2021年注册会计师《财务成本管理》备考习题：资本结构理论_第2页

　　参考答案：

　　一、单项选择题

　　1、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 根据权衡理论，有负债企业的总价值=无负债企业价值+PV(利息抵税)-PV(财务困境成本)。并不涉及债务的代理成本现值。

　　2、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 优序融资理论认为企业在筹集资本的过程中，遵循着先内源融资后外源融资的基本顺序。在需要外源融资时，按照风险程度的差异，优先考虑债务融资(先普通债券后可转换债券)，不足时再考虑权益融资。

　　3、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 资本成本比较法选择加权平均资本成本最小的融资方案作为最优的资本结构。

　　4、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 代理理论中，有负债企业价值=无负债企业价值+利息抵税价值-财务困境成本的现值-债务代理成本的现值+债务代理收益的价值。

　　5、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 无税MM理论认为在不考虑企业所得税的情况下，有负债企业的价值与无负债企业的价值相等，即无论企业是否有负债，企业的资本结构与企业价值无关，即应选A;有税MM理论认为，在考虑企业所得税的情况下，随着企业负债比例的提高，企业价值也随之提高，在理论上，全部融资来源于负债时，企业价值达到最大;权衡理论是有企业所得税条件下的MM理论的扩展，而代理理论又是权衡理论的扩展。所以选项BCD认为企业价值与资本结构有关。

　　6、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 在有企业所得税的情况下，MM理论认为，企业的价值随着负债程度增大而增加。

　　7、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 预计的息税前利润高于每股收益无差别点的息税前利润时，发行债券筹资比发行新股筹资的每股收益高。所以选项A是答案。

　　二、多项选择题

　　1、

　　【正确答案】 ABC

　　【答案解析】 资本结构的决策有不同的方法，包括资本成本比较法、每股收益无差别点法与企业价值比较法。

　　2、

　　【正确答案】 AB

　　【答案解析】 公司的最 佳资本结构应当是使公司的总价值最高，即市净率最高，而不一定是每股收益最大的资本结构。同时，在该资本结构下，公司的加权平均资本成本也是最低的。