2020年注册会计师《财务成本管理》考点：投资项目的评价方法

　　投资项目的评价方法

　　考点：独立项目评价的基本方法

　　①投入、产出的计量(现金净流量)

　　②确定折现率

　　③计算评价指标并决策

　　④敏感性分析

　　考点：互斥项目的优选问题

　　对于项目期限不同引起的净现值与内含报酬率的矛盾，主要有两种解决办法，一个是共同年限法，另一个是等额年金法。

　　1.共同年限法

　　如果两个互斥项目不仅投资额不同，而且项目期限也不同，则其净现值没有可比性。共同年限法是指假设投资项目可以在终止时进行重置，通过对期限不相等的多个互斥方案选定一个共同的期限，以满足时间可比性的要求，进而根据调整后的净现值来选择最优方案的方法。共同年限法的基本原理是将各方案期限的最小公倍数作为比较方案的期限，进而调整净现值指标，并据此进行多个互斥方案比较决策的一种方法。

　　2.等额年金法

　　等额年金法是用于期限不同的互斥方案比较的另一种方法，它比共同年限法要简单。其计算步骤如下：

　　(1)计算两项目的净现值;

　　(2)计算净现值的等额年金额=净现值/普通年金现值系数;

　　(3)计算项目的永续净现值=等额年金额/资本成本。

　　【提示】等额年金法的最后一步计算永续净现值，并非总是必要的。在资本成本相等的情形下，等额年金大的项目永续净现值肯定大，此时根据等额年金大小就可以直接判断项目的优劣。

　　考点：总量有限时的资本分配

　　当投资资本总量有限制时，如果项目是可拆分的，可根据现值指数的大小排序来选取项目组合，并根据组合的投资额与限定的投资总额进行适当调整;如果项目是不可拆分的，就要选择能产生最大净现值的方案组合。

　　例题：

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