2018注册会计师考试《财务成本管理》考前密训试题及答案2_第5页

　　参考答案及解析：

　　一、单项选择题

　　1、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 在股东投资资本不变的情况下，股价最大化意味着股东财富最大化。在股东投资资本和债务价值不变的情况下，公司价值最大化意味着股东财富最大化。所以选项D的说法不正确。

　　2、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 价值评估理论是关于内在价值、净增加值(如净现值)和价值评估模型的理论，是财务管理的一个核心理论。

　　【点评】本题是对财务管理基本理论的考核，没有难度，就是考核的教材的一个观点，我们需要按照教材记忆，财务管理的基本理论涉及现金流量理论、价值评估理论、风险评估理论、投资组合理论和资本结构理论，这些在第一章只是大致做了介绍，在后面章节会具体涉及。其中现金流量理论是财务管理最为基础性的理论，价值评估理论是财务管理的一个核心理论。

　　3、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 由于计算资本成本的主要目的是用于资本预算，资本成本应当与资本预算一样面向未来。因此，通常的做法是只考虑长期债务，而忽略各种短期债务。

　　所以选项D的说法不正确。

　　4、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 筹资活动包括债务筹资活动和权益筹资活动，金融负债是债务筹资活动所涉及的负债。所以选项A的说法不正确。

　　5、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 0=70%-37%-(1+10%)/10%×10%×(1-预计股利支付率)，得出：预计股利支付率=70%。

　　6、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 空头对敲策略的最好结果是到期日股价等于执行价格，投资者白白赚取出售看涨期权和看跌期权的收入。所以选项C的说法不正确。

　　【点评】本题考核期权的投资策略，尤其是近几年来，这个知识点备受考试青睐，在历年考题中多次涉及，有时候还涉及计算分析题，我们需要重点掌握。对于每种投资策略的构成，特点，组合净损益计算，适用情况都需要熟练掌握。

　　7、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 可转换债券的底线价值，应当是纯债券价值和转换价值两者中的较高者。所以选项A的说法不正确。

　　【点评】本题考核可转换债券筹资。选项A就是考核的底线价值的定义的，底线价值应当是纯债券价值和转换价值两者中的较高者，所以A不正确。计算可转换债券的筹资成本，是站在投资人的角度计算的，不考虑所得税因素，就是投资人的内含报酬率。可转换债券的投资风险介于普通债券和普通股之间，所以可转换债券的税前成本应该高于普通债券的市场利率，低于税前普通股成本，D的说法是对的。

　　8、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 税差理论认为，如果存在股票的交易成本，甚至当资本利得税与交易成本之和大于股利收益税时，偏好取得定期现金股利收益的股东自然会倾向于企业采用高现金股利支付率政策。所以选项D的说法不正确。

　　【点评】本题考核各种股利相关论的观点。对于这几种理论的观点，我们记住就行了。考试的时候能够对应客观题即可，没有必要花费过多的时间在这上面。

　　9、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 回售条款是在可转换债券发行公司的股票价格达到某种恶劣程度时，债券持有人有权按照约定的价格将可转换债券卖给发行公司的有关规定。由此可知，设置回售条款是为了保护债券投资人的利益，使他们能够避免遭受过大的投资损失，从而降低投资风险。所以选项C的说法不正确。

　　【点评】本题考核可转换债券的主要条款。对于每种条款设立的出发点我们需要分清楚，知道是为了保护哪一方的利益而设置的。

　　10、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 由于H=3R-2L=20000，而R-L=5000，所以，L=5000，因此，现金持有量的合理区间为5000～20000元，由于目前的现金持有量为18000元，处于合理区间内，所以，不必进行现金与有价证券的转换。

　　11、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 渗透性定价法是在新产品试销初期以较低价格进入市场，以期迅速获得市场份额，等到市场地位已经较为稳固的时候，再逐步提高销售价格。“小米”手机的定价就是采用的这种策略。

　　12、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 变动制造费用效率差异=(实际工时-标准工时)×变动制造费用标准分配率。所以选项A的说法不正确。【点评】本题考核变动成本差异的计算公式，我们需要熟练掌握。

　　总结：变动成本差异分析的具体公式

　　13、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 假设年末净经营资产权益乘数为W，则：30%=20%×2×W×(1-60%)/[1-20%×2×W×(1-60%)]，解得：W=1.44，年末股东权益=720/1.44=500(万元)。

　　【点评】本题考核基于管理用报表可持续增长率的测算，题目中给出了可持续增长率，营业净利率，净经营资产周转次数，股利支付率给出了，自然就知道了利润留存率，这样直接带入期末股东权益的计算公式即可得出净经营资产权益乘数，这样年末股东权益=年末净经营资产/净经营资产权益乘数。

　　14、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 A部门的剩余收益=12000-60000×10%=6000(元)。

　　二、多项选择题

　　1、

　　【正确答案】 AC

　　【答案解析】 资本成本的决定因素是风险，如果新项目的风险与现有资产的平均风险相同，则可以使用企业当前的资本成本作为项目的资本成本。其中的风险既包括经营风险，又包括财务风险。选项A意味着经营风险相同，选项C意味着财务风险相同。

　　2、

　　【正确答案】 AB

　　【答案解析】

　　选项C、D是市场分割理论的观点。

　　【点评】本题考核无偏预期理论的假定。我们直接按照教材记忆即可的。预期理论最主要的缺陷是假定人们对未来短期利率具有确定的预期;其次，还假定资金在长期资金市场和短期资金市场的流动完全自由。这两个假定都过于理想化，与金融市场的实际差距太远。

　　3、

　　【正确答案】 CD

　　【答案解析】 市销率模型主要适用于销售成本率较低的服务类企业，或者销售成本率趋同的传统行业的企业;市净率模型主要适用于需要拥有大量资产、净资产为正值的企业。

　　【点评】本题考核相对价值评估模型。本期市盈率的公式是这样推导的。

　　本期市盈率=本期每股市价/本期每股收益=[D0×(1+g)/(Rs-g)]/EPS0=(D0/EPS0)×(1+g)/(Rs-g)=股利支付率×(+增长率)/(股权成本-增长率)。选项BCD是考核的三种模型的适用情况，我们按照教材记忆即可，另外，市盈率的关键驱动因素是增长率，市净率的关键驱动因素是权益净利率，市销率的关键驱动因素是营业净利率，也需要记忆的。这个知识点还很可能在主观题中涉及，考核修正的模型，我们要会计算的，对于每种模型的优缺点也需要记忆。

　　4、

　　【正确答案】 CD

　　【答案解析】

　　由于贝塔权益是含有财务杠杆的贝塔值，贝塔资产是不含有财务杠杆的贝塔值。所以，对于同一个企业而言，贝塔权益大于贝塔资产，即选项C的说法不正确。根据贝塔权益确定贝塔资产的过程，通常叫“卸载财务杠杆”;根据贝塔资产确定贝塔权益的过程，通常叫“加载财务杠杆”。

　　【点评】本题考核可比公司法下资本成本的确定。贝塔资产反映的是资金整体的系统风险，没有区分权益和负债，也就是没有考虑负债情况，因此不含负债的贝塔值是贝塔资产。财务风险是企业负债带来的风险。贝塔权益反映的是股东承担的系统风险，负债会增加股东的风险，因此贝塔权益确定时考虑了企业的负债情况，所以含有负债的贝塔值是贝塔权益;贝塔权益是包含财务风险的贝塔权益考虑的财务风险，贝塔资产没有考虑财务风险，所以贝塔权益大于贝塔资产。

　　确定资本成本的思路：第一，卸载可比公司财务杠杆，得出贝塔资产。第二，加载目标公司财务杠杆得出贝塔权益。第三，按照资本资产定价模型计算股东要求的报酬率。第四，计算目标企业的加权平均资本成本，就是债务资本成本和股权资本成本的加权平均。可比公司法经常在主观题中涉及，要求按照该方法确定项目的资本成本，计算过程我们需要熟练掌握的。

　　5、

　　【正确答案】 ABC

　　【答案解析】 MM理论认为，在没有企业所得税的情况下，有负债企业的价值与无负债企业的价值相等，即无论企业是否有负债，企业的资本结构与企业价值无关，而计算企业价值时的折现率是加权平均资本成本，由此说明，企业加权平均资本成本与其资本结构无关，即与财务风险无关，仅取决于企业的经营风险，选项A的说法正确;根据无税MM理论的命题Ⅱ的表达式可知，无税有负债企业的权益资本成本=无税无负债企业的权益资本成本+无税有负债企业的债务市场价值/无税有负债企业的权益市场价值×(无税无负债企业的权益资本成本-税前债务资本成本)，由此可知，在不考虑所得税的情况下，有负债企业的权益成本随负债比例的增加而增加，即选项B的说法正确;在考虑所得税的情况下，债务利息可以抵减所得税，有负债企业的价值=具有相同风险等级的无负债企业价值+债务利息抵税收益现值，由于债务越多，债务利息抵税收益现值越大，所以选项C的说法正确;根据有税MM理论的命题Ⅱ的表达式可知，有税有负债企业的权益资本成本=无税无负债企业的权益资本成本+无税有负债企业的债务市场价值/无税有负债企业的权益市场价值×(1-所得税税率)×(无税无负债企业的权益资本成本-税前债务资本成本)，与不考虑企业所得税的情况下有负债企业的权益成本的表达式相比可知，其仅有的差异是由(1-所得税税率)引起的，由于(1-所得税税率)小于1，因此，一个有负债企业在有企业所得税情况下的权益资本成本要比无企业所得税情况下的权益资本成本低，即选项D的说法不正确。

　　6、

　　【正确答案】 BCD

　　【答案解析】 根据短期金融负债(100万元)小于临时性流动资产(120万元)可知，该企业采用的是保守型筹资政策，即选项BCD是答案，选项A不是答案。

　　7、

　　【正确答案】 AB

　　【答案解析】 确定成本动因比较困难，所以选项C不是答案。作业成本法不利于管理控制，所以，选项D不是答案。

　　8、

　　【正确答案】 ABC

　　【答案解析】 “所得税费用”项目的数据是在利润预测时估计的，并已列入现金预算。它通常不是根据“利润总额”和所得税税率计算出来的。因此选项D的说法不正确。

　　9、

　　【正确答案】 ABCD

　　【答案解析】 10月份收到货款=20×15%+30×35%+50×50%=38.5(万元)，10月末的应收账款为30×15%+50×(1-50%)=29.5(万元)，其中在11月份收回30×15%+50×35%=22(万元);11月份的货款有100×15%=15(万元)计入年末的应收账款，12月份的货款有200×(1-50%)=100(万元)计入年末的应收账款，因此，年末的应收账款为115万元。

　　【点评】本题考核销售预算。这样的题目很多考生反映不好理解，不会做，其实题目难度并不大的，关键就是要熟悉题目的收现条件的，销售当月收回货款50%，次月收回货款35%，再次月收回货款15%，这样对于10月份来说，可以收回的金额就是10月份销售收入的50%+9月份销售收入的35%+8月份销售收入的15%的，8月份的再次月是10月份，9月份的次月是10月份。其他选项不再一一说明了。

　　10、

　　【正确答案】 ABCD

　　【答案解析】 标准成本中心必须是所生产的产品稳定而明确，并且已经知道单位产品所需要的投入量的责任中心。通常，典型的标准成本中心有制造业工厂、车间、工段、班组等。另外，银行业、医院和快餐业也可以建立标准成本中心。

　　11、

　　【正确答案】 AC

　　【答案解析】 集权的优点包括：(1)便于提高决策效率，对市场作出迅速反应;(2)容易实现目标的一致性;(3)可以避免重复和资源浪费。缺点在于容易形成对高层管理者的个人崇拜，形成独裁，影响企业长远发展。分权的优点之一是可以让高层管理者将主要精力集中于重要事务。

　　12、

　　【正确答案】 AC

　　【答案解析】

　　在评价利润中心业绩时，至少有三种选择：边际贡献、部门可控边际贡献、部门税前经营利润。选项B是投资中心的考核指标，选项D是成本中心的考核指标。

　　【点评】本题考核利润中心的考核指标，题目没有难度。对于成本中心，利润中心和投资中心分别考核哪些指标，我们需要记住。并且要会计算利润中心和投资中心的指标，掌握其特点。

　　三、计算分析题

　　1、

　　【正确答案】 可持续增长率=160/(800-160)×100%=25%(1分)

　　【正确答案】 由于符合可持续增长的全部条件，因此，本年的营业收入增长率=上年的可持续增长率=25%(1分)

　　本年的营业收入=2000×(1+25%)=2500(万元)(1分)

　　【正确答案】 本年营业收入=2000×(1+30%)=2600(万元)

　　本年的收益留存=2600×10%×0.8=208(万元)

　　本年末的股东权益=800+208=1008(万元)(1分)

　　本年末的资产=1008×2.5=2520(万元)

　　本年的资产周转率=2600/2520=1.03(次)(1分)

　　即资产周转率由1次提高到1.03次。(0.5分)

　　【正确答案】 方法1：

　　根据资产周转率不变、资产负债率不变，可知，股东权益增长率=营业收入增长率=30%，由于今年不增发新股，所以今年的利润留存=800×30%=240(万元)(1分)

　　根据营业净利率不变可知，净利润增长率=营业收入增长率=30%，今年的净利润=200×(1+30%)=260(万元)

　　所以，利润留存率=240/260×100%=92.31%(1.5分)

　　方法2：假设利润留存率为S

　　由于本年不打算增发新股或回购股票，并且资产负债率和资产周转率保持不变，所以，本年的营业收入增长率=本年的可持续增长率，即本年的可持续增长率=30%，代入可持续增长率的计算公式可得：30%=[(200/2000)×(2000/2000)×(2000/800)×S]/[1-(200/2000)×(2000/2000)×(2000/800)×S]，解得：S=92.31%。

　　英文答案：

　　(1)Sustainable growth rate=160/(800-160)×100%=25%

　　(2) Since all sustainable development conditions are met, expected sales growth rate of current year = sustainable growth rate of last year = 25%

　　Sales revenue of current year =2000×(1+25%)=2500 (in ten thousand Yuan)

　　(3) Sales revenue of current year=2000×(1+30%)=2600 (in ten thousand Yuan)

　　Retained earnings of current year=2600×10%×0.8=208 (in ten thousand Yuan)

　　Shareholders’ equity of current year=800+208=1008 (in ten thousand Yuan)

　　Asset at the end of current year=1008×2.5=2520 (in ten thousand Yuan)

　　Asset turnover of current year=2600/2520=1.03 (times)

　　This means asset turnover rate increases from 1 time to 1.03 times.

　　(4) Method 1:

　　According to invariant asset turnover rate and debt-to-assets ratio, it is known that growth rate on equity = growth rate on sales revenue = 30%. Since no additional issuance of stock will be made, retained earnings of current year=800×30%=240 (in ten thousand Yuan)

　　According to invariant net profit margin on sales, it is known that growth rate of net profit margin = growth rate of sales revenue = 30%, net profit of current year =200×(1+30%)=260 (in ten thousand Yuan).

　　Therefore, ratio of retained earnings=240/260×100%=92.31%

　　Method 2: assume ratio of retained earnings is S.

　　Since neither additional issuance of stock nor stock repurchase will be made, and debt-to-assets ratio and asset turnover rate remain the same, growth rate of sales of current year = sustainable growth rate or current year, which means sustainable growth rate of current rate = 30%. Put into formula of sustainable growth rate：30%=[(200/2000)×(2000/2000)×(2000/800)×S]/[1-(200/2000)×(2000/2000)×(2000/800)×S], get：S=92.31%。(5分)

　　【点评】本题考核可持续增长率的测算，题目难度不大，我们需要掌握好。对于第一问的计算，直接按照期末股东权益的简化公式计算即可，也就是可持续增长率=本期利润留存/(期末股东权益-本期利润留存)，该公式是根据期末股东权益的公式进行的化简，适用于任何情况。

　　对于第二问，由于本年满足了可持续增长的全部条件，这样本年的营业收入增长率等于上年的可持续增长率，这是根据可持续增长率的定义得出。题目一点难度没有。

　　对于第三问，在其他条件不变的时候，要求计算资产周转率，这样只有资产周转率是变动的，其他指标不变，利用其他不变指标逐步推算即可，注意在资产周转率变动的时候，本年的实际增长率不等于本年的可持续增长率，需要逐步推算。按照解析掌握即可。

　　对于第四问，计算利润留存率，在其他因素不变，利润留存率变动的时候，本年的实际增长率等于本年的可持续增长率，所以这一问的计算可以利用不变指标逐步推算，也可以带入可持续增长率的公式计算，这一问的计算有两种计算方法。我们按照解析掌握即可。

　　我们需要知道在不增发新股和回购股票的时候，如果本年的资产周转率和资产负债率不变，这样本年的实际增长率等于本年的可持续增长率，则推算利润留存率或者营业净利率可以直接带入可持续增长率的公式推算。如果在不增发新股的时候，资产周转率或者资产负债率发生了变动，这样本年的实际增长率不等于本年的可持续增长率，不能带入可持续增长率的公式推算了。

　　2、

　　【正确答案】 息税前利润=580+(20-8)=592(万元)

　　利息保障倍数=592/20=29.6(1分)

　　现金流量利息保障倍数=经营活动现金流量/利息总额=280/20=14(1分)

　　净经营资产=净负债+股东权益=金融负债-金融资产+股东权益

　　=4800×70%-(4800+2400)×20%+2400

　　=4320(万元)

　　税后经营净利润=税前经营利润×(1-所得税税率)=600×(1-25%)=450(万元)

　　净经营资产净利率=税后经营净利润/净经营资产×100%=450/4320×100%=10.42%(1分)

　　税后经营净利率=税后经营净利润/营业收入×100%=450/6000×100%=7.5%(1分)

　　长期负债/总资产=4800×60%/(4800+2400)×100%=40%(1分)

　　资产负债率=4800/(4800+2400)×100%=66.67%(1分)

　　【正确答案】 根据关键财务比率判断，东方公司的信用级别为AA级。(0.5分)

　　风险补偿率平均值=(4.80%+5.66%+8.20%-3.80%-3.45%-5.90%)/3=1.84%(0.5分)

　　税前债务成本=无风险报酬率+风险补偿率平均值=5%+1.84%=6.84%(0.5分)

　　税后债务成本=6.84%×(1-25%)=5.13%(0.5分)

　　3、

　　【正确答案】 应选择的投资组合是保护性看跌期权。(1分)

　　保护性看跌期权投资组合是指购买1股股票，同时购入该股票的1股看跌期权。(1分)

　　股票净收入=40×(1+20%)=48(元)

　　看跌期权净收入=0(1分)

　　组合净收入=48(元)

　　组合净损益=48-40-3=5(元)(1分)

　　【正确答案】 应选择的投资组合是空头对敲。(1分)

　　空头对敲是同时出售一只股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格、到期日都相同。(1分)

　　股价下跌50%，则：

　　看涨期权净收入=0

　　看跌期权净收入=-[45-40×(1-50%)]=-25(元)

　　组合净收入=-25(元)(1分)

　　看涨期权净损益=5(元)

　　看跌期权净损益=-25+3=-22(元)

　　组合净损益=-22+5=-17(元)(1分)

　　4、

　　【正确答案】 速动比率=(100+100+500+460+2850+2660)÷(2350+2250)=1.45(1分)

　　评价乙公司的短期偿债能力时，需要考虑应收账款的变现能力。乙公司按照应收账款余额的5%计提坏账准备，2013年年末账龄三年以上的应收账款已达到应收账款余额的10%，实际坏账很可能比计提的坏账准备多，从而降低乙公司的短期偿债能力。乙公司的生产经营存在季节性，报表上的应收账款金额不能反映平均水平，即使使用年末和年初的平均数计算，仍然无法消除季节性生产企业年末数据的特殊性。乙公司年末处于经营淡季，应收账款、流动负债均低于平均水平，计算结果可能不能正确反映乙公司的短期偿债能力。(2分)

　　【点评】本题是对速动比率的考核，需要知道哪些是速动资产，根据给出的报表，速动资产包括货币资金、交易性金融资产、应收账款和存货，注意不包括预付账款。要求(6)中说明了资产负债表数据是取平均数，这个条件在做题的时候非常关键，需要利用好。计算完以后，就是要进行分析，对于这样的题目很多考生不知道如何下手，这确实是一个难点，我们要从影响速动比率的因素入手。速动比率的主要构成因素是应收账款，所以要从应收账款的角度进行分析的。

　　【正确答案】 利息保障倍数

　　=(97.50+32.50+500)÷(500+100)=1.05(0.5分)

　　现金流量利息保障倍数=1000÷(500+100)=1.67(0.5分)

　　虽然乙公司的利息保障倍数略大于1，但是现金流量利息保障倍数的数值较大，并且作为衡量长期偿债能力的指标，现金流量利息保障倍数比利息保障倍数更为可靠，所以，乙公司的长期偿债能力较强。(1分)

　　【正确答案】 应收账款周转次数

　　=14500÷[(2850+150+2660+140)÷2]=5(次)(1分)

　　乙公司的生产经营存在季节性，报表上的应收账款金额不能反映平均水平，即使使用年末和年初的平均数计算，仍然无法消除季节性生产企业年末数据的特殊性。乙公司年末处于经营淡季，应收账款余额低于平均水平，计算结果会高估应收账款变现速度。(1分)

　　计算应收账款周转次数时应使用赊销额，由于无法取得赊销数据而使用营业收入计算时，会高估应收账款周转次数。乙公司2013年减少了赊销客户比例，现销比例增大，会进一步高估应收账款变现速度。(1分)

　　【点评】本题考核应收账款周转次数的计算，注意计算应收账款周转次数的时候，报表中的应收账款是净额，而且本题的坏账准备数据较大，需要加上坏账准备。然后对这个指标进行分析。一是该公司存在季节性，二是按照销售收入计算的应收账款周转次数会被高估。

　　5、

　　【正确答案】 ①变动成本总额

　　=3000-600=2400(万元)(1分)

　　②变动成本率=2400/4000×100%=60%(1分)

　　【正确答案】 甲、乙两方案收益之差=5400×(1-60%)-5000×(1-60%)-(250-200)=110(万元)(1分)

　　【点评】这一问的计算还涉及固定成本的变动，要能够根据题目条件确定出固定成本。本题中如果营业收入介于3000～5100万元，则固定成本为400+200=600(万元);如果营业收入介于5100～6000万元，则固定成本为400+250=650(万元)，甲方案下的预计营业收入为5400万元，在5100～6000万元之间，所以固定成本是650万元，乙方案下的预计营业收入为5000万元，在3000～5100万元之间，所以固定成本是600万元。由于固定成本不同，所以计算收益之差时要考虑固定成本的差异(650-600=250-200)，即息税前利润之差=边际贡献之差-固定成本之差=5400×(1-60%)-5000×(1-60%)-(250-200)=110(万元)。

　　【正确答案】 ①应收账款应计利息=(5000×45)/360×60%×8%=30(万元)(0.5分)

　　②坏账成本=5000×2%=100(万元)(0.5分)

　　③收账费用为20万元

　　④采用乙方案的应收账款相关成本费用=30+100+20=150(万元)(1分)

　　【正确答案】 ①平均收账天数=10×30%+20×20%+90×50%=52(天)

　　②应收账款应计利息=(5400×52)/360×60%×8%=37.44(万元)(0.5分)

　　③坏账成本=5400×50%×4%=108(万元)(0.5分)

　　④现金折扣成本=5400×30%×2%+5400×20%×1%=43.2(万元)(0.5分)

　　⑤收账费用为50万元

　　⑥采用甲方案的应收账款相关成本费用=37.44+108+43.2+50=238.64(万元)(0.5分)

　　【该题针对“信用政策的制定”知识点进行考核】

　　【答疑编号12643822,点击提问】

　　【正确答案】 甲、乙两方案税前收益之差=110-(238.64-150)=21.36(万元)大于0，所以企业应选用甲方案。(1分)

　　四、综合题

　　1、

　　【正确答案】 ①营运资金=流动资产-流动负债=40000-30000=10000(万元)(1分)

　　②产权比率=负债/所有者权益=(30000+30000)/40000=1.5(1分)

　　③边际贡献率=边际贡献/营业收入=(80000-30000)/80000×100%=62.5%(1分)

　　④保本销售额=固定成本/边际贡献率=25000/62.5%=40000(万元)(1分)

　　【正确答案】 经营杠杆系数=边际贡献/(边际贡献-固定成本)=(80000-30000)/(80000-30000-25000)=2(1分)

　　【正确答案】 新生产线的指标

　　①原始投资额=50000+5500=55500(万元)(1分)

　　②年折旧=(50000-2000)/8=6000(万元)(1分)

　　第1-7年现金净流量

　　=22000×(1-25%)-10000×(1-25%)+6000×25%=10500(万元)(1分)

　　③第8年现金净流量=10500+2000+5500=18000(万元)

　　④净现值

　　=10500×(P/A，10%，7)+18000×(P/F，10%，8)-55500

　　=10500×4.8684+18000×0.4665-55500

　　=4015.2(万元)(1分)

　　【正确答案】 由于净现值大于0，所以应该购置该生产线。(1分)

　　【正确答案】 (EBIT-2000)×(1-25%)/(30000+10000)=(EBIT-2000-50000×8%)×(1-25%)/30000

　　(EBIT-2000)/4=(EBIT-6000)/3

　　3×(EBIT-2000)=4×(EBIT-6000)

　　3EBIT-6000=4EBIT-24000

　　EBIT=18000(万元)(2分)

　　【正确答案】 投产后的收入=80000+22000=102000(万元)

　　投产后的总成本=25000+30000+10000+6000=71000(万元)

　　采用方案一投产后的息税前利润=102000-71000=31000(万元)(2分)

　　投产后财务费用=2000+50000×8%=6000(万元)

　　财务杠杆系数=息税前利润/(息税前利润-利息)=31000/(31000-6000)=1.24(1分)

2018年注册会计师考试临考题库
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