2019注册会计师考试《财务成本管理》提分试题及答案（9）_第2页

　　【单选题】甲上市公司2013年度的利润分配方案是每10股派发现金股利12元，预计公司股利以10%的速度稳定增长，股东要求的收益率为12%。于股权登记日，甲公司股票的预期价格为(　　)元。(2014年)

　　A.60

　　B.61.2

　　C.66

　　D.67.2

　　【答案】D

　　【解析】股票的价格=1.2×(1+10%)/(12%-10%)+1.2=67.2(元)。

　　【多选题】股票投资能够带来的现金流入量是(　　)。

　　A.资本利得

　　B.股利

　　C.利息

　　D.出售价格

　　【答案】BD

　　【解析】股票投资能够带来的现金流入量是股利和出售价格，现金流出是买价;股票没有利息收入;资本利得为不同时点相减的买卖价差收益，不能作为现金流入考虑。

　　【单选题】估算股票价值时的折现率，不能使用(　　)。

　　A.股票市场的平均收益率

　　B.债券收益率加适当的风险报酬率

　　C.国债的利息率

　　D.投资人要求的必要报酬率

　　【答案】C

　　【解析】股票价值是指未来现金流入的现值，折现时应以投资人要求的必要报酬率为折现率，而股票投资有风险，投资人要求的必要报酬率必然高于国债的利息率，所以不能用国债的利息率作为估算股票价值时的折现率。

　　【单选题】如果不考虑影响股价的其他因素，固定增长股票的价值(　　)。

　　A.与市场利率成同向变动

　　B.与预期股利成反比

　　C.与预期股利增长率成同向变动

　　D.与预期股利增长率成反向变动

　　【答案】C

　　【解析】如果不考虑影响股价的其他因素，零增长股票的价值与市场利率成反向变动，与预期股利成正比。因为股票价值=预期股利÷(市场利率-增长率)，市场利率越大，股票价值越低;预期股利越大，增长率越大，股票价值越高。

　　【单选题】假设A公司在今后不增发股票，预计可以维持2017年的经营效率和财务政策，不断增长的产品能为市场所接受，不变的销售净利率可以涵盖不断增加的利息，若2017年的销售可持续增长率是10%，A公司2017年支付的每股股利是0.5元，2017年年末的股价是40元，则股票预期资本利得收益率是(　　)。

　　A.10%

　　B.11.25%

　　C.12.38%

　　D.11.38%

　　【答案】A

　　【解析】因为满足可持续增长的相关条件，所以股利增长率为10%。

　　【单选题】在其他条件不变的情况下，下列事项中能够引起股票期望报酬率上升的是(　　)。

　　A.当前股票价格上升

　　B.资本利得收益率上升

　　C.预期现金股利下降

　　D.预期持有该股票的时间延长

　　【答案】B

　　【解析】股票的期望收益率=D1/P0+g，第一部分D1/P0叫做股利收益率，第二部分g，叫股利增长率。由于股利的增长速度也就是股票价值的增长速度，因此g可以解释为股价增长率或资本利得收益率。

　　【单选题】假设资本市场有效，在股利稳定增长的情况下，股票的资本利得收益率等于该股票的(　　)。

　　A.股利增长率

　　B.期望报酬率

　　C.风险收益率

　　D.股利收益率

　　【答案】A

　　【解析】根据固定增长模型，P0=D1/(rs-g)，P1=D1(1+g)/(rs-g)，假设资本市场有效，在股利稳定增长的情况下，股票的资本利得收益率=(P1-P0)/P0=g。

　　【多选题】下列情形中，优先股股东有权出席股东大会行使表决权的有(　　)。

　　A.公司增发优先股

　　B.公司一次或累计减少注册资本超过10%

　　C.修改公司章程中与优先股有关的内容

　　D.公司合并、分立、解散或变更公司形式

　　【答案】ABCD

　　【解析】除以下情况外，优先股股东不出席股东大会会议，所持股份没有表决权：(1)修改公司章程中与优先股相关的内容;(2)一次或累计减少公司注册资本超过10%;(3)公司合并、分立、解散或变更公司形式;(4)发行优先股;(5)公司章程规定的其他情形。上述事项的决议，除须经出席会议的普通股股东(含表决权恢复的优先股股东)所持表决权的2/3以上通过之外，还须经出席会议的优先股股东(不含表决权恢复的优先股股东)所持表决权的2/3以上通过。

　　【单选题】有一永久债券，每年付息4元。假设当前市价为100元，该债券的期望报酬率为(　　)。

　　A.4%

　　B.8%

　　C.3%

　　D.5%

　　【答案】A