2019年注册会计师考试《财务成本管理》预习考点：市场的判断标志和验证方法

　　市场的判断标志和验证方法

　　弱式有效市场的判断标志和验证方法

　　判断弱式有效的标志：有关证券的历史信息(如价格、交易量等)对证券的现在和未来价格变动没有任何影响，证券市场达到弱式有效。

　　如果有关证券的历史信息对证券的价格变动仍有影响，则证券市场尚未达到弱式有效。

　　【提示】弱式市场下技术分析无用

　　验证方法：

　　(1)“随机游走模型”;

　　【提示】如果相关系数为接近零，说明前后两天的股价无关，即股价是随机游走的，市场达到弱式有效。

　　(2)“过滤检验模型”。

　　【提示】任何利用历史信息的投资策略所获取的平均收益，都不会超过“简单的购买/持有”策略所获取的平均收益，市场达到弱式有效。

　　如果证券价格的时间序列存在系统性的变动趋势，使用过滤原则买卖证券的收益率将超过“简单购买/持有”策略的收益率，赚取超额收益，则证券市场尚未达到弱式有效。

　　验证方法：对强式有效资本市场的检验，主要考察“内幕者”参与交易时能否获得超常盈利。

　　【例题•单选题】如果股票价格的变动与历史股价相关，资本市场( )。

　　A.无效

　　B.弱式有效

　　C.半强式有效

　　D.强式有效

　　【答案】A

　　【解析】如果有关证券的历史信息对证券的价格变动仍有影响，则证券市场尚未达到弱式有效。

　　【例题•多选题】如果资本市场半强式有效，投资者( )。

　　A.通过技术分析不能获得超额收益

　　B.运用估价模型不能获得超额收益

　　C.通过基本面分析不能获得超额收益

　　D.利用非公开信息不能获得超额收益

　　【答案】ABC

　　【解析】如果市场半强式有效，技术分析、基本分析和各种估价模型都是无效的，各种共同基金就不能取得超额收益。并且半强式有效市场没有反应内部信息，所以可以利用非公开信息获取超额收益。

　　资讯：2019年注册会计师考试报名时间

　　2019年注册会计师考试报名条件

　　2019年注册会计师考试报考建议