2019注册会计师考试《财务成本管理》阶段提升练习（11）_第4页

　　参考答案及解析：

　　一、单项选择题

　　1、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 该体系是以权益净利率为核心，以总资产净利率和权益乘数为分支，重点揭示企业获利能力及杠杆水平对权益净利率的影响，以及各相关指标间的相互作用关系，所以选项A的说法正确;在杜邦分析体系中，一般说来，总资产净利率较高的企业，财务杠杆较低，反之亦然，所以选项B的说法不正确;传统杜邦分析体系的局限性是没有区分金融活动损益与经营活动损益，没有区分金融资产与经营资产，也没有区分金融负债与经营负债，所以选项C的说法不正确;权益净利率=营业净利率×总资产周转次数×权益乘数，由此可知，权益净利率的驱动因素是营业净利率、总资产周转次数、权益乘数，所以选项D的说法不正确。

　　2、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 本期销售收入×本期销售净利率=本期净利润，然后再乘以本期利润留存率得出本期利润留存，在可持续增长的情况下，不增发新股和不回购股票，本期股东权益增加=本期利润留存，所以选项A的公式正确;本期销售增加/基期销售收入=销售增长率，基期期末总资产×销售增长率=本期资产增加，所以选项B的公式正确;本期销售增加=基期销售收入×本期销售增长率，在可持续增长的情况下，本期销售增长率=基期可持续增长率=基期股东权益增长率=基期股东权益增加/基期期初股东权益=基期收益留存/基期期初股东权益=基期净利润×利润留存率/基期期初股东权益，所以选项C的公式不正确;本期负债增加=基期期末负债×本期负债增长率，可持续增长的情况下，本期利润留存=本期股东权益增加，本期负债增长率=本期股东权益增长率，因此，本期负债增加=基期期末负债×本期股东权益增长率=基期期末负债×本期利润留存/基期期末股东权益，所以选项D的公式正确。

　　3、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 加权平均股数=1200+600×7/12=1550(万股)，甲公司的每股营业收入=6020/1550=3.88(元)，每股市价=1×30=30(元)，市销率=每股市价/每股营业收入=30/3.88=7.73。

　　4、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 偿还应付账款导致货币资金和应付账款减少，使流动资产、速动资产和流动负债等额减少。由于业务发生前流动比率和速动比率均大于1，分子与分母同时减少相等金额，则流动比率和速动比率都会增大。所以应当选择C。例如：原来的流动资产为500万元，速动资产为400万元，流动负债为200万元，则原来的流动比率为500÷200=2.5，速动比率为400÷200=2; 现在偿还100万元的应付账款，则流动比率变为(500-100)÷(200-100)=4，速动比率变为(400-100)÷(200-100)=3，显然都增加了。

　　5、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 销售额的名义增长率=(1+销售量增长率)×(1+通货膨胀率)-1，在销售量增长率为0的情况下，销售额的名义增长率=1+通货膨胀率-1=通货膨胀率，在内含增长的情况下，外部融资额为0，如果通货膨胀率高于内含增长率，就需要补充外部资金，所以，选项A的说法不正确;外部融资销售增长比不仅可以预计融资需求量，而且对于调整股利政策和预计通货膨胀对融资的影响都十分有用，由此可知，选项B的说法正确;在其他条件不变，且销售净利率大于0的情况下，股利支付率越高，收益留存率越小，收益留存越少，因此，外部融资需求越大，选项C的说法正确;在其他条件不变，股利支付率小于100%的情况下，销售净利率越高，净利润越大，收益留存越多，因此，外部融资需求越少，选项D的说法正确。

　　6、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 资产负债率=负债/资产=25/50×100%=50%，所以，选项A不正确;产权比率=负债/权益=负债/(资产-负债)=25/25=1，所以，选项B正确;权益乘数=资产/权益=50/25=2，所以，选项C不正确;该企业的资产负债率为0.5，权益乘数为2，所以，资产负债率+权益乘数=2.5，所以，选项D不正确。

　　7、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 总资产周转次数=销售收入/总资产=(净利润/总资产)/(净利润/销售收入)=总资产净利率/营业净利率，所以总资产周转次数=30%/10%=3(次)，总资产周转天数=360/3=120(天)。

　　8、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 2011年权益净利率=15%×2=30%，总资产净利率提高对权益净利率的影响：(18%-15%)×2=6%，权益乘数下降对权益净利率的影响：18%×(1.8-2)=-3.6%，2012年权益净利率=18%×1.8=32.4%。

　　9、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 税前经营利润=1480+120=1600(万元)，税后经营净利润=税前经营利润×(1-25%)=1600×(1-25%)=1200(万元)，净经营资产净利率=税后经营净利润÷净经营资产×100%=1200÷2000×100%=60%，净负债=净经营资产-股东权益=2000-1500=500(万元)，净财务杠杆=净负债÷股东权益=500÷1500=1/3;税后利息率=120×(1-25%)÷500×100%=18%，杠杆贡献率=(净经营资产净利率-税后利息率)×净财务杠杆=(60%-18%)×1/3=14%。

　　或者：权益净利率=(1600-120)×(1-25%)÷1500=74%

　　净经营资产净利率=税后经营净利润÷净经营资产×100%=1200÷2000×100%=60%，杠杆贡献率=74%-60%=14%。

　　10、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 “代数计算法”，假设流动资产为50元，流动负债100元，现赊购原材料50元，原来的流动比率= 50/100 = 0.5,现在新的流动比率= 100/150 = 0.67,所以选项A正确，而营运资本均为-50元，保持不变。

　　11、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 上年流通在外普通股的加权平均股数=100+40×8/12-10×2/12=125(万股)，普通股每股收益=(250-50×1)/125=1.6，市盈率=每股市价/每股收益=24/1.6=15。

　　12、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 计算外部融资销售增长比最大时的销售增长率，设该增长率为g，则：

　　75%-15%-[(1+g)/g]×10%×(1-60%)-可动用的金融资产/销售收入增加=0.4

　　75%-15%-[(1+g)/g]×10%×(1-60%)-1%/g=0.4

　　解得：g=31.25%

　　13、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 销售额名义增长率=(1+5%)×(1-10%)-1=-5.5%，销售增长额=1000×(-5.5%)=-55(万元)，外部融资额=销售增长额×外部融资销售增长比=(-55)×25%=-13.75(万元)，由此可知，可以用于增加股利或进行短期投资的资金为13.75万元，如果不进行短期投资，则13.75万元都可以用来增加股利，因此，可以用来增发股利的资金最大值为13.75万元。

　　14、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 计算应收账款周转率时，如果坏账准备数额较大，则应该使用提取坏账准备之前的数据计算。另外，为了减少季节性、偶发性和人为因素的影响，应收账款应使用平均数。应收账款平均数=(450+750)/2=600(万元)，应收账款周转次数=9000/600=15(次)，应收账款周转天数=360/15=24(天)，流动资产周转天数=24+20=44(天)。

　　15、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 (1)设企业营业收入为x，则按照营业收入计算的存货周转次数有：x/存货=5，存货=x/5

　　(2)根据按照营业成本计算的存货周转次数有：4=(x-2000)/存货，存货=(x-2000)/4

　　(3)解方程：x/5=(x-2000)/4可以得出，x=10000(万元)

　　(4)营业净利率=1000/10000=10%

　　16、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 2009年的营运资本配置比率=(610-220)/610=64%，所以选项A的说法正确;由于2010年营运资本增加了，因此，流动负债“穿透”流动资产的“缓冲垫”增厚了，所以选项B的说法正确;由于流动负债的增长速度高于流动资产，所以，流动负债“穿透”流动资产的能力增强了，所以选项C的说法正确;长期资本-长期资产=700-300=400(万元)，即2010年末长期资本比长期资产多400万元，所以选项D的说法不正确。

　　17、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 营运资本增加=长期资本增加-长期资产增加，补充长期资本，使长期资本的增加量超过长期资产的增加量，可以导致营运资本增加大于0，即导致营运资本增加，所以，有助于提高短期偿债能力。即选项A的说法正确。担保项目的时间长短不一，有的涉及企业的长期负债，有的涉及企业的流动负债，所以，选项B的说法正确。融资租赁形成的负债会反映在资产负债表中(计入“长期应付款”)，不属于影响长期偿债能力的表外因素，因此，选项C的说法不正确。长期资产购置合同中的分期付款，也是一种承诺付款，所以，会降低短期偿债能力，即选项D的说法正确。

　　18、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 现金流量比率=经营活动现金流量净额/年末流动负债，即经营活动现金流量净额=现金流量比率×年末流动负债=1.2×1500=1800(万元)。年末负债总额=1500/50%=3000(万元)，利息费用=3000×8%=240(万元)。因此，现金流量利息保障倍数=经营活动现金流量净额/利息费用=1800/240=7.5。

　　二、多项选择题

　　1、

　　【正确答案】 ABC

　　【答案解析】 比较分析按比较对象可以分为：趋势分析、横向比较、预算差异分析。所以正确的选项是ABC。

　　2、

　　【正确答案】 ABD

　　【答案解析】 实体现金流量=税后经营净利润-净经营资产增加=税后经营净利润-经营营运资本净增加-净经营长期资产增加=税后经营净利润-经营营运资本净增加-(资本支出-折旧摊销)=税后经营净利润+折旧摊销-经营营运资本净增加-资本支出=营业现金毛流量-经营营运资本净增加-资本支出。

　　3、

　　【正确答案】 ABCD

　　【答案解析】 可持续增长率是指不不增发新股或回购股票，且保持目前经营效率和财务政策条件下公司销售所能增长达到的增长率，所以选项A的表述正确。实际增长率是本年销售额比上年销售额的增长百分比，所以选项B的表述正确。可持续增长的假设条件之一是公司目前的股利支付率是一个目标股利支付率，并且打算继续维持下去，所以选项C的表述正确。如果某一年不发股票，且经营效率和财务政策与上年相同，则实际增长率等于上年的可持续增长率，所以选项D的表述正确。

　　4、

　　【正确答案】 ABD

　　【答案解析】 销售增长引起的资金需求增长，有三种途径满足：一是动用金融资产;二是增加内部留存收益;三是外部融资(包括借款和股权融资，但不包括经营负债的自然增长)。

　　特别提示：销售增长引起的资金需求增长=融资总需求=经营资产增加-经营负债的自然增长

　　由此可知：选项C是计算销售增长引起的资金需求增长时需要考虑的因素，并不是满足销售增长引起的资金需求增长的途径。

　　5、

　　【正确答案】 AC

　　【答案解析】 影响速动比率可信性的重要因素是应收款项的变现能力，选项B不正确。现金比率表明1元流动负债有多少现金资产作为偿债保障，选项D不正确。

　　6、

　　【正确答案】 BC

　　【答案解析】 可动用的金融资产=可以减少的金融资产=300-240=60(万元)，筹资总需求=经营资产增加-经营负债增加=(1500-1000)-(750-700)=450(万元)，预计增加的留存收益=200-40=160(万元)，外部融资额=筹资总需求-可动用的金融资产-预计增加的留存收益=450-60-160=230(万元)。

　　7、

　　【正确答案】 BC

　　【答案解析】 毛利率=1-营业成本率，存货周转次数=营业成本/平均存货余额，营业收入相同的情况下，毛利率越高，营业成本越低，存货平均余额相同的情况下，存货周转率越低，周转天数越长。反之，毛利率越低，营业成本越高，存货余额相同的情况下，存货周转率越高，周转天数越短。

　　8、

　　【正确答案】 ABCD

　　【答案解析】 权益净利率是传统杜邦分析体系的核心指标，在传统杜邦分析体系下，权益净利率=总资产净利率×权益乘数=营业净利率×总资产周转次数×权益乘数，由此可知选项AB的说法正确。总资产净利率=净利润/总资产×100%，因为总资产为全部资产提供者享有，而净利润是专属于股东的，所以，总资产和净利润不匹配，选项C的说法正确。另外，传统杜邦分析体系没有区分经营活动和金融活动，因此，没有区分经营活动损益和金融活动损益。所以选项D的说法正确。

　　9、

　　【正确答案】 BCD

　　【答案解析】 税后利息率=税后利息/净负债=税后利息/(金融负债-金融资产)，所以选项A的表达式不正确;净财务杠杆=净负债/股东权益，净经营资产=净负债+股东权益，所以选项D的表达式正确;权益净利率=净利润/股东权益×100%，而净利润=税后经营净利润-税后利息，所以选项C的表达式正确;杠杆贡献率=(净经营资产净利率-税后利息率)×净财务杠杆，所以选项B的表达式正确。

　　10、

　　【正确答案】 BCD

　　【答案解析】 经营营运资本=(经营现金+其他经营流动资产)-经营流动负债=(100×60%+3000)-2000×(1-40%)=1860(万元)，经营资产=经营现金+其他经营流动资产+经营长期资产=(100×60%+3000)+5000=8060(万元)，经营负债=经营流动负债+经营长期负债=2000×(1-40%)+4000=5200(万元)，净经营资产=经营资产-经营负债=8060-5200=2860(万元)。

　　11、

　　【正确答案】 AC

　　【答案解析】 总资产周转天数=365×总资产/销售收入，而总资产=货币资金+应收账款+……。因此，总资产周转天数=365×(货币资金+应收账款+……)/销售收入=365×货币资金/销售收入+365×应收账款/销售收入+……=货币资金周转天数+应收账款周转天数+……周转天数，也就是等于各项资产周转天数之和。总资产周转次数=销售收入/总资产，并不等于单项资产的周转次数之和。所以选项AC的说法正确。

　　12、

　　【正确答案】 ABCD

　　【答案解析】 市盈率是指普通股每股市价与每股收益的比率，它反映普通股股东愿意为每1元净利润(不是每股净利润)支付的价格，故选项A的说法不正确;每股收益=(净利润-优先股股利)/流通在外普通股加权平均股数，故选项B的说法不正确;市净率=每股市价/每股净资产，反映普通股股东愿意为每1元净资产支付的价格，故选项C的说法不正确;市销率是指普通股每股市价与每股营业收入的比率，其中，每股营业收入=营业收入/流通在外普通股加权平均股数，故选项D的说法不正确。

　　13、

　　【正确答案】 AB

　　【答案解析】 营运资本是绝对数，不便于不同历史时期及不同企业之间的比较，所以选项A的说法正确;营运资本=长期资本-长期资产，其中长期资产就是非流动资产，所以选项B的说法正确;存货的是非速动资产，速动资产包括货币资金、交易性金融资产和各种应收款项等，它们可以在较短时间内变现，所以选项C的说法不正确;现金流量比率=经营活动现金流量净额/流动负债，其中流动负债采用的是期末数而非平均数。因为实际需要偿还的是期末金额，而非平均金额，所以选项D的说法不正确。

　　三、计算分析题

　　1、

　　【正确答案】 上年的可持续增长率

　　=240/(1200-240)×100%=25%(1分)

　　【正确答案】 本年的可持续增长率=80%×10%×2×2.5/(1-80%×10%×2×2.5)=66.67%

　　假设本年的销售额为W万元，

　　则：本年末的股东权益

　　=1200+W×10%×80%=1200+0.08W

　　本年末的总资产

　　=(1200+0.08W)×2=2400+0.16W

　　根据销售收入/年末总资产=2.5可知，本年末总资产=W/2.5=0.4W

　　所以，2400+0.16W=0.4W

　　解得：W=10000(万元)，即本年的实际增长率=(10000-6000)/6000=66.67%

　　结论：在仅仅提高销售净利率的情况下，本年的实际增长率=本年的可持续增长率>上年的可持续增长率。(1分)

　　【正确答案】 本年的可持续增长率=100%×5%×2×2.5/(1-100%×5%×2×2.5)=33.33%(0.5分)

　　假设本年的销售额为W万元，

　　则：本年末的股东权益=1200+W×5%×100%=1200+0.05W(0.5分)

　　本年末的总资产

　　=(1200+0.05W)×2=2400+0.1W(0.5分)

　　根据销售收入/年末总资产=2.5可知，本年末总资产=W/2.5=0.4W

　　所以，2400+0.1W=0.4W

　　解得：W=8000(万元)，即本年的实际增长率=(8000-6000)/6000=33.33%

　　结论：在仅仅提高留存收益率的情况下，本年的实际增长率=本年的可持续增长率>上年的可持续增长率。(0.5分)

　　【正确答案】 本年的可持续增长率=80%×5%×2.5×2.5/(1-80%×5%×2.5×2.5)=33.33%(0.5分)

　　假设本年的销售额为W万元，

　　则：本年末的股东权益=1200+W×5%×80%=1200+0.04W

　　本年末的总资产=(1200+0.04W)×2.5=3000+0.1W(0.5分)

　　根据销售收入/年末总资产=2.5可知，本年末总资产=W/2.5=0.4W

　　所以，3000+0.1W=0.4W

　　解得：W=10000(万元)，即本年的实际增长率=(10000-6000)/6000=66.67%(0.5分)

　　结论：在仅仅提高权益乘数(即提高资产负债率)的情况下，本年的实际增长率>本年的可持续增长率>上年的可持续增长率。(0.5分)

　　【正确答案】 本年的可持续增长率=80%×5%×2×4/(1-80%×5%×2×4)=47.06%(0.5分)

　　假设本年的销售额为W万元，

　　则：本年末的股东权益=1200+W×5%×80%=1200+0.04W

　　本年末的总资产=(1200+0.04W)×2=2400+0.08W

　　根据销售收入/年末总资产=4可知，本年末总资产=W/4=0.25W(0.5分)

　　所以，2400+0.08W=0.25W

　　解得：W=14117.65(万元)，即本年的实际增长率=(14117.65-6000)/6000=135.29%(0.5分)

　　结论：在仅仅提高资产周转次数的情况下，本年的实际增长率>本年的可持续增长率>上年的可持续增长率。(0.5分)

　　2、

　　【正确答案】 上年营业净利率=1000/10000×100%=10%(0.5分)

　　本年营业净利率=1200/30000×100%=4%(0.5分)

　　上年总资产周转次数=10000/12500=0.8(0.5分)

　　本年总资产周转次数=30000/60000=0.5(0.5分)

　　上年权益乘数=12500/10000=1.25(0.5分)

　　本年权益乘数=60000/15000=4(0.5分)

　　【正确答案】 本年权益净利率=4%×0.5×4=8%

　　上年权益净利率率=10%×0.8×1.25=10%(1分)

　　用本年的营业净利率替代上年的营业净利率得到4%×0.8×1.25=4%

　　营业净利率变动的影响=4%-10%=-6%(1分)

　　用本年的总资产周转率替代上年的总资产周转率得到4%×0.5×1.25=2.5%(1分)

　　总资产周转率变动的影响=2.5%-4%=-1.5%(1分)

　　用本年的权益乘数替代上年的权益乘数得到4%×0.5×4=8%

　　权益乘数变动的影响=8%-2.5%=5.5%(1分)