一、 根据债券价值的计算公式:
采用“试误法”解该方程:
由于债券折价购入,市场利率一定高于票面利率,用高于10%的利率测试。用i=12%计算:
债券价值=100×(P/A,12%,5)+100×(P/S,12%,5)=927.88元
计算出的债券价值小于950元,则降低利率,用票面利率10%计算,则债券价值(分期付息)等于面值1000元。采用“插值法”计算:
当时的市场利率为11.39%。
二、1、债券价值=4000×(P/A,5%,10)+100000×(P/S,5%,10)=92288元
债券的价值大于债券的市价,如果不考虑风险问题,应购买债券,可获大于10%的年收益。
2、按市价购入债券的收益率i:
92000=4000×(P/A,i ,10)+100000×(P/S, i ,10)
已知当i=5%时,债券价值为92288元,应提高利率进行测试,令i=6%进行试算:
4000×(P/A,6%,10)+100000×(P/S,6%,10)=85240元
采用“插值法”计算:
该债券年收益率=5.04%×2=10.08%
三、1、每年付息一次、到期还本债券价值的计算:
债券价值=1000×10%×(P/A,14%,5)+1000×(P/S,14%,5)=862.71元
2、到期一次还一付息债券价值的计算:
债券价值=(1000+1000×10%×5)×(P/S,14%,5)=779.10元
3、债券价值贴现法的计算:
债券价值=1000×(P/S,14%,5)=519.40元
四、1、每年付息一次,平价发行的债券,其到期收益率等于票面利率,即10%。
2、债券价值=(1000+100)×(P/S,6%,1)=1037.74元
3、债券价格=债券价值
900=100/(1+i)+1000/(1+i)
采用逐步测试法:债券折价(900 ‹1000),则当时的市场利率大于票面利率。
令i=22%,V=100/(1+22%)+1000/(1+22%)=901.64 ›900,则应提高贴现率再测试。
令i=23%,V=100/(1+23%)+1000/(1+23%)=894.31 ‹900,采用插补法计算:
4、V=100×(P/A,14%,3)+1000×(P/S,14%,3)=907.16元
因为此时的债券价值小于市价(920元),故不应购买此债券。
五、1、计算前4年股利的现值之和=18×(P/A,18%,4)=48.42元
2、按固定成长股票的价值公式计算第5年以后股利的现值:
=18×(1+12%)/(18%-12%)×(P/S,18%,4)=173.31元
3、股票价值=48.42+173.31=221.73元
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