1σ2为协方差，未涉及到单项资产的β系数。

　　18.

　　【答案】A

　　【解析】风险的不确定性，可能给投资人带来超出预期的损失，也可能给投资人带来超出预期的收益，所以选项B不正确;风险是客观存在的，但投资人是否冒风险是可以选择的，所以选项C不正确;由于通货膨胀而给企业带来的风险是系统风险，而财务风险是非系统风险，所以选项D不正确。

　　19.

　　【答案】B

　　【解析】本题考查的是资本资产定价模型相关运用，应注意“股票的风险收益率”与“市场组合的风险溢酬”之间的区别，即A股票的风险收益率=β×市场组合的风险溢酬=1.12×8%=8.96%。

　　二、多项选择题

　　1.

　　【答案】BC

　　【解析】市盈率法是借助可比公司市盈率(P/E)，用被评估公司的预期收益率来估计其权益资本的市场价值的一种方法，所以选项A错误;一般来说“可比”公司应当具有以下特征(1)处于同一个行业;(2)股本规模、经营规模、盈利能力、成长性、经营风险、资本结构等相同或相近，所以选项D错误;市盈率法属于市场比较法中的一个方法，理论上说，现金流量折现法估算目标公司价值最科学，所以选项E错误。

　　2.

　　【答案】BCD

　　【解析】经营风险是指因生产经营方面的原因给企业盈利带来的不确定性。财务风险又称筹资风险，是指由于举债而给企业目标带来的可能影响。企业举债过度会给企业带来财务风险，而不是带来经营风险。发生经济危机引起的是系统风险，而经营风险属于非系统风险。

　　3.

　　【答案】ACD

　　【解析】当相关系数为0时，表明各单项资产收益率之间没有相关性，其投资组合可分散的风险效果比正相关的效果大，但是比负相关的效果小，所以不能说投资组合风险最小。

　　4.

　　【答案】ABCD

　　【解析】预付年金终值系数等于在普通年金终值系数基础上期数加1，系数减1;预付年金现值系数等于在普通年金现值系数基础上期数减1，系数加1。

　　5.

　　【答案】ACE

　　【解析】在进行估值时，折现率应当等于无风险收益率与风险报酬率之和，所以选项B错误;市场比较法是利用市场作为参照，具有一定的客观性，所以选项D错误。

　　6.

　　【答案】ABCD

　　【解析】收益率是相对于特定期限的，它的大小要受计算期限的影响，为了便于分析和比较，一般要将不同期限的收益率转化成年收益率，所以选项A、B正确，选项E错误;单期资产的收益率=资产价值(价格)的增值/期初资产价值(价格)=[利息(股息)收益+资本利得]/期初资产价值(价格)=利息(股息)收益率+资本利得收益率，所以选项C、D正确。

　　7.

　　【答案】AC

　　【解析】选项A、C是递延年金现值的两种计算方法。

　　8.

　　【答案】BC

　　【解析】本题考点是货币时间价值量的规定性。货币时间价值是没有风险和没有通货膨胀情况下的社会平均利润率。国库券也存在购买力风险，在通货膨胀率很低情况下的公司债券的利率中还包含风险报酬率。

　　9.

　　【答案】ABCD

　　【解析】内涵价值是与该资产相关的未来现金流量以适当的折现率折现的现值。其价值大小取决于现阶段的生产经营状况、未来经济景气度预期、企业所处的生命周期、企业未来的发展计划、政策变化等因素。市场供求关系影响资产的市场价值，所以选项E不正确。

　　10.

　　【答案】ABC

　　【解析】组合收益率是加权平均收益率。当投资A的比重为100%时，可以取得最高组合收益率15%;当投资B的比重为100%时，可以取得最低组合收益率10%。由于组合标准离差还会受相关系数影响，除了相关系数为1时，组合标准差是加权平均标准差，且当资金100%投资A时风险最大。当相关系数小于1时，组合标准离差小于加权平均标准离差;当相关系数为-1时，可以充分抵消风险，甚至可以为0，所以选项D、E不正确。

　　11.

　　【答案】BCD

　　【解析】衡量风险的指标主要有收益率的方差、标准差和标准离差率等。期望值不能衡量风险，它是用来衡量预期平均收益率水平的指标。

　　12.

　　【答案】ABCE

　　【解析】“可比公司”应当具有以下特征：①处于同一行业;②股本规模、经营规模、盈利能力、成长性、经营风险、资本结构等相同或相近。其中资本结构可以代表企业的财务风险。

　　13.

　　【答案】AB

　　【解析】无风险收益率又称为无风险利率，是指无风险资产的收益率，是由纯粹利率和通货膨胀补贴两部分组成。

　　三、计算题

　　1.

　　【答案】

　　(1)C;(2)C;(3)B;(4)C

　　【解析】

　　(1)市价达到12500元时的预期报酬率=(12500-10000)/10000=25%，市价达到15000元时的预期报酬率=(15000-10000)/10000=50%，市价降低到9000元时的预期报酬率=(9000-10000)/10000=-10%

　　甲股票的期望报酬率=25%×20%+50%×40%+(-10%)×40%=21%

　　(2)甲股票的标准差

　　=

　　=26.91%

　　(3)甲股票收益率与市场组合收益率的协方差=甲股票收益率与市场组合收益率之间的相关系数×甲股票标准差×市场组合收益率的标准差=0.9×26.91%×20%=0.0484

　　(4)甲股票的β系数=甲股票收益率与市场组合收益率的协方差/市场组合的方差=0.0484/(20%)2=1.21。

　　2.

　　【答案】

　　(1)C;(2)B;(3)B;(4)B

　　【解析】

　　(1)方案一付款方式下的现值=24×(P/F，8%，2)=24×0.8573=20.58(万元)

　　(2)方案二付款方式下的现值=4×[(P/A，8%，6)-(P/A，8%，1)]=4×(4.6229-0.9259)=14.79(万元)

　　(3)方案三付款方式下的现值=4.4×(P/A，8%，5)=4.4×3.9927=17.57(万元)

　　(4)方案二的现值最低，所以应该选择方案二。

　　3.

　　【答案】

　　(1)A;(2)C;(3)D;(4)C

　　【解析】

　　(1)甲股票收益率的期望值=0.3×60%+0.2×40%+0.3×20%+0.2×(-10%)=30%

　　甲股票收益率的标准差

　　==25.30%

　　甲股票收益率的标准离差率=25.30%/30%=0.84

　　(2)乙股票收益率的期望值=0.3×50%+0.2×30%+0.3×10%+0.2×(-15%)=21%

　　乙股票收益率的标准差

　　=

　　=23.75%

　　乙股票收益率的标准离差率=23.75%/21%=1.13

　　(3)组合的β系数=60%×1.4+40%×1.8=1.56

　　(4)组合的必要收益率=4%+1.56×(10%-4%)=13.36%。