2020注册会计师《财务成本管理》备考测试题（九）_第3页

　　参考答案及解析：

　　1.

　　【答案】C

　　2.

　　【答案】B

　　【解析】税前债务资本成本=5%+(10%-4%)=11%。税后债务资本成本=11%×(1-25%)=8.25%。

　　3.

　　【答案】B

　　【解析】股利增长率=可持续增长率=股东权益增长率=10/(110-10)=10%

　　普通股资本成本=3×(1+10%)/50+10%=16.6%。

　　4.

　　【答案】B

　　【解析】优先股资本成本=100×9%/(100-4)=9.38%。

　　5.

　　【答案】B

　　【解析】权益资本成本=4%+1.4×10%=18%，负债的税后资本成本=15%×(1-25%)=11.25%，加权平均资本成本=[6000/(4000+6000)]×11.25%+[4000/(4000+6000)]×18%=13.95%。

　　6.

　　【答案】D

　　【解析】对于单一投资项目，净现值大于0，等额年金大于0，现值指数大于1，内含报酬率大于资本成本。而会计报酬率没有考虑货币时间价值和折旧对现金流量的影响，所以无法根据净现值的大小判断会计报酬率的大小，所以选项D错误。

　　7.

　　【答案】A

　　【解析】由于乙方案的现值指数小于1，丁方案的内含报酬率为10%小于设定折现率12%，所以乙方案和丁方案均不可行;甲方案和丙方案的项目计算期不等，应选择等额年金最大的方案为最优方案。甲方案的等额年金=项目的净现值/年金现值系数=项目的净现值×投资回收系数=1000×0.177=177(万元)，高于丙方案的等额年金150万元，所以甲方案较优。

　　8.

　　【答案】C

　　【解析】当未来每年现金流量相等时，静态回收期=原始投资额/每年现金净流量=3.6(年)，每年现金净流量×(P/A，IRR，5)-原始投资额=0，(P/A，IRR，5)=原始投资额/每年现金净流量=3.6(年)。

　　9.

　　【答案】A

　　【解析】不包括建设期的静态投资回收期=5+(800+300-230×4-150)/200=5.15(年)，包括建设期的静态投资回收期=5.15+1=6.15(年)。

　　10.

　　【答案】B

　　【解析】等额年金法适用于项目寿命不相同的互斥方案的比较决策。

　　11.

　　【答案】D

　　【解析】已提折旧=8×[40000×(1-10%)/10]=28800(元);账面净值=40000-28800=11200(元);变现损失=11200-10000=1200(元);变现损失抵税=1200×25%=300(元);现金净流量=10000+300=10300(元)。

　　12.

　　【答案】B

　　【解析】第一年所需经营营运资本=30-20=10(万元)

　　首次经营营运资本投资额=10-0=10(万元)

　　第二年所需经营营运资本=50-35=15(万元)

　　第二年经营营运资本投资额=本年经营营运资本需用额-上年经营营运资本需用额=15-10=5(万元)

　　经营营运资本投资合计=10+5=15(万元)

　　终结点回收的经营营运资本等于经营营运资本投资总额。

　　13.

　　【答案】B

　　【解析】等风险投资的必要报酬率高于票面利率，说明两者均是折价发行债券，折价发行债券，期限越长，债券价值越低，所以选项B正确。

　　14.

　　【答案】C

　　【解析】该债券在2017年12月1日时点距离到期还有1个月，也就是1/3个计息期，所以首先计算到期日债券价值，然后折算到该时点，即(1000+1000×10%/4)/(1+12%/4)1/3=1014.95(元)。

　　15.

　　【答案】A

　　【解析】当风险投资的市场利率低于票面利率时，该债券是溢价发行的，随着债券到期日的延长，债券价值将相应增加，所以选项A正确。

　　16.

　　【答案】C

　　【解析】假设半年到期收益率为rd，则有970=1000×10%/2×(P/A，rd，10)+1000×(P/F，rd，10)

　　当rd=5%时，1000×10%/2×(P/A，5%，10)+1000×(P/F，5%，10)=1000

　　当rd=6%时，1000×10%/2×(P/A，6%，10)+1000×(P/F，6%，10)=926.41

　　(rd-5%)/(6%-5%)=(970-1000)/(926.41-1000)

　　解得：rd=5.41%

　　年有效的到期收益率=(1+5.41%)2-1=11.11%。

　　17.

　　【答案】C

　　【解析】A股票的价值=2200×(P/F，10%，5)+100×(P/A，10%，5)=2200×0.6209+100×3.7908=1745.06(元)。

　　18.

　　【答案】D

　　【解析】相对于普通股而言，优先股具有如下特殊性：(1)优先分配利润;(2)优先分配剩余财产;(3)表决权限制。由此可知，选项A、B、C均是相对于普通股而言优先股的特殊性，选项D不正确。

　　19.

　　【答案】A

　　【解析】看涨期权是指期权赋予持有人在到期日或到期日之前，以固定价格购买标的资产的权利。其授予权利的特征是“购买”。因此，也可以称为“择购期权”、“买入期权”或“买权”。看跌期权是指期权赋予持有人在到期日或到期日前，以固定价格出售标的资产的权利。其授予权利的特征是“出售”。因此，也可以称为“择售期权”、“卖出期权”或“卖权”。

　　多头也就是买入，所以说A选项正确，B选项错误。空头也就是卖出，对于期权的卖出方，由于获得了期权费的收益，所以只具有义务，不再享有权利，所以C、D选项错误。

　　20.

　　【答案】C

　　【解析】多头看跌期权，看的是股价下跌，所以股价等于0时，净收益最大。