2017注册会计师《财务成本》试题及答案（7）_第2页

　　11.下列关于筹资决策中的总杠杆的性质描述正确的有( )。

　　A.总杠杆系数越大，企业的财务风险越大

　　B.总杠杆系数可以反映销售量的变动对每股收益的影响

　　C.如果企业不存在优先股，总杠杆系数能够表达企业边际贡献与税前利润的比率

　　D.总杠杆能够起到财务杠杆和经营杠杆的综合作用

　　【正确答案】 B, C, D

　　【答案解析】

　　本题主要考核点是总杠杆的含义、公式及其作用原理。

　　12.下列关于每股收益无差别点进行企业资本结构决策的观点，表述正确的有( )。

　　A.没有考虑资金时间价值，没有考虑资本结构对风险的影响

　　B.假定了每股收益最大时，每股价格最高

　　C.考虑了资本结构对每股收益大小的影响

　　D.不符合企业最优资本结构的目标

　　【正确答案】 A, B, C, D

　　【答案解析】

　　每股收益无差别点，是静态评价模式没有考虑资金时间价值，也没有考虑资本结构对财务风险的影响，而最优资本结构是使得企业价值最大，加权资本成本最小的结构。所以，选项A、D正确。每股收益无差别点考虑了资本结构对每股收益的影响;并假定每股收益最大，每股价格也最高。

　　13.下列关于MM理论的说法中，正确的有(　)。(2011年)

　　A.在不考虑企业所得税的情况下，企业加权平均资本成本的高低与资本结构无关，仅取决于企业经营风险的大小

　　B.在不考虑企业所得税的情况下，有负债企业的权益资本成本随负债比例的增加而增加

　　C.在考虑企业所得税的情况下，企业加权平均资本成本的高低与资本结构有关，随负债比例的增加而增加

　　D.一个有负债企业在有企业所得税情况下的权益资本成本要比无企业所得税情况下的权益资本成本高

　　【正确答案】 A, B

　　【答案解析】

　　在无税条件下，MM理论的两个命题说明了在资本结构中增加负债并不能增加企业价值，其原因是以低成本借入负债所得到的杠杆收益会被权益资本成本的增加而抵销，最终使有负债企业与无负债企业的加权资本成本相等，即企业的价值与加权平均资本成本都不受资本结构的影响，仅取决于企业的经营风险，所以，选项A正确;根据无税MM理论的命题Ⅱ的表达式可知，选项B正确;在考虑所得税的情况下，债务利息可以抵减所得税，随着负债比例的增加，债务利息抵税收益比权益资本成本对加权平均资本成本的影响更大，企业加权平均资本成本随着负债比例的增加而降低，即选项C错误;根据有税MM理论的命题Ⅱ的表达式可知，选项D错误。

　　14.关于资本结构理论的以下表述中，正确的有( )。

　　A.依据有税市场下的MM理论，负债程度越高，加权平均资本成本越低，企业价值越大

　　B.依据完美资本市场下的MM理论，无论负债程度如何，加权平均资本成本不变，企业价值也不变

　　C.依据优序融资理论，内部融资优于外部债权融资，外部债权融资优于外部股权融资

　　D.依据权衡理论(不考虑债务代理成本和债务代理收益)，有负债企业的价值等于无负债企业的价值加上利息抵税的现值减去财务困境成本的现值

　　【正确答案】 A, B, C, D

　　【答案解析】

　　有税市场下的MM理论认为，负债可以降低企业的资本成本，负债程度越高，企业加权平均资本成本越低，企业的价值越大;完美资本市场下的MM理论认为，不论公司资本结构如何变化，公司的加权平均资本成本都是固定的，公司资本结构与公司总价值无关;优序融资理论认为，企业融资是有偏好的，内部融资优于外部债权融资，外部债权融资优于外部股权融资;权衡理论(假设不考虑债务代理成本和债务代理收益)认为，有负债企业的价值等于无负债企业的价值加上利息抵税的现值减去财务困境成本的现值。

　　15.下列关于MM理论的说法中，正确的有( )。

　　A.在不考虑企业所得税的情况下，企业加权平均资本成本的高低与资本结构无关，

　　仅取决于企业经营风险的大小

　　B.在不考虑企业所得税的情况下，有负债企业的权益成本随负债比例的增加而增加

　　C.在考虑企业所得税的情况下，企业加权平均资本成本的高低与资本结构有关，随负债比例的增加而增加

　　D.一个有负债企业在有企业所得税情况下的权益资本成本要比无企业所得税情况下的权益资本成本高

　　【正确答案】 A, B

　　【答案解析】

　　无企业所得税条件下的MM理论认为：企业的资本结构与企业价值无关，企业加权平均资本成本与其资本结构无关，有负债企业的权益资本成本随着财务杠杆的提高而增加。选项AB正确;有企业所得税条件下的MM理论认为：企业加权平均资本成本的高低与资本结构有关，随负债比例的增加而降低，所以C错误;有负债企业的权益资本成本比无税时的要小。所以D错误。

　　16.下列关于资本成本比较法确定最优资本结构表述正确的有(　　)。

　　A.该方法没有考虑各种融资方式在数量与比例上的约束

　　B.该方法没有考虑各种融资方式在财务风险上的差异

　　C.该方法通过计算各种基于账面价值的长期融资组合方案的加权平均资本成本

　　D.该方法选择加权平均资本成本最小的融资方案，确定为相对最优的资本结构

　　【正确答案】 A, B, D

　　【答案解析】

　　该方法通过计算各种基于市场价值的长期融资组合方案的加权平均资本成本。

　　17.A公司以市值计算的债务资本与股权资本比率为4。目前的税前债务资本成本为8%，股权资本成本为14%。公司利用增发新股的方式筹集的资本来偿还债务，公司以市值计算的债务资本与股权资本比率降低为2，同时企业的税前债务资本成本下降到7.4%。在完美的资本市场下，该项交易发生后的公司加权平均资本成本和股权资本成本分别为( )。

　　A.9.2%

　　B.12.8%

　　C.11.6%

　　D.10.4%

　　【正确答案】 A, B

　　18.下列有关看涨期权价值的表述中，不正确的是( )。

　　A.期权的价值上限是执行价格

　　B.只要尚未到期，期权的价格就会高于其价值的下限

　　C.股票价格为零时，期权的内在价值也为零

　　D.股价足够高时，期权价值线与最低价值线的上升部分逐步接近

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】

　　期权的价值上限是股票价格，因此选项A不正确。

　　19.与独资企业和合伙企业相比，公司制企业的特点有( )。

　　A.以出资额为限，承担有限责任

　　B.权益资金的转让比较困难

　　C.存在着对公司收益重复纳税的缺点

　　D.更容易筹集资金

　　【正确答案】 A, C, D

　　【答案解析】

　　公司的所有者权益被划分为若干股权份额，每个份额可以单独转让，无须经过其他股东同意，公司制企业容易转让所有权。

　　20.下列活动中，属于企业财务管理中长期投资的有( )。

　　A.购买衍生金融工具

　　B.购买机器设备

　　C.购买长期债券

　　D.对子公司进行增资

　　【正确答案】 B, D

　　【答案解析】

　　选项A、C属于金融资产投资。长期投资指的是公司对经营性长期资产的直接投资。