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2018注册会计师考试财务成本管理考前提升练习及答案（9）_第5页

来源：考试网 [2018年9月14日] 【大中小】

　　一、单项选择题

　　1、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】不符合债权人的目标，那么必然是使偿债能力下降的情况。发行公司债券，则资产负债率上升，偿债能力下降。因此，正确答案为C。

　　2、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】税后经营净利润=800×(1-20%)=640(万元)

　　净经营资产净利率=640/1600×100%=40%

　　年末净负债=1600-600=1000(万元)

　　税后利息率=(50×0.8)/1000×100%=4%

　　杠杆贡献率=(40%-4%)×1000/600=60%

　　3、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】证券市场线的斜率=Rm-Rf，表示对市场风险的补偿程度。当投资者的风险厌恶感普遍减弱时，要求的对市场风险的补偿会减少，所以，证券市场的斜率下降。

　　4、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】由于设备更换不改变生产能力，所以不会增加企业的现金流入，由于没有适当的现金流入，因此，无论哪个方案都不能计算其净现值和内含报酬率，即选项A和选项C不是答案。如果新旧设备未来使用年限相同，则可以比较现金流出总现值;如果新旧设备未来使用年限不同，为了消除未来使用年限的差异对决策的影响，较好的分析方法是比较继续使用和更新的平均年成本(平均年成本=现金流出总现值/年金现值系数)，以较低者作为好方案，所以选项D是答案。由于折现回收期法并没有考虑回收期以后的现金流量，所以选项B不是答案。

　　5、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】优序融资理论的观点是，考虑信息不对称和逆向选择的影响，管理者偏好首选留存收益筹资，其次是债务筹资，最后是发行新股筹资。所以答案是D。

　　6、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】股利支付率=0.4/0.8×100%=50%

　　预期市盈率=股利支付率/(股权资本成本-增长率)=50%/(10%-6%)=12.50

　　7、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】法玛把资本市场分为三种有效程度：(1)弱式有效市场，指股价只反映历史信息的市场;(2)半强式有效市场，指价格不仅反映历史信息，还能反映所有的公开信息的市场;(3)强式有效市场，指价格不仅能反映历史的和公开的信息，还能反映内部信息的市场。

　　8、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 2016新增投资资本500万元需要的权益资金=500×6/(4+6)=300(万元)，2015年可分配现金股利=1000-300=700(万元)。提示：本题中的利润留存为300万元，按照规定提取的法定盈余公积为100万元，由于300万元大于200万元，所以，不用另外再考虑提取的法定盈余公积。

　　9、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】配股一般采取网上定价发行的方式，所以选项A的说法不正确;配股价格低于市场价格时，如果所有的股东均参与配股，则原控股股东的财富不变，所以选项B的说法不正确;配股权是指当股份公司为增加公司资本而决定增加发行新的股票时，原普通股股东享有的按其持股比例、以低于市价的某一特定价格优先认购一定数量新发行股票的权利。配股权是普通股股东的优惠权，实际上是一种短期的看涨期权，根据教材例题可知，其执行价格等于配股价格，所以选项C的说法正确;配股权价值等于配股后股票价格减配股价格的差额再除以购买一股新股所需的配股权数，所以选项D的说法不正确。

　　10、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】基本标准成本是指一经制定，只要生产的基本条件无重大变化，就不予变动的一种标准成本，所谓生产的基本条件的重大变化是指产品的物理结构变化、重要原材料和劳动力价格的重要变化、生产技术和工艺的根本变化等，只有这些条件发生变化，基本标准成本才需要修订，所以本题正确答案为选项C。

　　11、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】持续动因是指执行一项作业所需的时间标准。当不同产品所需作业量差异较大的情况下，不宜采用业务动因作为分配成本的基础,而应改用持续动因作为分配的基础。

　　12、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】变动成本=销售额×变动成本率，在边际贡献式本量利图中，如果自变量是销售额，则变动成本线的斜率=变动成本率=12/20×100%=60%，因此，选项A的说法不正确。在保本状态下(即盈亏临界点下)，利润=0，销量=固定成本/(单价-单位变动成本)=2400/(20-12)=300(件)，企业生产经营能力的利用程度=300/400×100%=75%，因此，选项B的说法正确。安全边际率=1-75%=25%，因此，选项D的说法正确。安全边际中的边际贡献=安全边际×边际贡献率=(400×20-300×20)×(1-60%)=800(元)，所以选项C的说法正确。

　　13、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】单位产品直接人工标准成本=标准工资率×单位产品的标准工时，其中标准工资率可能是预定的工资率，也可能是正常的工资率，根据题目的资料，本题中应该选择正常的工资率作为标准工资率，即标准工资率=6600/(22×8)=37.5(元/小时)。单位产品的标准工时是指在现有的生产技术条件下，生产单位产品所需要的时间，包括直接加工操作必不可少的时间，以及必要的间歇和停工，如工间休息、调整设备时间、不可避免的废品耗用工时等。本题中直接加工操作必不可少的时间+非生产时间=1.5+0.1=1.6(小时)，由于正常的废品率4%，即生产100件只有96件合格品，因此，正常的单位产品的标准工时=1.6×100/96=5/3(小时)，单位产品直接人工标准成本=37.5×5/3=62.5(元)。

　　14、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】由于年利息支出=900×8%=72(万元)，年利息收入=900×15%×2%=2.7(万元)，实际可使用的资金=900×(1-15%)=765(万元)，所以，该借款的有效年利率=(72-2.7)/765×100%=9.06%。

　　二、多项选择题

　　1、

　　【正确答案】 BCD

　　【答案解析】引导原则是指当所有办法都失败时，寻找一个可以信赖的榜样作为自己的引导。引导原则只在两种情况下适用：一是理解能力存在局限性，认识能力有限，找不到最优的解决办法;二是寻找最优方案的成本过高。在这种情况下，跟随值得信任的人或者大多数人才是有利的。引导原则不会帮你找到最好的方案，却常常可以使你避免采取最差的行动。引导原则最差的结果是模仿了别人的错误。所以选项A的表述不正确，选项BCD的表述正确。

　　2、

　　【正确答案】 CD

　　【答案解析】营业现金毛流量=250+55=305(万元)

　　债务现金流量=65-50=15(万元)

　　股权现金流量=50-0=50(万元)

　　实体现金流量=股权现金流量+债务现金流量=50+15=65(万元)

　　资本支出=营业现金净流量-实体现金流量=305-80-65=160(万元)

　　3、

　　【正确答案】 AC

　　【答案解析】优先股股东的表决权比普通股股东要小得多，所以，选项B、D不是答案。

　　4、

　　【正确答案】 ABCD

　　【答案解析】本题中的组合属于“空头看涨期权+空头看跌期权”，由于：空头看涨期权净损益=空头看涨期权到期日价值(即净收入)+看涨期权价格，空头看跌期权净损益=空头看跌期权到期日价值(即净收入)+看跌期权价格，因此：空头对敲净损益=(空头看涨期权净收入+空头看跌期权净收入)+(看涨期权价格+看跌期权价格)=空头看涨期权净收入+空头看跌期权净收入+期权出售收入，所以，选项A的说法正确;由于空头对敲净收入=空头看涨期权净收入+空头看跌期权净收入=-Max(股票价格-执行价格，0)+[-Max(执行价格-股票价格，0)]，因此，如果股票价格>执行价格，则：空头看涨期权净收入+空头看跌期权净收入=-(股票价格-执行价格)+0=执行价格-股票价格;如果股票价格<执行价格，则：空头看涨期权净收入+空头看跌期权净收入=0+[-(执行价格-股票价格)]=股票价格-执行价格，所以，选项BC的说法正确;进一步分析可知，只有当股票价格和执行价格的差额小于期权出售收入时，组合的净损益才大于0，才能给投资者带来净收益，所以，选项D的说法正确。

　　5、

　　【正确答案】 AB

　　【答案解析】 MM理论认为，在没有企业所得税的情况下，有负债企业的价值与无负债企业的价值相等，即无论企业是否有负债，企业的资本结构与企业价值无关，而计算企业价值时的折现率是加权平均资本成本，由此说明，企业加权平均资本成本与其资本结构无关，即与财务风险无关，仅取决于企业的经营风险，选项A的说法正确;根据无税MM理论的命题Ⅱ的表达式可知，无税有负债企业的权益资本成本=无税无负债企业的权益资本成本+有负债企业的债务市场价值/权益市场价值×(无税无负债企业的权益资本成本-税前债务资本成本)，由此可知，在不考虑所得税的情况下，有负债企业的权益成本随负债比例的增加而增加，即选项B的说法正确;在考虑所得税的情况下，债务利息可以抵减所得税，随着负债比例的增加，债务利息抵税收益对加权平均资本成本的影响增大，企业加权平均资本成本随着负债比例的增加而降低，即选项C的说法不正确;根据有税MM理论的命题Ⅱ的表达式可知，有税有负债企业的权益资本成本=无税无负债企业的权益资本成本+有负债企业的债务市场价值/权益市场价值×(1-所得税税率)×(无税无负债企业的权益资本成本-税前债务资本成本)，与不考虑企业所得税的情况下有负债企业的权益成本的表达式相比可知，其仅有的差异是由(1-所得税税率)引起的，由于(1-所得税税率)小于1，因此，一个有负债企业在有企业所得税情况下的权益资本成本要比无企业所得税情况下的权益资本成本低，即选项D的说法不正确。

　　6、

　　【正确答案】 ABC

　　【答案解析】通货膨胀时期，为弥补折旧基金购买力水平下降的资金缺口，公司的股利政策往往偏紧，选项A是答案;金融市场利率上升会提高公司的外部融资成本，使公司偏向于内部融资，此时公司应采取低股利支付率政策，选项B是答案;销售渠道受阻，库存积压会导致公司资产流动性下降，此时应采取低股利支付率政策，选项C是答案;经济增长速度减慢，企业缺乏良好的投资机会，保留大量现金会导致资金闲置，应采取高股利支付率政策，选项D排除。

　　7、

　　【正确答案】 ABD

　　【答案解析】预计期初产成品存货+预计生产量-预计销售量=预计期末产成品存货，所以：预计生产量=预计期末产成品存货+预计销售量-预计期初产成品存货，所以答案是选项ABD。

　　8、

　　【正确答案】 BCD

　　【答案解析】在制定正常标准成本时，直接材料的标准消耗量，是现有技术条件生产单位产品所需的材料数量，其中包括必不可少的消耗以及各种难以避免的损失，由此可知，选项A的说法不正确。固定制造费用的价格标准是其每小时的标准分配率，它根据固定制造费用预算总额和直接人工总工时来计算求得，由此可知，选项B的说法正确。变动制造费用的数量标准通常采用单位产品直接人工工时标准，有的企业采用机器工时或其他用量标准，由此可知，选项C的说法正确。在变动成本法下，固定制造费用不计入产品成本，在这种情况下，不需要制定固定制造费用的标准成本，但是如果采用完全成本计算，固定制造费用要计入产品成本，还需要确定其标准成本，由此可知，选项D的说法正确。

　　9、

　　【正确答案】 ABCD

　　【答案解析】作业成本法与价值链分析概念一致，可以为其提供信息支持，所以选项A的说法正确。作业成本法可以获得更准确的产品和产品线成本，所以选项B的说法正确。准确的成本信息，可以提高经营决策的质量，包括定价决策、扩大生产规模、放弃产品线等经营决策，所以选项D的说法正确。作业成本法有助于改进成本控制，所以选项C的说法正确。

　　10、

　　【正确答案】 ABCD

　　【答案解析】敏感系数的绝对值越大，敏感性越强，所以选项A的说法正确;根据单价的敏感系数为4可知，当单价提高10%时，息税前利润提高40%，即提高20000×40%=8000(元)，选项B的说法正确;根据单位变动成本的敏感系数为-2.5可知，当单位变动成本的上升幅度超过40%时，息税前利润的下降幅度将超过100%，所以选项C的说法正确;根据固定成本的敏感系数为-0.5可知，固定成本提高200%时，息税前利润降低100%(即降低20000元)，而固定成本的提高额=息税前利润的降低额，所以，固定成本=20000/200%=10000(元)，即当年的销售量×(单价-单位变动成本)=20000+10000=30000(元)，盈亏临界点时的销售量×(单价-单位变动成本)=0+10000=10000(元)，即盈亏临界点时的销售量/当年的销售量=10000/30000=1/3，安全边际量/当年的销售量=1-1/3=2/3，安全边际率=2/3=66.67%，所以选项D的说法正确。

　　11、

　　【正确答案】 BCD

　　【答案解析】直接材料数量差异是在材料耗用过程中形成的，因此通常应由该生产车间负责。直接材料价格差异是在采购过程中形成的，应由采购部门对其作出说明。直接人工工资率差异一般来说应归属于人事劳动部门管理。固定制造费用的闲置能量差异=(生产能量-实际工时)×固定制造费用标准分配率=(生产能量-实际产量×实际单位工时)×固定制造费用标准分配率，由于标准成本中心不对生产能力的利用程度负责(即不对实际产量负责)，只对既定产量的投入量承担责任，所以标准成本中心不对固定制造费用闲置能量差异负责。

　　12、

　　【正确答案】 ACD

　　【答案解析】平衡计分卡中的“平衡”包含：外部评价指标(如股东和客户对企业的评价)和内部评价指标(如内部经营过程、新技术学习等)的平衡;成果评价指标(如利润、市场占有率等)和导致成果出现的驱动因素评价指标(如新产品投资开发等)的平衡;财务评价指标(如利润等)和非财务评价指标(如员工忠诚度、客户满意度等)的平衡;短期评价指标(如利润指标等)和长期评价指标(如员工培训成本、研发费用等)的平衡。因此选项ACD是答案。

　　三、计算分析题

　　1、

　　【正确答案】单位：万元

管理用财务报表项目	2014年
经营性资产总计	5900
经营性负债总计	1500
净经营资产总计	4400
金融负债	1500
金融资产	100
净负债	1400
股东权益	3000
净负债及股东权益总计	4400
税前经营利润	1730
减：经营利润所得税	420
税后经营净利润	1310
利息费用	80
减：利息费用抵税	20
税后利息费用	60
净利润	1250

　　(3分)

　　计算说明：

　　金融资产=300-10000×2%=100(万元)

　　经营性资产=10000×2%+800+750+500+3650=5900(万元)

　　[或，经营性资产=6000-100=5900(万元)]

　　税前经营利润=10000-6000-320-2000+50=1730(万元)

　　经营利润所得税=(1730-50)×25%=420(万元)

　　利息费用抵税=80×25%=20(万元)

　　【正确答案】 2015年的可持续增长率=1250×(1-60%)/〔3000-1250×(1-60%)〕=20%(1分)

　　【正确答案】可动用的金融资产=300-10000×2%=100(万元)

　　外部融资额=4400×25%-1250×(1+25%)×(1-60%)-100=375(万元)(1分)

　　【正确答案】如果某一年的经营效率和财务政策与上年相同，在不增发新股和回购股票的情况下，实际增长率、上年的可持续增长率以及本年的可持续增长率三者相等;如果某一年的销售净利率、总资产周转率、权益乘数和利润留存率4个财务比率中一个或多个升高，在不增发新股和回购股票的情况下，实际增长率就会超过上年的可持续增长率，本年的可持续增长率也会超过上年的可持续增长率;如果某一年的销售净利率、总资产周转率、权益乘数和利润留存率4个财务比率中一个或多个下降，在不增发新股和回购股票的情况下，实际增长率就会低于上年的可持续增长率，本年的可持续增长率也会低于上年的可持续增长率;如果上述4个财务比率已经达到企业极限，只有通过发行新股增加资金，才能提高实际的销售增长率。(3分)

　　[Answer]

　　(1)

　　Unit: in ten thousands

Financial statement items for managerial purpose:	2014
Total operating assets	5900
Total operating liabilities	1500
Total net operating assets	4400
Financial liabilities	1500
Financial assets	100
Net debt	1400
Shareholders’ equity	3000
Total net liabilities and shareholders' equity	4400
Pre-tax operating income	1730
Less: income tax on operating income	420
Net operating income after tax	1310
Interest expenses	80
Less: tax deduction of interest expense	20
After tax interest expense	60
Net income	1250

　　Calculation instructions:

　　Financial assets = 300-10000*2% = 100 (in ten thousands)

　　Operating assets = 10000*2%+800+750+500+3650 = 5900 (in ten thousands)

　　【Or, operating assets = 6000-100 = 5900 (in ten thousands)】

　　Pre-tax operating income = 10000-6000-320-2000+50 = 1730 (in ten thousands)

　　Income tax on operating income = (1730-50)*25% = 420 (in ten thousands)

　　Tax deduction of interest expense = 80*25% = 20 (in ten thousands)

　　(2)Sustainable growth rate of 2015 = 1250*(1-60%)/[3000-1250*(1-60%)]=20%

　　(3)Available financial assets = 300-10000*2% = 100 (in ten thousands)

　　External financing = 4400*25%-1250*(1+25%)*(1-60%)-100 = 375 (in ten thousands)

　　(4)If one year's operating efficiency and financial policy are same as the previous year, the real growth rate, sustainable growth rates of last year and this year would be equal without issuing new shares and stock buybacks; if one or more of the four financial ratios (net profit rate, total assets turnover, equity multiplier, and retained earnings rate) raised, real growth rate will exceed the sustainable growth rate of the previous year, this year's sustainable growth rate will exceed last year's sustainable growth rate at no issuance of additional shares and repurchase; if one or more of the four financial ratios (net profit rate, total assets turnover, equity multiplier, and retained earnings rate) decline, in the case of no issuance of new shares and repurchase, the actual growth rate will be lower than last year's sustainable growth rate, this year's sustainable growth rate will be lower than the previous year's sustainable growth rate. If the four financial ratios have reached the limit of the enterprise, the only solution is through the issuance of new shares to increase capital to improve the actual sales growth rate. (5分)

　　2、

　　【正确答案】卖出看涨期权的净损益=-Max(股票市价-执行价格，0)+期权价格=-Max(股票市价-45，0)+2.5

　　卖出看跌期权的净损益=-Max(执行价格-股票市价，0)+期权价格=-Max(45-股票市价，0)+1.5

　　组合净损益=-Max(股票市价-45，0)-Max(45-股票市价，0)+4

　　当股价大于执行价格时：

　　组合净损益=-(股票市价-45)+4

　　根据组合净损益=0可知，股票市价=49(元)

　　当股价小于执行价格时：

　　组合净损益=-Max(45-股票市价)+4

　　根据组合净损益=0可知，股票市价=41(元)

　　所以，确保该组合不亏损的股票价格区间为大于或等于41元、小于或等于49元。

　　如果6个月后的标的股票价格实际上涨20%，即股票价格为48元，则：

　　组合净损益=-(48-45)+4=1(元)(4分)

　　【正确答案】看涨期权的股价上行时到期日价值=40×(1+25%)-45=5(元)

　　2%=上行概率×25%-(1-上行概率)×20%

　　即：2%=上行概率×25%-20%+上行概率×20%

　　解得：上行概率=0.4889

　　由于股价下行时到期日价值=0

　　所以，看涨期权价值=(5×0.4889)/(1+2%)=2.40(元)

　　看跌期权价值=45/(1+2%)+2.40-40=6.52(元)(4分)

　　3、

　　【正确答案】发行日每份纯债券的价值

　　=1000×5%×(P/A，10%，5)+1000×(P/F，10%，5)

　　=1000×5%×3.7908+1000×0.6209

　　=810.44(元)(1分)

　　【正确答案】第4年年末的债券价值=(1000+1000×5%)/(1+10%)=954.55(元)

　　可转换债券的转换比率=1000/25=40

　　第4年年末每份可转换债券的转换价值=40×22×(F/P，8%，4)=1197.24(元)大于债券价值954.55元，所以第4年年末每份可转换债券的底线价值为1197.24元。(1分)

　　【正确答案】因为甲公司股票的价格到第四年末是22×(F/P，8%，4)=29.93(元)，非常接近转换价格的120%(25×1.2=30元)，并且股价按照每年8%的增长率增长，所以如果在第四年末不转换，则在第五年肯定要按照1050元的价格被赎回，因此，理性投资人会在第四年末就转股，获得转股收入1197.24元。

　　假设可转换债券的税前资本成本为i，则有：

　　1000=50×(P/A，i，4)+1197.24×(P/F，i，4)

　　当利率为9%时，50×(P/A，9%，4)+1197.24×(P/F，9%，4)=1010.11

　　当利率为10%时，50×(P/A，10%，4)+1197.24×(P/F，10%，4)=976.21

　　内插计算得出：(i-9%)/(10%-9%)=(1000-1010.11)/(976.21-1010.11)

　　解得：i=9.30%

　　因为可转换债券的税前资本成本(9.30%)小于等风险普通债券的市场利率(10%)，对投资人没有吸引力，所以，筹资方案不可行。(3分)

　　【正确答案】因为目前的股权成本是0.715/22+8%=11.25%，如果它的税后成本高于股权成本11.25%，则不如直接增发普通股;如果它的税前成本低于普通债券的利率10%，则对投资人没有吸引力。

　　假设它的税前成本为10%时的票面利率为r1则：

　　1000=1000×r1×(P/A，10%，4)+1197.24×(P/F，10%，4)

　　解得：r1=5.76%，因为要求必须为整数，所以票面利率最低为6%

　　假设它的税前成本为11.25%/(1-25%)=15%时的票面利率为r2，则：

　　1000=1000×r2×(P/A，15%，4)+1197.24×(P/F，15%，4)

　　解得：r2=11.05%，因为要求必须为整数，所以票面利率最高为11%。

　　结论：使筹资方案可行的票面利率区间为6%～11%。(3分)

　　4、

　　【正确答案】 200件本月完工产成品的约当(一车间)产量=200×2×3=1200(件)

　　分配原材料费用时，

　　一车间的广义在产品的约当(一车间)产量=80×100%+50×2+20×2×3=300(件)

　　分配转入200件本月完工产成品的原材料费用=1200×150000/(300+1200)=120000(元)

　　分配直接人工和制造费用时，

　　一车间的广义在产品的约当(一车间)产量=80×60%+50×2+20×2×3=268(件)

　　分配转入200件本月完工产成品的直接人工费用=1200×7340/(268+1200)=6000(元)

　　分配转入200件本月完工产成品的制造费用=1200×14680/(268+1200)=12000(元)

　　一车间的费用分配转入200件本月完工产成品的成本合计数

　　=120000+6000+12000=138000(元)(3分)

　　【正确答案】二车间的广义在产品的约当(二车间)产量=50×40%+20×3=80(件)

　　200件本月完工产成品的约当(二车间)产量=200×3=600(件)

　　分配转入200件本月完工产成品的直接人工费用=600×6800/(80+600)=6000(元)

　　分配转入200件本月完工产成品的制造费用=600×3400/(80+600)=3000(元)

　　二车间的费用分配转入200件本月完工产成品的成本合计数=6000+3000=9000(元)(3分)

　　【正确答案】三车间的在产品的约当产量=20×50%=10(件)

　　分配转入200件本月完工产成品的直接人工费用=200×1050/(10+200)=1000(元)

　　分配转入200件本月完工产成品的制造费用=200×840/(10+200)=800(元)

　　二车间的费用分配转入200件本月完工产成品的成本合计数=1000+800=1800(元)(1分)

　　【正确答案】 200件本月完工产成品的总成本=138000+9000+1800=148800(元)

　　200件本月完工产成品的单位成本=148800/200=744(元)(1分)

　　【答案解析】 (1)在平行结转分步法中，“完工产品”指的是企业“最后完工的产成品”，某个步骤的“在产品”指的是“广义在产品”，包括该步骤尚未加工完成的在产品(称为该步骤的狭义在产品)和该步骤已完工但尚未最终完成的产品(即后面各步骤的狭义在产品)。换句话说，凡是该步骤“参与”了加工，但还未最终完工形成产成品的，都属于该步骤的“广义在产品”。

　　(2)在平行结转分步法中，计算某步骤的广义在产品的约当产量时，实际上计算的是“约当该步骤完工产品”的数量，由于后面步骤的狭义在产品耗用的是该步骤的完工产品，所以，计算该步骤的广义在产品的约当产量时，对于后面步骤的狭义在产品的数量，不用乘以其所在步骤的完工程度。用公式表示如下：

　　某步骤月末(广义)在产品约当产量

　　=该步骤月末狭义在产品数量×在产品完工程度+(以后各步骤月末狭义在产品数量×每件狭义在产品耗用的该步骤的完工半成品的数量)之和

　　另外还要注意：如果原材料在生产开始时一次投入，计算第一车间广义在产品约当产量时，直接材料的在产品完工程度按照100%计算。

　　5、

　　【正确答案】边际贡献增加额=180000×12%×(10-6)=86400(元)

　　改变政策后年销售额=180000×(1+12%)×10=2016000(元)

　　现金折扣成本增加额=2016000×2%×50%=20160(元)

　　平均收现期=50%×10+40%×30+10%×(30+20)=22(天)

　　应收账款占用资金的应计利息增加额=(2016000/360)×22×(6/10)×15%=11088(元)

　　收账费用增加额=2016000×10%×3%=6048(元)

　　存货占用资金的应计利息增加额=(10000-6000)×4×15%=2400(元)

　　应付账款占用资金节省的应计利息=(110000-90000)×15%=3000(元)(6分)

　　【正确答案】税前损益增加额=86400-20160-11088-2400-6480+3000=49272(元)

　　由于税前收益增加了，所以改变信用政策可行。(2分)

　　四、综合题

　　1、

　　【正确答案】

项目	单价（元/间天）	年销售数量（间）	金额（元）
销售收入	175	120×85%×365	6515250
变动成本			1861500
其中：
客房用品、洗涤费用、能源费用等	29	120×85%×365	1079670
特许经营费	175×6.5%		423491.25
营业税金及附加	175×5.5%		358338.75
固定成本	——	——	3678000
其中：	——	——
初始加盟费摊销	——	——	120×3000/8＝45000
年人工成本支出	——	——	1050000
固定付现成本			300000
改造、装修，客房家具用品摊销			6000000/8＝750000
租金			4200×365＝1533000
税前利润	——	——	975750
所得税	——	——	243937.5
税后利润	——	——	731812.5

　　原始投资额=120×3000+100000+6000000+500000=6960000(元)

　　会计报酬率=731812.5/6960000×100%=10.51%(5分)

　　【正确答案】 β资产=1.75/[1+(1-25%)×1/1]=1

　　项目β权益=1×[1+(1-25%)×2/3]=1.5

　　权益资本成本=5%+1.5×7%=15.5%

　　加权平均资本成本=15.5%×60%+9%×(1-25%)×40%=12%

　　即评价经济型酒店项目使用的折现率为12%(2分)

　　【正确答案】

项目	零时点	第1至7年	第8年
现金净流量	－6960000	731812.5＋750000＋45000 ＝1526812.5	1526812.5＋100000＋500000 ＝2126812.5
折现系数	1	4.5638	0.4039
现金净流量的现值	－6960000	6968066.89	859019.57
净现值	867086.46