2017年注册会计师考试《财务成本》考前预测试题及答案（5）_第2页

　　最小方差组合以下的组合是无效组合，但并不是所有的资产组合都会出现无效集，它与相关系数的大小是有关的，选项B错误。　16.投资决策中用来衡量项目风险的，可以是项目的( )。

　　A.预期报酬率

　　B.各种可能的报酬率的概率分布

　　C.预期报酬率的方差

　　D.预期报酬率的标准差

　　【正确答案】 B, C, D

　　【知 识 点】单项资产的风险和报酬

　　【答案解析】

　　风险的衡量需要使用概率和统计方法，一般包括概率、离散程度，其中离散程度包括全距、平均差、方差和标准差。预期值是用来衡量方案的平均收益水平，计算预期值是为了确定离差，并进而计算方差和标准差。

　　17.A债券票面年利率为10%，若半年付息一次，平价发行，则下列说法正确的有( )。

　　A.A债券的计息期利率为5%

　　B.A债券的年有效折现率为10.25%

　　C.A债券的半年折现率为5%

　　D.A债券的报价折现率为10%

　　【正确答案】 A, B, C, D

　　【知 识 点】报价利率与有效年利率

　　【答案解析】

　　本题的主要考核点是有效年利率和报价利率的关系。

　　18.下列事项中，能够改变特定企业非系统风险的是( )。(2009新)

　　A.竞争对手被外资并购

　　B.国家加入世界贸易组织

　　C.汇率波动

　　D.货币政策变化

　　【正确答案】 A

　　【知 识 点】系统风险和非系统风险

　　【答案解析】

　　选项BCD属于引起系统风险的致险因素。

　　19.下列关于投资组合的说法中，正确的有( )。

　　A.有效投资组合的期望收益与风险之间的关系，既可以用资本市场线描述，也可以用证券市场线描述

　　B.用证券市场线描述投资组合(无论是否有效地分散风险)的期望收益与风险之间的关系的前提条件是市场处于均衡状态

　　C.当投资组合只有两种证券时，该组合收益率的标准差等于这两种证券收益率标准差的加权平均值

　　D.当投资组合包含所有证券时，该组合收益率的标准差主要取决于证券收益率之间的协方差

　　【正确答案】 A, B, D

　　【知 识 点】资本资产定价模型

　　【答案解析】

　　如果两种证券收益率之间的相关系数等于1，则该组合收益率的标准差等于这两种证券收益率标准差的加权平均值;如果两种证券收益率之间的相关系数小于1，则该组合收益率的标准差小于这两种证券收益率标准差的加权平均值，所以选项C错误。

　　20.某企业去年支付每股0.3元现金股利，固定增长率为3%，现行国库券收益率为4%，市场平均风险条件下股票的必要报酬率为10%，股票贝塔系数等于1.8，则( )。

　　A.股票价值2.62元

　　B.股票价值2.54元

　　C.股票预期报酬率为10%

　　D.股票预期报酬率为14.8%

　　【正确答案】 A, D

　　【知 识 点】资本资产定价模型

　　【答案解析】

　　本题的主要考核点是资本资产定价模型。KS=4%+1.8×(10%-4%)=14.8%

　　P=0.3×(1+3%)/(14.8%-3%)=2.62(元)。　21.下列有关证券市场线的说法中，正确的有( )。

　　A.证券市场线的横轴是β值，纵轴是预期的报酬率

　　B.投资者对风险的厌恶程度越大，证券市场线的斜率越小

　　C.通货膨胀提高时，证券市场线会向上平移

　　D.证券市场线测度风险的工具是β系数

　　【正确答案】 A, C, D

　　【知 识 点】资本资产定价模型

　　【答案解析】

　　一般地说，投资者对风险的厌恶程度越强，证券市场线的斜率越大，对风险资产要求的风险补偿越大，对风险资产要求的收益率越高。

　　22.已知某风险组合的期望报酬率和标准差分别为15%和20%,无风险报酬率为8%,假设某投资者可以按无风险利率取得资金,将其自有资金200万元和借入资金50万元均投资于风险组合,则投资人总期望报酬率和总标准差分别为(　 )。

　　A.16.75%和25%

　　B.13.65%和16.24%

　　C.16.75%和12.5%

　　D.13.65%和25%

　　【正确答案】 A

　　【知 识 点】资本市场线

　　【答案解析】

　　Q=250/200=1.25;

　　组合收益率=1.25×15%+(1-1.25)×8%=16.75%

　　组合风险=1.25×20%=25%

　　23.某公司发行面值为1000元的5年期债券，债券票面利率为10%，半年付息一次，发行后在二级市场上流通，假设必要投资报酬率为10%并保持不变，以下说法正确的是(　　)。

　　A.债券溢价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而逐渐下降，至到期日债券价值等于债券面值

　　B.债券折价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而逐渐上升，至到期日债券价值等于债券面值

　　C.债券按面值发行，发行后债券价值一直等于票面价值

　　D.债券按面值发行，发行后债券价值在两个付息日之间呈周期性波动

　　【正确答案】 D

　　【知 识 点】债券价值的影响因素

　　【答案解析】

　　对于流通债券，债券的价值在两个付息日之间是呈周期性波动的，其中折价发行的债券其价值波动上升，溢价发行的债券其价值波动下降，平价发行的债券其价值的总趋势是不变的，但在每个付息日之间，越接近付息日，其价值越高。

　　24.债券A和债券B是两只刚发行的平息债券，债券的面值和票面利率相同，票面利率均高于折现率，以下说法中，正确的有( )。

　　A.如果两债券的折现率和利息支付频率相同，距离到期日期限长的债券价值低

　　B.如果两债券的折现率和利息支付频率相同，距离到期日期限长的债券价值高

　　C.如果两债券的偿还期限和折现率相同，利息支付频率高的债券价值低

　　D.如果两债券的偿还期限和利息支付频率相同，折现率与票面利率差额大的债券价值高

　　【正确答案】 B, D

　　【知 识 点】债券价值的影响因素

　　【答案解析】

　　对于平息债券(即分期付息债券)，票面利率高于折现率，即溢价发行的情形下，如果债券的折现率和利息支付频率不变，则随着到期日的临近(期限缩短)，债 券的价值逐渐向面值回归(即降低)，所以离到期日期限越长的债券价值越高;在溢价发行的情形下，如果两债券的偿还期限和折现率相同，利息支付频率高的债券 价值就大;如果债券的偿还期限和利息支付频率不变，则折现率与票面利率差额越大(即票面利率一定的时候，折现率降低)，债券价值就越大。

　　25.下列关于债券到期收益率的说法，正确的有( )。

　　A.溢价发行的债券，其到期收益率等于票面利率

　　B.如果收益率高于投资人要求的报酬率，则应买进该债券，否则就放弃

　　C.债券到期收益率可以理解为是债券投资的内含报酬率

　　D.债券的到期收益率是以特定价格购买债券并持有至到期日所能获得的收益率

　　【正确答案】 B, C, D

　　【知 识 点】债券的收益率

　　【答案解析】

　　平价发行的债券其到期收益率等于票面利率，因此选项A不正确。如果收益率高于投资人要求的报酬率，则应买进该债券，否则就放弃;债券到期收益率可以理解 为是债券投资的内含报酬率;债券到期收益率是以特定价格购买债券并持有至到期日所能获得的收益率。因此选项B、C、D是正确的。　26.有一笔国债，3年期，溢价10%发行，票面利率为8%，如果单利计息，到期一次还本付息(复利，按年计息)，其到期收益率是( )。

　　A.4.38%

　　B.4.24%

　　C.4.08%

　　D.3.96%

　　【正确答案】 C

　　【知 识 点】债券的收益率

　　27.某上市公司本年度每股支付现金股利1.5元。预计该公司未来3年的股利增长率分别为8%、10%、12%，第3年以后将保持12%的增长率。假设投资者要求的报酬率为15%。根据上述资料计算的该股票的价值为( )元。

　　A.51.7

　　B.44.93

　　C.52.91

　　D.55.93

　　【正确答案】 C

　　【知 识 点】股票的价值

　　【答案解析】

　　目前每股股利1.5元，那么未来第1年的每股股利=1.5×(1+8%)=1.62(元)、第2年的每股股 利=1.62×(1+10%)=1.78(元)、第3年的每股股利=1.78×(1+12%)=1.99(元)，第3年以后股利固定增长，所以股票的价 值=D1×(P/F，15%，1)+D2×(P/F，15%，2)++D3/(Rs-g)×(P /F，15%，2)=1.62×0.8696+1.78×0.7561+1.99 /(15%-12%)×0.7561=1.41+1.35+50.15=52.91(元)。

　　28.在股票估价的模型中，假设未来股利不变，其支付过程呈永续年金形式的是( )。

　　A.零增长股票价值模型

　　B.固定增长股票价值模型

　　C.非固定增长股票价值模型

　　D.股票估价的基本模型

　　【正确答案】 A

　　【知 识 点】股票的价值

　　【答案解析】

　　零增长股票的价值模型就是假设未来股利不变，其支付过程是永续年金。

　　29.在其他条件不变的情况下，下列事项中能够引起股票期望收益率上升的是( )。

　　A.当前股票价格上升

　　B.资本利得收益率上升

　　C.预期现金股利下降

　　D.预期持有该股票的时间延长

　　【正确答案】 B

　　【知 识 点】股票的期望收益率

　　【答案解析】

　　股票的期望收益率=D1/P0+g，第一部分D1/P0叫做股利收益率，第二部分g，叫股利增长率。由于股利的增长速度也就是股票价值的增长速度，因此g可以解释为股价增长率或资本利得收益率。

　　30.A公司去年支付每股0.22元现金股利，固定增长率5%，现行国库券收益率为6%，市场平均风险条件下股票的报酬率为8%，股票贝塔系数等于1.5，则( )。

　　A.股票价值5.775元

　　B.股票价值4.4元

　　C.股票必要报酬率为8%

　　D.股票必要报酬率为9%

　　【正确答案】 A, D

　　【知 识 点】股票的期望收益率