2020年注册会计师《财务成本管理》预习试题及答案（八）_第2页

　　【多选题】会导致公司资本成本提高的外部因素有(　)。

　　A.市场利率上升

　　B.投资高风险项目

　　C.企业所得税税率上升

　　D.市场风险溢价提高

　　『正确答案』AD

　　『答案解析』市场利率、企业所得税税率和市场风险溢价都是影响公司资本成本的外部因素，但是企业所得税税率提高，会降低税后债务成本和加权平均资本成本;内部因素有资本结构和投资政策。

　　【多选题】不考虑发行费用的税前债务资本成本估计方法有(　)。

　　A.到期收益率法

　　B.风险调整法

　　C.资本资产定价模型

　　D.财务比率法

　　『正确答案』ABD

　　『答案解析』资本资产定价模型是估计普通股资本成本的方法。

　　【多选题】采用股利增长模型估计普通股资本成本时，下列因素会导致资本成本提高的有(　)。

　　A.预计现金股利增加

　　B.股利增长率提高

　　C.筹资费用提高

　　D.股价上升

　　『正确答案』ABC

　　『答案解析』根据股利增长模型的公式得出，股价上升，会导致股权资本成本降低。

　　【多选题】下列关于认股权证和股票看涨期权的共同点的说法中，正确的有(　)。

　　A.都有固定的执行价格

　　B.都能作为筹资工具

　　C.都以股票为标的资产

　　D.行权时都可以稀释每股收益

　　『正确答案』AC

　　『答案解析』认股权证可以作为筹资工具，并且行权时会稀释每股收益。

　　【多选题】下列可转换债券的主要条款中，对发行公司有利的有(　)。

　　A.转换比率条款

　　B.强制性转换条款

　　C.回售条款

　　D.赎回条款

　　『正确答案』BD

　　『答案解析』转换比率是指一份债券转换为普通股的股数，并非对哪一方有利;回售条款对债券持有人有利。

　　【多选题】可转换债券税前资本成本小于等风险普通债券的市场利率，为了提高投资者对该债券的吸引力，可以采用调整措施有(　)。

　　A.降低转换比率

　　B.提高票面利率

　　C.降低转换价格

　　D.延长赎回保护期

　　『正确答案』BCD

　　『答案解析』为了提高可转换债券的吸引力，应该增加未来现金的净流入量，即提高债券票面利率、提高转换比率或降低转换价格、延长赎回保护期。

　　【多选题】下列关于债券价值的说法中，不正确的有(　)。

　　A.当市场利率高于票面利率时，债券价值高于债券面值

　　B.当市场利率不变时，随着债券到期时间的缩短，溢价发行债券的价值逐渐下降，最终等于债券面值

　　C.当市场利率发生变化时，随着债券到期时间的缩短，市场利率变化对债券价值的影响越来越小

　　D.当票面利率不变时，溢价出售债券的计息期越短，债券价值越大

　　『正确答案』AB

　　『答案解析』当市场利率高于票面利率时，债券价值低于债券面值，所以选项A的说法不正确。选项B的说法仅仅适用于连续支付利息的债券，所以不正确。随着到期时间(距离到期日的时间间隔)的缩短，由于折现期间越来越短，所以，折现率(市场利率)变动对债券价值的影响越来越小，即选项C的说法正确。债券票面利率与市场利率的差额越大，从而导致债券价值与债券面值差额越大。溢价出售的债券，计息期越短(即利息支付频率越快)，则有效票面利率高于有效市场利率的差额越大，债券价值高于债券面值的差额越大，即价值越大，选项D的说法正确。

　　【多选题】债券A和债券B是两只刚发行的平息债券，债券的面值和票面利率相同，票面利率均高于必要报酬率，以下说法中，正确的有(　)。

　　A.如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值低

　　B.如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值高

　　C.如果两债券的偿还期限和必要报酬率相同，利息支付频率高的债券价值低

　　D.如果两债券的偿还期限和利息支付频率相同，必要报酬率与票面利率差额大的债券价值高

　　『正确答案』BD

　　『答案解析』两债券的面值和票面利率相同，如果必要报酬率和利息支付频率也相同，对于平息溢价发行债券，期限越长，表明赚取高于市场利率的利息时间越长，债券越值钱，价值越高，所以选项A错误，选项B正确;对于溢价发行的债券，加快付息频率，有效票面利率高于有效市场利率的差距越大，债券价值高于面值越多，所以选项C错误;对于溢价发行债券，票面利率高于必要报酬率，所以当必要报酬率与票面利率差额越大，(因债券的票面利率相同)即表明必要报酬率越低，则债券价值越大。所以选项D正确。

　　【多选题】能够同时影响债券价值和债券到期收益率的因素有(　)。

　　A.债券价格

　　B.必要报酬率

　　C.票面利率

　　D.债券面值

　　『正确答案』CD

　　『答案解析』债券价值等于债券未来现金流入量按照必要报酬率折现的现值。债券的到期收益率是使未来现金流入量现值等于债券购入价格的折现率。债券价格影响到期收益率但不影响价值;必要报酬率影响债券价值但不影响到期收益率。票面利率和债券面值影响债券未来的现金流量，因此既影响债券价值又影响债券到期收益率。