2020年注册会计师《财务成本管理》考点练习：投资项目资本预算_第3页

　　三、计算分析题

　　【计算分析题】F公司正在考虑购买一个新的价值为925000元的基于计算机的订单响应系统。按税法规定，这个设备将在5年内按照直线折旧法无残值折旧。设备寿命为5年，在5年末的时候，该设备的市场价值为90000元。应用该系统后每年可节省税前360000元的订单处理成本，而且该设备可以一次性节省125000元的营运资本投资。F公司适用的所得税税率为35%，项目资本成本为10%。

　　要求：(1)计算该项目每年的税后现金净流量;

　　(2)计算该项目的净现值，判断该项目是否可行。

　　『正确答案』(1)第0年的现金净流量=-925000+125000=-800000(元)

　　年折旧=925000/5=185000(元)

　　第1-4年的现金净流量=360000×(1-35%)+185000×35%=298750(元)

　　设备变现的现金流量=90000-(90000-0)×35%=58500(元)

　　第5年的现金净流量=298750+58500-125000=232250(元)

　　(2)净现值

　　=-800000+298750×(P/A，10%，4)+232250×(P/F，10%，5)

　　=-800000+298750×3.1699+232250×0.6209

　　=291211.65(元)

　　由于净现值大于0，故该项目可行。

　　【计算分析题】甲公司因生产经营需要将办公场所由市区搬到了郊区。新办公场所附近正在建一条地铁，可于10个月后开通。为了改善员工通勤条件，甲公司计划在地铁开通之前为员工开设班车，行政部门提出了自己购买和租赁两个方案。有关资料如下：

　　(1)如果自己购买，甲公司需要购买一辆大客车，购置成本300000元。根据税法规定，大客车按直线法计提折旧，折旧年限为5年，残值率为5%。10个月后大客车的变现价值预计为210000元。甲公司需要雇佣一名司机，每月预计支出工资5500元。此外，每月预计还需支出油料费12000元、停车费1500元。假设大客车在月末购入并付款，次月初即可投入使用。工资、油料费、停车费均在每个月月末支付。

　　(2)如果租赁，汽车租赁公司可按甲公司的要求提供车辆及班车服务，甲公司每月需向租赁公司支付租金25000元，租金在每个月月末支付。

　　(3)甲公司的企业所得税税率为25%，公司的月资本成本为1%。

　　要求：(1)计算购买方案的每月折旧抵税额、每月税后付现费用、10个月后大客车的变现净流入。

　　(2)计算购买方案的税后平均月成本，判断甲公司应当选择购买方案还是租赁方案并说明理由。

　　『正确答案』(1)大客车每月折旧额=300000×(1-5%)/(5×12)=4750(元)

　　每月折旧抵税额=4750×25%=1187.5(元)

　　每月税后付现费用=(5500+12000+1500)×(1-25%)=14250(元)

　　10个月后大客车账面价值=300000-4750×10=252500(元)

　　10个月后大客车的变现净流入=210000-(210000-252500)×25%=220625(元)

　　(2)税后平均月成本=300000÷(P/A，1%，10)-1187.5+14250-220625÷(F/A，1%，10)=300000÷9.4713-1187.5+14250-220625÷10.4622=23649.32(元)

　　租赁方案的税后月租金=25000×(1-25%)=18750(元)

　　租赁方案的税后月租金小于购买方案的税后平均月成本，选择租赁方案。

　　或者：

　　购买方案的税前平均月成本=23649/(1-25%)=31532(元)

　　由于租赁方案的月租金小于购买方案的税前平均月成本，应当选择租赁方案。