2020年注册会计师《财务成本管理》模拟试题及答案（五）_第5页

　　参考答案：

　　一、单项选择题

　　1、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 固定收益证券是指能够提供固定或根据固定公式计算出来的现金流的证券。由此可知，选项AB是固定收益证券。优先股的股息通常是固定的，所以为固定收益证券。选项D是衍生证券。

　　2、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 经营效率指的是总资产周转率和营业净利率，财务政策是指权益乘数和利润留存率，而权益净利率=营业净利率×总资产周转率×权益乘数，所以本年的权益净利率与上年相同，选项A的说法正确;根据营业净利率不变，可知净利润增长率=营业收入增长率=20%，选项B的说法正确;根据计算公式可知，四个财务比率不变的情况下，可持续增长率不变，选项C的说法正确;上年实际增长率是未知数，选项D的说法错误。

　　3、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 债务资本的提供者承担的风险显著低于股东，所以其期望报酬率低于股东，即债务的资本成本低于权益资本成本，选项A的说法错误。作为投资决策和企业价值评估依据的资本成本，只能是未来借入新债务的成本。现有债务的历史成本，对于未来的决策来说是不相关的沉没成本，选项B的说法错误。如果筹资公司处于财务困境或者财务状况不佳时期，债务的承诺收益率可能非常高，例如各种“垃圾债券”。此时，必须区分承诺收益和期望收益，此时应使用期望收益率作为债务成本，选项C的说法正确。由于加权平均资本成本主要用于资本预算，涉及的债务是长期债务，因此，通常的做法是只考虑长期债务，而忽略各种短期债务。值得注意的是，有时候公司无法发行长期债券或取得长期银行借款，被迫采用短期债务筹资并将其不断续约，这种债务实际上是一种长期债务，是不能忽略的，选项D的说法错误。

　　4、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 对于平息债券，当市场利率高于票面利率时，属于折价债券，折价债券期限越长，债券价值越低，选项A的说法错误。折价债券计息频率提高，债券价值下降，选项B的说法错误。市场利率是计算债券价值的折现率，折现率提高，现值下降，选项C的说法错误。票面利率提高，利息提高，会导致债券价值上升，选项D的说法正确。

　　5、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 资产的公平市场价值是未来现金流量的现值，选项A的说法正确。一个企业的公平市场价值，应当是其持续经营价值与清算价值中较高的一个，选项B的说法错误。企业实体价值=股权价值+净债务价值，股权价值在这里不是指所有者权益的会计价值(账面价值)，而是股权的公平市场价值。净债务价值也不是指它们的会计价值(账面价值)，而是净债务的公平市场价值。选项CD的说法错误。

　　6、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 财务杠杆系数=基期息税前利润/(基期息税前利润-基期利息费用)，20×2年财务杠杆系数为2，则有20×1年息税前利润/(20×1年息税前利润-200)=2，因此可以计算出20×1年息税前利润=400(万元)，利息保障倍数=400/(200+50)=1.6。

　　7、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 配股数量=(10000-1000)/10×2=1800(股)，配股除权参考价=(配股前股票市值+配股价格×配股数量)/(配股前股数+配股数量)=(20×10000+16×1800)/(10000+1800)=19.39(元)，每股股票配股权价值=(配股除权参考价-配股价格)/购买一股新股所需的股数=(19.39-16)/5=0.68(元)。

　　8、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 在营业低谷期的易变现率大于1时比较稳健，说明企业采用的是保守型筹资策略，选项A的说法正确。该种策略下短期金融负债只融通部分波动性流动资产的资金需要，另一部分波动性流动资产和全部稳定性流动资产，则由长期资金来源支持，选项B的说法错误。高峰时易变现率=[(股东权益+长期债务+经营性流动负债)-长期资产]/(稳定性流动资产+波动性流动资产)，由于(股东权益+长期债务+经营性流动负债)-长期资产=(波动性流动资产+稳定性流动资产)-金融性流动负债，而金融性流动负债大于0，所以，[(股东权益+长期债务+经营性流动负债)-长期资产]<(波动性流动资产+稳定性流动资产)，即高峰时易变现率小于1，选项C的说法正确。营业低谷时的易变现率=(长期性资金-长期资产)/稳定性流动资产=120%，则长期性资金-长期资产=稳定性流动资产×120%，营业低谷时闲置资金=长期性资金-长期资产-稳定性流动资产=稳定性流动资产×120%-稳定性流动资产=稳定性流动资产×20%=300×20%=60(万元)，选项D的说法正确。

　　9、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 第一道工序的完工程度为：(40×60%)/100×100%=24%，第二道工序的完工程度为：(40+60×40%)/100×100%=64%，则在产品的约当产量=50×24%+75×64%=60(件)。

　　10、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 业务动因通常以执行的次数作为作业动因，并假定执行每次作业的成本(包括耗用的时间和单位时间耗用的资源)相等，选项A的说法错误。持续动因是指执行一项作业所耗用的时间标准。当不同产品所需作业量差异较大时，应采用持续动因作为分配的基础，所以选项B应使用持续动因作为作业量计量单位，选项B的说法错误。强度动因是在某些特殊情况下，将作业执行中实际耗用的全部资源单独归集，并将该项单独归集的作业成本直接计入某一特定的产品。所以，强度动因一般适用于某一特殊订单或某种新产品试制等，选项C的说法正确。在三类作业动因中，业务动因的精确度最差，但其执行成本最低;强度动因的精确度最高，但其执行成本最昂贵，选项D的说法错误。

　　11、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 延期变动成本，是指在一定业务量范围内总额保持稳定，超出特定业务量则开始随业务量比例增长的成本。例如，在正常业务量情况下给员工支付固定月工资，当业务量超过正常水平后则需要支付加班费，这种人工成本就属于延期变动成本。本题答案为选项A。

　　延伸：注意半变动成本和延期变动成本的区别。本质区别是，对于半变动成本而言，总成本随着业务量的增加而增加;而对于延期变动成本而言，当业务量在一定范围内变动时，总成本是不变的。例如：固定电话的电话费，属于半变动成本，因为只要打电话，电话费就会增加;而包月的手机费，就属于延期变动成本，因为通话时间在一定范围内，手机费是固定的，只有超过设定的范围，手机费才随着通话时间的增加而增加。

　　12、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 A产品单位变动成本=70+40+45+20=175(元)。在短期内，如果企业的亏损产品能够提供正的边际贡献，就不应该立即停产。因此只要A产品的单价大于单位变动成本175元，就应该继续生产。

　　13、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 设业务量为560小时时的修理费用为W元，则：(W-760)/(823-760)=(560-540)/(600-540)，解得：W=781(元)。

　　14、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 以部门税前经营利润作为业绩评价依据，可能更适合评价该部门对公司利润和管理费用的贡献，选项C是答案。

　　延伸：我们要分清哪个指标适合对部门经理贡献的评价，哪个指标适合对公司利润和管理费用的贡献的评价。

　　(1)可控边际贡献适合对部门经理贡献的评价。

　　(2)以部门税前经营利润作为业绩评价依据，可能更适合评价该部门对公司利润和管理费用的贡献。

　　以上两点作为结论记住即可。

　　二、多项选择题

　　1、

　　【正确答案】 ABD

　　【答案解析】 公司制企业的缺点：(1)双重课税;(2)组建成本高;(3)存在代理问题。公司制企业的优点：(1)无限存续;(2)股权可以转让(公司的所有者权益被划分为若干股权份额，每个份额可以单独转让，无需经过其他股东同意);(3)有限责任。选项C不是答案。

　　2、

　　【正确答案】 BD

　　【答案解析】 债务现金流量=税后利息费用-净负债增加=税后利息费用-(金融负债增加-金融资产增加)，选项A的说法错误;实体现金流量=税后经营净利润-净经营资产增加，由于净投资资本=净经营资产，选项B的说法正确;税后利息费用=税后债务利息-税后金融资产收益，选项C的说法错误;股权现金流量=实体现金流量-债务现金流量=(税后经营净利润-净经营资产增加)-(税后利息费用-净负债增加)=(税后经营净利润-税后利息费用)-(净经营资产增加-净负债增加)，由于税后经营净利润-税后利息费用=净利润，净经营资产增加-净负债增加=股东权益增加，选项D的说法正确。

　　3、

　　【正确答案】 ABCD

　　【答案解析】 净现值大于0，说明现值指数大于1，内含报酬率大于资本成本。选项AD的说法正确。因为折现回收期是净现值为0的年限，静态回收期是累计净现金流量为0的年限，而按照项目期限6年计算的净现值大于0，则说明折现回收期小于6年，静态回收期也小于6年，选项BC的说法正确。

　　4、

　　【正确答案】 BC

　　【答案解析】 除以下情况外，优先股股东不出席股东大会会议，所持股份没有表决权：(1)修改公司章程中与优先股相关的内容;(2)一次或累计减少公司注册资本超过10%;(3)公司合并、分立、解散或变更公司形式;(4)发行优先股;(5)公司章程规定的其他情形。

　　5、

　　【正确答案】 ABD

　　【答案解析】 一些边际税率较高的股东出于避税的考虑，往往反对公司发放较多的股利，选项A是答案。处于成长中的公司，有着比较好的投资机会，需要有强大的资金支持，往往少发股利，选项B是答案。处于经营收缩的公司，没有好的投资项目，可以多发放股利，选项C不是答案。资产流动性较差的公司，资金紧张且变现性差，需要少发股利，选项D是答案。

　　总结：导致企业有可能采取低股利政策(或少分多留政策或偏紧的股利政策)的因素有：(1)股东出于控制权考虑;(2)股东出于避税考虑;(3)公司举债能力弱;(4)企业的投资机会较多;(5)处于成长中的公司;(6)盈余不稳定的企业;(7)资产流动性差的公司;(8)从资本成本考虑，公司有扩大资金的需要;(9)通货膨胀;(10)直接用经营积累偿还债务和债务合同约束。

　　6、

　　【正确答案】 CD

　　【答案解析】 在随机模式下，如果现金存量在控制的上下限之内，不必进行现金与有价证券的转换，否则，应该进行现金与有价证券的转换，使得现金持有量回到现金返回线。本题中，现金持有量的上限H=3R-2L=3×60-2×20=140(万元)，现金持有量的下限为20万元，所以，如果现金持有量在20～140万元之间，不必进行现金与有价证券的转换，否则，应该进行现金与有价证券的转换，使得现金持有量回到60万元。由此可知，选项AB的说法错误，选项CD的说法正确。

　　7、

　　【正确答案】 ABCD

　　【答案解析】 在平行结转分步法中，某步骤的完工产品约当产量=最终完工入库产品数量×每件完工产品耗用的该步骤完工半成品的数量，所以，第一车间的完工产品约当产量=150×2×3=900(件)。某步骤月末(广义)在产品约当产量=该步骤月末狭义在产品数量×在产品完工程度+(以后各步骤月末狭义在产品数量×每件狭义在产品耗用的该步骤的完工半成品的数量)之和，所以，第一车间的广义在产品的约当产量=100×60%+80×2+30×3×2=400(件)，第二车间的广义在产品的约当产量=80×40%+30×3=122(件)，第三车间在产品约当产量=30×50%=15(件)。

　　8、

　　【正确答案】 CD

　　【答案解析】 基本标准成本是指一经制定，只要生产的基本条件无重大变化，就不予变动的一种标准成本。所谓生产的基本条件的重大变化是指产品的物理结构变化，重要原材料和劳动力价格的重要变化，生产技术和工艺的根本变化等。选项CD是答案。由于市场供求变化导致的售价变化和生产经营能力利用程度的变化，由于工作方法改变而引起的效率变化等，不属于生产的基本条件变化，对此不需要修订基本标准成本。选项AB不是答案。

　　9、

　　【正确答案】 ACD

　　【答案解析】 最终增加顾客价值的作业是增值作业;否则就是非增值作业。一般而言，在一个制造企业中，非增值作业有：等待作业、材料或者在产品堆积作业、产品或者在产品在企业内部迂回运送作业、废品清理作业、次品处理作业、返工作业、无效率重复某工序作业、由于订单信息不准确造成没有准确送达需要再次送达的无效率作业等。

　　10、

　　【正确答案】 AC

　　【答案解析】 酌量性固定成本是为完成特定活动而发生的固定成本，其发生额是根据企业的经营方针由经理人员决定的，如科研开发费、广告费、职工培训费等。因此，该题正确答案为选项AC。不能通过当前的管理决策行动加以改变的固定成本，称为约束性固定成本。例如：固定资产折旧、财产保险、管理人员工资、取暖费、照明费等。选项BD属于约束性固定成本。

　　11、

　　【正确答案】 CD

　　【答案解析】 存货包括直接材料和产成品等，所以本题中能够直接为“存货”项目年末余额提供数据来源的是直接材料预算和产品成本预算。直接人工预算和制造费用预算是产品成本预算的编制基础，不能够直接为“存货”项目年末余额提供数据来源，即计算年末“存货”时，不需要从直接人工预算表和制造费用预算表中取数。选项CD是答案。

　　12、

　　【正确答案】 ACD

　　【答案解析】 典型的调整包括：(1)研究与开发费用;(2)战略性投资的利息;(3)收购形成的商誉;(4)为建立品牌、进入新市场或扩大份额发生的费用;(5)折旧费用。

　　三、计算分析题

　　1、

　　【正确答案】 A公司的市销率=21.00/(21000/5000)=5

　　B公司的市销率=26.00/(30000/6000)=5.2

　　C公司的市销率=24.00/(32000/8000)=6

　　可比公司平均市销率=(5+5.2+6)/3=5.4(1分)

　　可比公司平均预期营业净利率=(9450/21000+15300/30000+16000/32000)/3×100%=48.67%

　　修正平均市销率=5.4/(48.67%×100)=11.10%(1分)

　　甲公司每股股权价值=11.10%×(12000/24000)×100×(24000/6000)=22.20(元)(1分)

　　甲公司股权价值=22.20×6000=133200(万元)(1分)

　　【正确答案】 优点：首先，它不会出现负值，对于亏损企业和资不抵债的企业，也可以计算出一个有意义的市销率。其次，它比较稳定、可靠，不容易被操纵。最后，市销率对价格政策和企业战略变化敏感，可以反映这种变化的后果。(2分)

　　局限性：不能反映成本的变化，而成本是影响企业现金流量和价值的重要因素之一。

　　市销率估价方法主要适用于销售成本率较低的服务类企业，或者销售成本率趋同的传统行业的企业。(2分)

　　Answer: (5points)

　　(1) Company A’s Market price/sales ratio of = 21.00 / (210,000,000/50,000,000) = 5

　　Company B’s Market price/sales ratio = 26.00 / (300,000,000/60,000,000) = 5.2

　　Company C’s Market price/sales ratio = 24.00 / (320,000,000/80,000,000) = 6

　　Average market price/sales ratio of comparable companies= (5+5.2+6) / 3 = 5.4

　　Average net profit margin of comparable companies= (94,500,000/210,000,000 + 153,000,000/300,000,000 + 160,000,000/320,000,000) / 3× 100% = 48.67%

　　Modified average market price/sales ratio = 5.4 / (48.67% ×100) = 11.10%

　　Company A’s value per share = 11.10% × (12,000,000/240,000,000) ×100× (240,000,000/60,000,000) = 22.20 (RMB)

　　Company A’s total stock value = 22.20×60,000,000 = 1,332,000,000(RMB)

　　(2) Advantages: First of all, it does not have negative values. For loss-making enterprises and insolvent enterprises, it can also calculate a meaningful market price/sales ratio. Second, it is stable, reliable and not easily manipulated. Finally, the market price/sales ratio is sensitive to changes in price policies and corporate strategies and can reflect the consequences of such changes.

　　Limitations: It cannot reflect the change of cost, which is one of the important factors affecting the cash flow and value of an enterprise.

　　This method is mainly applicable to service enterprises with low cost of sales or enterprises in traditional industries with similar cost of sales rate.

　　2、

　　【正确答案】 各年项目现金净流量、净现值和现值指数(单位：万元)

　　(5分)

　　计算说明：设备的年折旧额=2000×(1-5%)/10=190(万元)

　　厂房的年折旧额=6000×(1-10%)/20=270(万元)

　　折旧合计=190+270=460(万元)

　　第4年末设备的账面价值=2000-190×4=1240(万元)

　　第4年末厂房的账面价值=6000-270×4=4920(万元)

　　第4年末处置设备引起的税后净现金流量=1000+(1240-1000)×25%=1060(万元)

　　第4年末处置厂房引起的税后净现金流量=5000-(5000-4920)×25%=4980(万元)

　　处置固定资产现金净流量=1060+4980=6040(万元)

　　现值指数=1+1118.22/9000=1.12

　　【正确答案】 静态回收期=3+(9000-1595-1639.6-1685.09)/8853.93=3.46(年)(1分)

　　折现回收期=3+(9000-1450.01-1354.97-1266.01)/6047.23=3.82(年)(1分)

　　【正确答案】 由于净现值大于0(或现值指数大于1)，所以，该项目可行。(1分)

　　四、综合题

　　1、

　　【正确答案】 ①A产品单位约束资源边际贡献=(2-1.2)/1=0.8(万元/小时)

　　B产品单位约束资源边际贡献=(4-1.6)/2=1.2(万元/小时)

　　C产品单位约束资源边际贡献=(6-3.5)/2.5=1(万元/小时)

　　所以应先安排生产B产品，其次是C产品，最后生产A产品。

　　由于600×2=1200(小时)小于3000小时，所以，B产品的产量为600件;由于(3000-600×2)/2.5=720(件)小于1200件，所以，生产C产品720件，不生产A产品。(2分)

　　②年初年末无存货，得出生产量=销售量，所以边际贡献=600×(4-1.6)+720×(6-3.5)=3240(万元)

　　息税前利润=3240-1000=2240(万元)

　　税前利润=2240-10000×6%=1640(万元)

　　经营杠杆系数=3240/2240=1.45(1分)

　　财务杠杆系数=2240/1640=1.37(1分)

　　联合杠杆系数=3240/1640=1.98(1分)

　　【正确答案】 ①购买方案：

　　年折旧=6000×(1-10%)/5=1080(万元)

　　折现率=8%×(1-25%)=6%

　　第4年末账面价值=6000-1080×4=1680(万元)

　　第4年末残值变现净损失抵税=(1680-1400)×25%=70(万元)

　　现金流出总现值=6000-1080×25%×(P/A，6%，4)+50×(1-25%)×(P/A，6%，4)-(1400+70)×(P/F，6%，4)

　　=6000-270×3.4651+37.5×3.4651-1470×0.7921

　　=4029.98(万元)(3分)

　　②租赁方案：

　　租赁期占租赁资产可使用年限的80%(4/5)，符合融资租赁的认定标准，租赁费不可税前扣除。

　　年折旧=(5400+400)×(1-10%)/5=1044(万元)

　　第4年末账面价值抵税=(5800-1044×4)×25%=406(万元)

　　现金流出总现值=400+1350×(P/A，6%，4)-1044×25%×(P/A，6%，4)-406×(P/F，6%，4)

　　=400+1350×3.4651-1044×25%×3.4651-406×0.7921

　　=3851.90(万元)(3分)

　　由于租赁的现金流出总现值更低，所以，应该选择租赁方案筹资。(1分)

　　【正确答案】 由于新增的设备与关键限制资源相同，所以，总的加工能力为3000+3000=6000(小时)，按照市场正常销量生产后剩余的产能=6000-(500×1+600×2+1200×2.5)=1300(小时)

　　该剩余产能可以生产的A产品产量=1300/1=1300(件)

　　增加的息税前利润=1300×(2-1.2)-500=540(万元)

　　由于增加的息税前利润大于0，所以应利用该剩余产能。(3分)