2018注册会计师考试《财务成本管理》精选试题及答案17_第3页

　　36、某公司上年税前经营利润为800万元，利息费用为50万元，平均所得税税率为20%。年末净经营资产为1600万元，股东权益为600万元。假设涉及资产负债表的数据使用年末数计算，则杠杆贡献率为(　　)。

　　A. 60%

　　B. 63.54%

　　C. 55.37%

　　D. 58.16%

　　【考点】税后经营净利润

　　【难易程度】★

　　【答案】A

　　【解析】税后经营净利润=800×(1-20%)=640(万元)，净经营资产净利率=税后经营净利润/净经营资产×100%=640/1600×100%=40%;净利润=(800-50)×(1-20%)-=600(万元)，权益净利率=600/600×100%=100%，杠杆贡献率=权益净利率-净经营资产净利率=100%-40%-60%。

　　37、下列各项中，与公司资本成本的高低无关的是(　　)。

　　A. 项目风险

　　B. 财务风险溢价

　　C. 无风险报酬率

　　D. 经营风险溢价

　　【考点】资本成本的影响

　　【难易程度】★

　　【答案】A

　　【解析】选项A是影响项目资本成本的因素。公司资本成本的高低取决于3个因素：(1)无风险报酬率，是指无风险投资所要求的报酬率，例如国债利率;(2)经营风险溢价，是指由于公司未来的前景的不确定性导致的要求投资报酬率增加的部分;(3)财务风险溢价，公司的负债率越高，财务风险越大，财务风险溢价越大，股东要求的报酬率越高，权益资本成本越高。项目风险的高低决定的是项目要求的报酬率。

　　38、在传统杜邦分析体系中，对于-般盈利企业， 假设其他情况相同，下列说法中错误的是(　　)。

　　A. 权益乘数大则财务风险大

　　B. 权益乘数小则权益净利率小

　　C. 权益乘数小则资产负债率小

　　D. 权益乘数大则总资产净利率大

　　【考点】权益乘数的定义

　　【难易程度】★

　　【答案】D

　　【解析】一般说来，总资产净利率较高的企业，财务杠杆较低，所以选项D的说法是错误的。

　　39、如果目标公司没有上市的长期债券，也找不到合适的可比公司，并且没有信用评级资料，则下列适合用来计算债务成本的方法是(　　)。

　　A. 到期收益率法

　　B. 可比公司法

　　C. 风险调整法

　　D. 财务比率法

　　【考点】债务资本成本计算方法的使用条件

　　【难易程度】★

　　【答案】D

　　【解析】如果公司目前有上市的长期债券，则可以使用到期收益率法计算债务的税前成本;如果需要计算债务成本的公司，没有上市债券，就需要找一个拥有可交易债券的可比公司，作为参照物;如果本公司没有上市的债券，而且找不到合适的可比公司，那么就需要使用风险调整法估计债务成本;如果目标公司没有上市的长期债券，也找不到合适的可比公司，并且没有信用评级资料，那么可以使用财务比率法估计债务成本。

　　40、某企业上年末营运资本的配置比率为0.3，则该企业此时的流动比率为(　　)。

　　A. 1.33

　　B. 0.7

　　C. 1.43

　　D. 3.33

　　【考点】营运资本的配置比率

　　【答案】C

　　【难易程度】★

　　【解析】营运资本配置比率=营运资本/流动资产=(流动资产-流动负债)/流动资产=1-1/流动比率-0.3，解得：流动比率=1.43。

　　41、已知风险组合的期望报酬率和标准差分别为15%和20%，无风险报酬率为8%，某投资者除自有资金外，还借入20%的资金，将所有的资金用于购买市场组合，则总期望报酬率和总标准差分别为( )。

　　A. 16.4%和24%

　　B. 13.6%和16%

　　C. 16.4%和16%

　　D. 13.6%和24%

　　【考点】资本市场线的意义

　　【难易程度】★

　　【答案】A

　　【解析】总期望报酬率=120%×15%+(1-120%)×8%=16.4%

　　总标准差=120%×20%=24%。

　　42、下列有关股东财富最大化观点的说法中，不正确的是(　　)。

　　A. 主张股东财富最大化，并非不考虑其他利益相关者的利益

　　B. 企业与股东之间的交易也会影响股价，但不影响股东财富

　　C. 股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量，股价最大化与增加股东财富具有同等意义

　　D. 权益的市场增加值是企业为股东创造的价值

　　【考点】股东财富最大化

　　【答案】C

　　【难易程度】★★

　　【解析】股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量，在股东投资资本不变的情况下，股价最大化与增加股东财富具有同等意义。

　　43、在发行可转换债券时，设置按高于面值的价格赎回可转换债券的条款(　)。

　　A. 是为了保护可转换债券持有人的利益，以吸引更多的债券投资者

　　B. 减少负债筹资额

　　C. 为了促使债券持有人转换股份，并锁定发行公司的利率损失

　　D. 增加股权筹资额

　　【考点】赎回条款的作用

　　【答案】C

　　【难易程度】★

　　【解析】赎回条款对投资者不利，而对发行者有利。设置赎回条款是为了促使债券持有人转换股份，因此又被称为加速条款;同时也能使发行公司避免市场利率下降后，继续向债券持有人支付较高的债券票面利率所蒙受的损失。

　　44、甲股票当前的市场价格是40元，最近一期每股收益2元，预期每股收益增长率5%，则该股票的内在市盈率为(　　)。

　　A. 19.05

　　B. 20

　　C. 21

　　D. 21.05

　　【考点】内在市盈率的计算

　　【难易程度】★

　　【答案】A

　　【解析】内在市盈率=本期市盈率/(1+g)=(40/2)/(1+5%)=19.05。

　　45、已知目前无风险资产收益率为5%，市场组合的平均收益率为10%，市场组合平均收益率的标准差为12%。如果甲公司股票收益率与市场组合平均收益率之间的协方差为2.88%，则下列说法中正确的是(　　)。

　　A. 甲公司股票的β系数为2

　　B. 甲公司股票的要求收益率为16%

　　C. 如果该股票为零增长股票，股利固定为2，则股票价值为30

　　D. 如果市场是完全有效的，则甲公司股票的预期收益率为10%

　　【考点】股票价值公式的应用

　　【难易程度】★★

　　【答案】A

　　【解析】甲公司股票的贝塔系数=2.88%/(12%×12%)=2，甲公司股票的要求收益率=5%+2×(10%一5%)=15%，所以选项A的说法正确，选项8的说法不正确;如果该股票为零增长股票，股利固定为2，则股票价值=2/15%=13.33(元)，所以选项C的说法不正确;如果市场完全有效，则甲公司股票的预期收益率等于要求的收益率15%，所以选项D的说法不正确。

　　46、已知甲公司上年末的长期资本负债率为40%，股东权益为1500万元，资产负债率为50%，流动比率为2，现金比率为1.2，交易性金融资产为100万元，则下列结论不正确的是(　　)。

　　A. 货币资金为600万元

　　B. 营运资本为500万元

　　C. 货币资金等于营运资本

　　D. 流动负债为500万元

　　【考点】财务指标间的勾稽关系

　　【难易程度】★★★

　　【答案】A

　　【解析】长期资本负债率=非流动负债÷(非流动负债+股东权益)×100%=非流动负债/(非流动负债+1500)×100%=40%，由此可知，非流动负债为1000万元。

　　资产负债率=负债÷(负债+股东权益)×100%=负债÷(负债+1500)×100%=50%，因此，负债为1500万元，流动负债=1500-1000=500(万元)，流动资产=500×2=1000(万元)，

　　货币资金+交易性金融资产=500×1.2=600(万元)，货币资金=600-100=500(万元)，营运资本=1000-500=500(万元)。

　　47、下列有关β系数的表述不正确的是(　　)。

　　A. 在运用资本资产定价模型时，某资产的β系数小于零，说明该资产风险小于市场平均风险

　　B. 在证券的市场组合中，所有证券的贝塔系数加权平均数等于1

　　C. 某股票的β值反映该股票收益率变动与整个股票市场收益率变动之间的相关程度

　　D. 投资组合的β系数是加权平均的β系数

　　【考点】贝塔系数的概念

　　【难易程度】★★

　　【答案】A

　　【解析】市场组合的β系数等于1，在运用资本资产定价模型时，某资产的β值小于1，说明该资产的系统风险小于市场风险，所以选项A是错误表述;市场组合的贝塔系数为1。而证券的市场组合可以理解为市场上所有证券所构成的投资组合，所以，在证券的市场组合中，所有证券的β系数加权平均数等于1，所以选项B正确;选项C是β系数的含义，选项D是组合贝塔系数的含义。

　　48、A企业上年的销售收入为5000万元，销售净利率为10%，收益留存率为60%，年末的股东权益为800万元.总资产为2000万元。本年计划销售收入达到6000万元，销售净利率为12%，资产周转率为2.4次，收益留存率为80%，不增发新股和回购股票，则下列说法中不正确的是(　　)。

　　A. 本年年末的权益乘数为1.82

　　B. 本年的可持续增长率为72%

　　C. 本年年末的负债大于上年年末的负债

　　D. 本年股东权益增长率为72%

　　【考点】可持续增长率的计算

　　【难易程度】★

　　【答案】C

　　【解析】本年年末的股东权益=800+6000×12%×80%=1376(万元)，本年年末的总资产=6000/2.4=2500(万元)，权益乘数=2500/1376=1.82.由此可知，选项A的说法正确;本年的可持续增长率=6000×12%×80%/800=72%，由此可知，选项B的说法正确;本年年末的负债=2500-1376=1124(万元)，低于上年年末(本年年初)的负债(2000-800=1200万元)，由此可知，选项C的说法不正确;本年股东权益增长率=(1376-800)/800×100%=72%，由此可知。选项D的说法正确。

　　49、有关财务交易的零和博弈表述不正确的是(　　)。

　　A. 一方获利只能建立在另外一方付出的基础上

　　B. 在已经成为事实的交易中，买进的资产和卖出的资产总是一样多

　　C. “零和博弈”中，双方都按自利行为原则行事，谁都想获利而不是吃亏

　　D. 在市场环境下，所有交易从双方看都表现为零和博弈

　　【考点】财务管理的原则

　　【答案】D

　　【难易程度】★★

　　【解析】因为在存在税收的情况下，使得一些交易表现为非零和博弈，所以选项D的说法不正确。

　　50、在下列关于财务管理“引导原则”的说法中，错误的是(　　)。

　　A. 引导原则只在信息不充分或成本过高，以及理解力有局限时采用

　　B. 引导原则有可能使你模仿别人的错误

　　C. 引导原则可以帮助你用较低的成本找到最好的方案

　　D. 引导原则体现了“相信大多数”的思想

　　【考点】引导原则

　　【答案】C

　　【难易程度】★★

　　【解析】引导原则指当所有办法都失败时，寻找一个可以信赖的榜样作为自己的引导。引导原则不会帮你找到最好的方案，却常常可以使你避免采取最差的行动，它是一个次优化准则。