注册会计师考试《财务管理》经典试题及答案：第七章_第2页

　　甲公司股票的当前市价25元，以该股票为标的资产的欧式看涨期权的执行价格为20元，期权合约为3个月。已知该股票收益率的方差为0.25，市场连续复利无风险年利率为4%。假设股票不派发红利。

　　1、计算d1和d2;(结果保留三位小数)

　　正确答案：计算d1和d2

　　d1=[ln(25/20)+(4%+1/2×0.25)×1/4]/(0.25×1/4)1/2

　　=(0.2231+0.04125)/0.25

　　=1.057

　　d2=1.057-(0.25×1/4)1/2=0.807

　　2、查表用内插法计算N(d1)和N(d2);(结果保留四位小数)

　　正确答案：查表确定N(d1)和N(d2)

　　查表可知：

　　N(1.05)=0.8531，N(1.06)=0.8554

　　所以：[N(d1)-0.8531]/(0.8554-0.8531)=(1.057-1.05)/(1.06-1.05)

　　解得：N(d1)=0.8547

　　查表可知：

　　N(0.80)=0.7881，N(0.81)=0.7910

　　所以：[N(d2)-0.7881]/(0.7910-0.7881)=(0.807-0.80)/(0.81-0.80)

　　解得：N(d2)=0.7901

　　3、根据以上资料，应用布莱克—斯科尔斯模型计算该看涨期权的价格;

　　(按照连续复利计算，结果保留两位小数)

　　正确答案：计算看涨期权的价格

　　C0=25×0.8547-20×e-4%×1/4×0.7901=5.72(元)

　　4、根据看涨期权—看跌期权平价定理确定看跌期权价格。(结果保留两位小数)

　　正确答案：看跌期权价格P=看涨期权价格C -标的资产价格S+执行价格现值PV(X)

　　=5.72-25+20/(1+4%/4)=0.52(元)