2020注册会计师《财务成本管理》备考试题及答案（4）_第2页

　　参考答案：

　　一、单项选择题

　　1、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 距离债券到期还有2年半的时间，债券价值=100×4%×(P/A，5%，5)+100×(P/F，5%，5)=95.67(元)。

　　2、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 发行时的债券价值=1000×5%×(P/A，6%，10)+1000×(P/F，6%，10)=50×7.3601+1000×0.5584=926.41(元)

　　3、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 纯贴现债券是指承诺在未来某一确定日期按面值支付的债券。这种债券在到期日前购买人不能得到任何现金支付，因此也称为“零息债券”，所以选项D的说法不正确。

　　4、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 债券的票面利率不同于有效年利率。有效年利率通常是指按复利计算的一年期的利率。

　　5、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 对于平价出售的债券，有效年票面利率=有效年折现率，债券付息期变化后，有效年票面利率仍然等于有效年折现率，因此，债券付息期变化不会对债券价值产生影响，债券价值一直等于债券面值，即选项A的说法正确。随着到期日的临近，由于折现期间(指的是距离到期日的时间)越来越短，所以，折现率变动对债券价值的影响越来越小，即选项B的说法正确。根据“等风险投资的必要报酬率高于票面利率”可知，这是折价发行的债券。对于折价发行的平息债券，在其他因素不变的情况下，随着到期日的临近(偿还期限缩短)，债券价值逐渐向面值回归(即升高)，即选项C的说法不正确。对于折价出售的债券而言，票面利率低于报价折现率，债券付息频率越高，有效年票面利率与有效年折现率的差额越大，债券价值低于债券面值的差额越大，因此，债券价值越低，即选项D的说法正确。

　　6、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 对于分期付息债券，当债券的面值和票面利率相同，票面利率高于必要报酬率(即溢价发行的情形下)，如果债券的必要报酬率和利息支付频率不变，则随着到期日的临近(到期时间缩短)，债券的价值逐渐向面值回归(即降低)。

　　7、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 对于折价发行的平息债券而言，债券价值低于面值，在其他因素不变的情况下，到期时间越短，债券价值越接近于面值，即债券价值越高，所以，选项A错误;债券价值等于未来现金流量的现值，提高票面利率会提高债券利息，在其他因素不变的情况下，会提高债券的价值，所以，选项B正确;等风险债券的市场利率上升，会导致折现率上升，在其他因素不变的情况下，会导致债券价值下降，所以，选项C错误;对于折价发行的平息债券而言，在其他因素不变的情况下，付息频率越高(即付息期越短)价值越低，所以，选项D错误。

　　8、

　　【正确答案】 D

　　二、多项选择题

　　1、

　　【正确答案】 ABD

　　【答案解析】 如果债券印制或公告后折现率发生了变动，可以通过溢价或折价调节发行价，而不应修改票面利率。所以选项C的说法不正确。

　　2、

　　【正确答案】 ABC

　　【答案解析】 按照发行人不同分为政府债券、地方政府债券、公司债券和国际债券，所以选项D的说法不正确。

　　3、

　　【正确答案】 ABC

　　【答案解析】 对于连续支付利息的债券来说，选项ABCD的说法均是正确的，但本题涉及的债券属于非连续支付利息的债券，对这种债券来说，由于价值线是呈周期性波动的，因此不能说到期时间对债券价值没有影响，也不能说到期时间与债券价值的变动关系是同向或者反向，选项ABC的说法均不正确。

　　4、

　　【正确答案】 ABC

　　【答案解析】 对于平息债券，当债券的必要报酬率大于债券票面利率时，债券价值小于债券面值。

　　5、

　　【正确答案】 CD

　　【答案解析】 债券价值等于债券未来现金流入量按照必要报酬率折现的结果。债券的到期收益率是使未来现金流入量现值等于债券购入价格的折现率。债券价格影响到期收益率但不影响价值;必要报酬率影响债券价值但不影响到期收益率。票面利率和债券面值影响债券未来的现金流量，因此，既影响债券价值又影响债券的到期收益率。

　　三、计算分析题

　　1、

　　【正确答案】 假设债券的税前资本成本为i，则有：

　　1000×10%×(P/A，i，5)+1000×(P/F，i，5)=1054(1分)

　　采用内插法，求出i=8.65%(1分)

　　债券的税后资本成本=8.65%×(1-25%)=6.49%(1分)

　　【正确答案】 设半年到期收益率为i，则有：

　　1000×5%×(P/A，i，4)+1000×(P/F，i，4)=1020(1分)

　　采用内插法求得：i=4.46%(1分)

　　债券的有效年到期收益率=(1+4.46%)2-1=9.12%。(1分)

　　【正确答案】 债券价值=1000×5%×(P/A，6%，6)+1000×(P/F，6%，6)

　　=50×4.9173+1000×0.7050=950.87(元)(1分)

　　所以，当债券价格低于950.87元时，B公司才可以考虑购买。(1分)