2019注册会计师考试《财务成本管理》阶段提升练习（14）_第4页

　　参考答案及解析：

　　一、单项选择题

　　1、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 β权益=0.77×[(1+(1-20%)× 0.5]=1.08

　　权益资本成本=3%+1.08×(13%-3%)=13.8%

　　项目的平均资本成本=6%×1/3+13.8%×2/3=11.2%

　　2、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 因为甲公司主营业务为天燃气开采，所以该项目的资本成本与甲公司的资本成本相同，该项目的资本成本=12%+0.75×8%=18%，以此折现率计算，该项目的净现值为100万元，因此，该项目对于甲乙公司均具有财务可行性。

　　3、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 敏感性分析是一种常用的风险分析方法，计算过程简单，易于理解。所以选项C的说法不正确。

　　4、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 年折旧=50000×(1-10%)/10=4500(元)，变现时的账面价值=50000-4500×8=14000(元)，变现净收入为10000元，变现净损益=10000-14000=-4000(元)，变现净损益减税=4000×25%=1000(元)，由此可知，卖出现有设备除了获得10000元的现金流入以外，还可以减少1000元的现金流出，所以，卖出现有设备对本期现金流量的影响是增加10000+1000=11000(元)。

　　5、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 平均年成本法是把继续使用旧设备和购置新设备看成是两个互斥的方案，而不是一个更换设备的特定方案。平均年成本法的假设前提是将来设备更换时，可以按原来的平均年成本找到可代替的设备。对于更新决策来说，除非未来使用年限相同，否则，不能根据实际现金流动分析的净现值法或内含报酬率法解决问题。

　　二、多项选择题

　　1、

　　【正确答案】 ABD

　　【答案解析】 在互斥项目的排序问题中，如果项目的寿命期不同，则有两种方法：共同年限法和等额年金法。选项A和B不正确。等额年金法简单但不易理解，选项D不正确。

　　2、

　　【正确答案】 ABD

　　【答案解析】 共同年限法比较直观，易于理解，但预计现金流量的工作很困难。所以选项C的说法不正确。

　　3、

　　【正确答案】 BCD

　　【答案解析】 年折旧=100/5=20(万元)，投产后每年增加的营业现金流量=(48-13-20)×(1-25%)+20=31.25(万元)，投产后每年增加的净利润=(48-13-20)×(1-25%)=11.25(万元)。静态投资回收期=100/31.25=3.2(年)，选项A错误;会计报酬率=11.25/100×100%=11.25%，选项B正确;净现值=31.25×(P/A，10%，5)-100=31.25×3.7908-100=18.46(万元)，选项C正确;现值指数=31.25×(P/A，10%，5)/100=(31.25×3.7908)/100=1.18，选项D正确。

　　4、

　　【正确答案】 ABC

　　【答案解析】 在投资期主要是现金流出量，包括在长期资产上的投资和垫支营运资本。投资期还没有经营，因此投资期现金流量不影响损益。付现营运成本是营业期的现金流量。

　　5、

　　【正确答案】 BC

　　【答案解析】 选项A需要追加投入资金，构成了项目的现金流量;选项D虽然没有实际的现金流动，但是动用了企业现有可利用的资源，这部分资源无法用于其他项目，因此构成了项目的现金流量;选项B和选项C，由于不管该公司是否投产新产品，现金流量是相同的，所以不应列入项目的现金流量。

　　6、

　　【正确答案】 ACD

　　【答案解析】 更新决策的现金流量主要是现金流出。即使有少量的残值变价收入，也属于支出抵减，而非实质上的流入增加。所以选项B不正确。

　　7、

　　【正确答案】 ABC

　　【答案解析】 年折旧200000/10=20000(元)，年现金净流量=(96000-26000)×(1-30%)+20000×30%=55000(元);静态投资回收期=200000÷55000=3.64(年);会计报酬率=(55000-20000)÷200000×100%=17.5%。

　　8、

　　【正确答案】 ABCD

　　【答案解析】 年折旧200000/10=20000(元)，营业期年现金净流量=(90000-36000)×(1-30%)+20000×30%=43800(元);静态投资回收期=200000÷43800=4.57(年);净现值=43800×(P/A，10%，10)-200000=69133.48(元)，现值指数=43800×(P/A，10%，10)/200000=1.35。

　　9、

　　【正确答案】 BD

　　【答案解析】 现值指数是指未来现金流入现值与现金流出现值的比率，故选项A的表述不正确。静态投资回收期指的是投资引起的现金流入量累计到与投资额相等所需要的时间，这个指标忽略了时间价值，把不同时间的货币收支看成是等效的;没有考虑回收期以后的现金流，也就是没有衡量项目的盈利性。动态投资回收期是指在考虑资金时间价值的情况下，以项目现金流入抵偿全部投资所需要的时间，由此可知，选项B的表述正确。内含报酬率是根据项目的现金流量计算出来的，因此，随投资项目预期现金流的变化而变化，选项C的表述不正确。由于内含报酬率高的项目的净现值不一定大，所以，内含报酬率法不能直接评价两个投资规模不同的互斥项目的优劣，选项D的表述正确。

　　10、

　　【正确答案】 ABC

　　【答案解析】 双倍余额递减法前期的计提基数中没有扣除预计残值，年数总和法的计提基数中已经扣除了预计净残值，所以选项D不正确。

　　11、

　　【正确答案】 ABCD

　　【答案解析】 投资项目的评价一般包含下列基本步骤：(1)提出各种项目的投资方案;(2)估计投资方案的相关现金流量;(3)计算投资方案的价值指标，如净现值、内含报酬率等;(4)比较价值指标与可接受标准;(5)对已接受的方案进行敏感分析。

　　12、

　　【正确答案】 ABC

　　【答案解析】 敏感系数=目标值变动百分比/选定变量变动百分比，选项A不正确;敏感程度法第一步“计算项目的基准净现值”方法与最大最小法相同，选项B不正确。敏感程度法是敏感性分析的一种方法，敏感性分析是一种最常用的风险分析方法，计算过程简单易于理解。因此选项C不正确。

　　13、

　　【正确答案】 AD

　　【答案解析】 对于在营业期内的某一年发生的大修理支出来说，如果会计处理在本年内一次性作为收益性支出，则直接作为该年付现成本;如果跨年摊销处理，则本年作为投资性的现金流出量，摊销年份以非付现成本形式处理。

　　14、

　　【正确答案】 AD

　　【答案解析】 在资本总量不受限制的情况下，凡是净现值为正数的项目或者内含报酬率大于资本成本的项目，都可以增加股东财富，都应当被采用;在资本总量受限制的情况下，现值指数排序并寻找净现值最大的组合就成为有用的工具，有限资源的净现值最大化成为具有一般意义的原则。

　　三、计算分析题

　　1、

　　【正确答案】 ①静态回收期=3+5000/20000=3.25(年)(0.5分)

　　②A=-65000+30000=-35000(元);B=-5000×0.9091=-4545.5(元)(0.5分)

　　③　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　金额单位：元

　　动态回收期=4+3554.5/12418=4.29(年)(0.5分)

　　④净现值=-60000-4545.5+24792+22539+13660+12418=8863.5(元)(0.5分)

　　【正确答案】 对于甲方案和丙方案，由于净现值大于0，所以可行;

　　对于乙方案，由于项目的资本成本10%大于内含报酬率8%，所以不可行。(2分)

　　【正确答案】 甲方案净现值的等额年金=8863.5/3.7908=2338.16(元)(1分)

　　丙方案净现值的等额年金=16000/6.1446=2603.91(元)

　　由此可知，丙方案最优。(1分)

　　【正确答案】 计算期的最小公倍数为10，甲方案需要重置一次。

　　甲方案调整后的净现值=8863.5+8863.5×0.6209=14366.85(元)(1分)

　　丙方案的净现值16000元不需要调整，由此可知，丙方案最优。(1分)

　　2、

　　【正确答案】 (1)继续使用旧设备的平均年成本

　　每年付现运行成本的现值

　　=43000×(1-25%)×(P/A，12%，5)

　　=43000×(1-25%)×3.6048

　　=116254.8(元)

　　年折旧额

　　=(299000-29900)÷6=44850(元)

　　每年折旧抵税的现值

　　=44850×25%×(P/A，12%，3)

　　=44850×25%×2.4018=26930.1825(元)

　　残值流入的现值=[31000-(31000-299000×10%)×25%]×(P/F，12%，5)

　　=[31000-(31000-299000×10%)×25%]×0.5674

　　=17433.365(元)

　　旧设备的账面价值

　　=299000-44850×3=164450(元)

　　旧设备变现收益(初始流)

　　=170000-(170000-164450)×25%

　　=168612.5(元)

　　继续使用旧设备的现金流出总现值

　　=168612.5+116254.8-26930.1825-17433.365

　　=240503.75(元)

　　继续使用旧设备的平均年成本

　　=240503.7525÷(P/A，12%，5)

　　=240503.7525÷3.6048

　　=66717.64(元)(4分)

　　(2)更换新设备的平均年成本

　　购置成本=300000(元)

　　每年付现运行成本现值

　　=17000×(1-25%)×(P/A，12%，6)

　　=17000×(1-25%)×4.1114

　　=52420.35(元)

　　年折旧额

　　=(300000-30000)÷6=45000(元)

　　每年折旧抵税的现值

　　=45000×25%×(P/A，12%，6)

　　=45000×25%×4.1114

　　=46253.25(元)

　　残值流入=[25000-(25000-30000)×25%]=26250(元)

　　回收额的现值

　　=(26250-10000)×(P/F，12%，6)

　　=16250×0.5066

　　=8232.25(元)

　　更换新设备的现金流出总现值

　　=300000-10000+52420.35-46253.25-8232.25

　　=287934.85(元)

　　更换新设备的平均年成本

　　=287934.85÷(P/A，12%，6)

　　=287934.85÷4.1114

　　=70033.29(元)

　　因为更换新设备的平均年成本(70033.29元)高于继续使用旧设备的平均年成本(66717.64元)，故应继续使用旧设备。(4分)