2017注册会计师考试《财务成本》习题及答案10_第2页

　　参考答案

　　1.

　　【答案】D

　　【解析】一般说来，资本成本是投资资本的机会成本，这种成本不是实际支付的成本，而是一种失去的收益，是将资本用于项目投资所放弃的其他投资机会的收益，因此被称为机会成本。

　　2.

　　【答案】B

　　【解析】资本成本是投资资本的机会成本。这种成本不是实际支付的成本，而是一种失去的收益，是将资本用于本项目投资所放弃的其他投资机会的收益，因此被称为机会成本。

　　3.

　　【答案】D

　　【解析】公司资本成本的高低，取决于三个因素：(1)无风险报酬率：是指无风险投资所要求的报酬率。(2)经营风险溢价：是指由于公司未来的前景的不确定性导致的要求投资报酬率增加的部分。(3)财务风险溢价：是指高财务杠杆产生的风险。

　　4.

　　【答案】A

　　【解析】筹资决策决定了一个公司的加权平均资本成本，所以选项A错误。

　　5.

　　【答案】D

　　【解析】由于加权平均资本成本主要用于资本预算，涉及的债务是长期债务，因此通常的做法是只考虑长期债务，而忽略各种短期债务。

　　6.

　　【答案】A

　　【解析】用风险调整法估计债务成本时，税前债务成本通过同期限政府债券的市场回报率与企业的信用风险补偿率相加求得。

　　7.

　　【答案】D

　　【解析】本题考核的是债务成本的估计方法。如果目标公司没有上市的长期债券，也找不到合适的可比公司，并且没有信用评级资料，那么可以使用财务比率法估计债务成本。

　　8.

　　【答案】A

　　【解析】在不考虑筹资费的前提下，平价发行债券的税后资本成本=票面利率×(1-所得税税率)=10%×(1-25%)=7.5%，由于折价发行债券的税后资本成本大于平价发行债券的税后资本成本，所以，债券的税后资本成本大于7.5%。

　　9.

　　【答案】A

　　【解析】普通股资本成本估计方法有三种：资本资产定价模型、股利增长模型和债券报酬率风险调整模型。其中，资本资产定价模型使用的最广泛。

　　10.

　　【答案】A

　　【解析】根据资本资产定价模型Ks=Rf+β×(Rm-Rf)=4%+12%×1.2=18.4%。