参考答案及解析
一、单项选择题
1.
【答案】C
【解析】本题考核的是营运资本筹资政策。C不正确：易变现率高，资金来源的持续性强，偿债压力小。
2.
【答案】B
【解析】营运资本筹资政策，是指在总体上如何为流动资产筹资，采用短期资金来源还是长期资金来源，或者兼而有之。制定营运资本筹资政策，就是确定流动资产所需资金中短期来源和长期来源的比例。
3.
【答案】A
【解析】本题考核的是易变现率的计算。易变现率=(权益+长期债务+经营性流动负债-长期资产)/流动资产=(78040+59200+23200-104000)/51520=1.1
4.
【答案】B
【解析】 5.
【答案】A
【解析】对于银行借款利息的支付有三种方法即收款法、贴现法和加息法。后两种方法下，实际利率大于名义利率，前一种方法的实际利率等于名义利率。
6.
【答案】D
【解析】该贷款的实际利率=8%/(1-25%)=10.67%。
7.
【答案】B
【解析】在贴息法下，实际利率=12%/(1-12%)=14%
8.
【答案】C
【解析】本题的主要考核点是在加息法下借款的实际利率的计算。在加息法下，如分12个月等额偿还本息，企业所负担的实际利率等于名义利率的2倍。
9.
【答案】B
【解析】利息=600×6%×1/2=18(万元)
承诺费=400万全年未使用的承诺费+600万半年未使用的承诺费
=400×0.5%+600×0.5%×1/2=3.5(万元)
则该企业当年应向银行支付利息和承诺费共计21.5万元。
10.
【答案】B
【解析】本题的主要考核点是营运资本筹资政策的特点。在配合型筹资政策下，临时性负债等于临时性流动资产;在稳健型筹资政策下，临时性负债小于 临时性流动资产，相比其他政策，临时性负债占全部资金来源比重最小;在激进型筹资政策下，临时性负债大于临时性流动资产，相比其他政策，临时性负债占全部 资金来源比重最大。
11.
【答案】D
【解析】在季节性低谷时，企业临时流动资产为零，在配合型政策下，临时流动负债则也为零;在稳健型政策下，通常临时负债要小于临时流动资产，而由于低谷时临时流动资产为零，所有其临时负债也只能为零。
12.
【答案】C
【解析】在生产经营的淡季，临时性流动资产为0，因此采取配合型或稳健型政策都没有临时性借款，可以推定只能是激进型融资政策。
13.
【答案】B
【解析】企业放弃现金折扣，是一种有代价信用，企业要因此承受因放弃折扣而造成的隐含利息成本，本题相当于以36.7%的利息借入98万元，使用期限为20天。其计算公式为：
放弃现金折扣成本=[2%/(1-2%)]×[360/(30-10)]=[2/98]×[360/20]=36.7%
14.
【答案】A
【解析】本题考核的是营运资本筹资政策。配合型筹资政策的特点是：对于临时性流动资产，运用临时性负债筹集资金满足其资金需要;对于永久性流动资产和固定资产(统称为永久性资产)，运用长期负债、自发性负债和权益资本筹集资金满足其资金需要。
15.
【答案】A
【解析】本题的主要考核点是激进型筹资政策的特点。激进型筹资政策的特点是：临时性流动负债(主要是短期借款)不但融通临时性流动资产的资金需要，还解决永久性流动资产和固定资产的资金需要。
16.
【答案】B
【解析】本题的主要考核点是保守型筹资政策的特点。保守型筹资政策的特点是高成本、低风险、低收益。
17.
【答案】A
【解析】本题的主要考核点是保守型营运资本筹资政策的特点。营运资本的筹资政策包括配合型、激进型和保守型三种。在保守型政策下，长期负债、自 发负债和权益资本，除解决永久性资产的资金来源外，还要解决部分临时性流动资产对资金的需求，故长期负债、自发负债和权益资本三者之和大于永久性资产。
18.
【答案】C
【解析】本题的主要考核点是商业信用筹资的优点。商业信用筹资最大的优越性在于容易取得。对于多数企业来说，商业信用是一种自发性的资金来源，只要有正常的销售，就会产生购买行为，在商业信用社会必然产生应付账款、应付票据或预收账款等，而且无需正式办理筹资手续。
19.
【答案】D
【解析】
20.
【答案】C
【解析】向银行申请的贷款数额=120/(1-20%)=150(万元)。
21.
【答案】B
【解析】分期等额还款的方式会提高企业的实际利率。
22.
【答案】C
【解析】借款利息的支付方式包括收款法和贴现法。收款法，即到期一次还本付息的方法，在收款法下：实际利率等于名义利率。贴现法，是指银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息部分，在贷款到期时借款企业偿还全部本金的一种计息方法，在贴现法下实际利率大于名义利率。
23.
【答案】A
【解析】A公司目前的流动负债=600/2=300,由于采用的是激进的筹集政策，增加存货，同时要增加流动负债，设最多可增加的存货为X，(600+X)/(300+X)=1.5,所以X=300(万元)。
24.
【答案】B
【解析】自发性负债项目是指应付职工薪酬、应付税费等随着经营活动扩张而自动增长的流动负债。它们不需要支付利息，是“无息负债”。这些项目企 业通常不能按自己的愿望进行控制。自发性负债项目的筹资水平，取决于法律规定、行业惯例和其他经济因素。虽然按照惯例，经常把商业信用归入自发性负债，但 严格说来它是企业主动选择的一种筹资行为，并非完全不可控的自发行为。
二、多项选择题
1.
【答案】AD
【解析】本题考核的是影响放弃现金折扣成本的因素。放弃现金折扣的机会成本
2.
【答案】ABD
【解析】商业信用的具体形式有应付账款、应付票据和预收账款等。
3.
【答案】AB
【解析】该企业永久性资产为1000万元，自发性负债和权益资本可提供的资金为900万元，说明有100万元的永久性资产的资金需要要靠临时性流动负债解决。所以属于激进型融资政策。
易变现率=(900-500)/700=57.14%
4.
【答案】AB
【解析】本题考核的是短期负债筹资的特点。短期负债筹资具有如下一些特点：(1)筹资速度快，容易取得;(2)筹资富有弹性;(3)筹资成本较低;(4)筹资风险高。
5.
【答案】BCD
【解析】激进型筹资政策的特点是：临时性负债既融通临时性流动资产的资金需要，还可满足一部分永久资产。
6.
【答案】AD
【解析】临时性流动资产是指那些受季节性、周期性影响的流动资产。
7.
【答案】AD
【解析】配合型筹资政策，体现了临时性流动资产与临时性流动负债，永久性流动资产和固定资产与长期负债、自发性流动负债和权益资本完全对称的营 运资本筹资政策。在季节性低谷，企业没有临时性流动资产，配合型筹资政策和保守型筹资政策此时均没有临时性流动负债，只有自发性负债，因此，选项B的说法 错误。保守型筹资政策，体现了临时性流动资产大于临时性流动负债，永久性流动资产和固定资产小于长期负债、自发性流动负债和权益资本的营运资本筹资政策。 保守型筹资政策表明在资金来源中，长期负债、自发性负债和权益资本筹集的长期资金除了满足永久性流动资产和固定资产等长期资产的需求之外，还要满足一部分 临时性流动资产的需要，而临时性流动负债筹集的短期资金相对较少，所以，在该政策下企业的变现能力比率最高，体现了企业的风险和收益较小。激进型筹资政策 下，临时性流动负债筹集的短期资金除了满足临时性流动资产的需求外，还要满足一部分永久性流动资产和固定资产等长期资产的资金需求，而永久性流动资产和固 定资产等长期资产的变现能力较差，体现了企业的风险和收益较高。股东财富最大化目标与配合型筹资政策无关。
8.
【答案】ABC
【解析】本题考核的是激进型筹资政策的特点。在激进型筹资政策下，临时性负债大于临时性流动资产，因此，临时性负债的资金来源用来满足全部临时性流动资产的资金需要和部分永久性资产(包括永久性流动资产和固定资产)的需要。
9.
【答案】ABC
【解析】本题的主要考核点是自发性负债的含义。自发性负债指直接产生于企业经营中的负债，如正常商品交易中产生的商业信用筹资和日常运营中非商品交易中产生的其他应付款，以及应付职工薪酬、应交税费等。选项D不是自发性负债，而属于主动性负债。
10.
【答案】BC
【解析】本题考核的是营运资本筹资政策。严格的筹资政策特点有：易变现率低，资金来源持续性弱，偿债压力大;管理起来比较容易属于宽松筹资政策的特点。
11.
【答案】BC
【解析】本题考核的是短期负债筹资的主要形式。短期负债筹资最主要的形式是商业信用和短期借款。
12.
【答案】ABC
【解析】短期借款利息的支付方法主要有收款法、贴现法和加息法。
13.
【答案】BCD
【解析】本题考核的是借款利息的支付方法。贴现法是银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息部分，而到期时借款企业则要偿还贷款全部本金的一 种计息方法。采用这种方法，企业可利用贷款额只有本金减去利息部分后的差额，因此贷款的实际利率高于名义利率。收款法是银行向工商企业发放贷款大都采用这 种方法收息。
14.
【答案】CD
【解析】放弃现金折扣才会增加相应的机会成本。
15.
【答案】ABCD
【解析】易变现率高，资金来源的持续性强，偿债压力小，管理起来比较容易，称为宽松的筹资政策。易变现率低，资金来源的持续性弱，偿债压力大，称为紧缩的筹资政策。紧缩的政策由于较多利用短期负债，所以资本成本低。
三、计算分析题
1.
【答案】应采用贴现法付息。
(1)采取贴现法时实际利率为：
(10000×6%)÷[10000×(1-6%)]=6.38%
(2)采取收款法实际利率=名义利率=7%
(3)采取加息法实际利率=(10000×5%)÷(10000÷2)=10%
2.
【答案】(1)
①立即付款：
折扣率=10000-9630/10000=3.70%
放弃折扣成本=[3.70%/(1-3.70%)]×[360/(90-0)]=15.37%
②30天付款：
折扣率=(10000-9750)/10000=2.5%
放弃折扣成本=[2.5%/(1-2.5%)]×[360/(90-30)]=15.38%
③60天付款：
折扣率=(10000-9870)/10000=1.3%
放弃折扣成本=[(1.3%)/(1-1.3%)]×[360/(90-60)]=15.81%
④最有利的是第60天付款9870元。
放弃现金折扣的成本率，是利用现金折扣的收益率，应选择大于贷款利率且利用现金折扣收益率较高的付款期。
(2)应选择第90天付款。
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