2017年初级银行从业资格考试风险管理讲义29_第2页

　　第二、未涵盖价格剧烈波动等可能会对银行造成重大损失的突发性小概率事件;

　　第三、大多数模型不能计算非交易业务中的风险。

　　2.计算VaR值的相关参数选择：置信水平、持有期

　　(1)置信水平的选择

　　用来决定与风险相对应的资本，置信水平应取高;

　　纯粹用于银行内部风险度量或不同市场风险的比较，置信水平可以适当放低。

　　(2)持有期的选择

　　使用者是经营者，取决于其资产组合的特性，如果资产组合变动频繁，时间间隔要短;

　　使用者是监管者，取决于成本和收益，时间间隔越短，成本越高。

　　商业银行对交易账户一般每日计算VaR，是因为其资产组合变动频繁;而养老基金往往以一个月为持有期间，则是因为其资产组合变动不频繁。

　　(3)VaR类型的选择

　　零值VaR，是以初始价值为基准测度风险

　　关注资产价值的绝对损失，用零值VaR

　　关注资产价值偏离均值的相对损失，用均值VaR

　　3.计算VaR值的方法

　　方差—协方差

　　关键在于方差和斜方差矩阵的估算，对于方差和斜方差矩阵的估算有两种方法，第一种是采用历史数据，计算量相当大。另外一种方法是期权隐含参数法。

　　简化协方差矩阵的方法有两种，一种是威廉·夏普的对角线模型，另一种是因子模型。

　　优点是原理简单，计算快捷;

　　缺点是不能预测突发事件、其正态分布的假设条件产生肥尾(fat tail)现象、不能充分度量非线性金融工具(如期权和抵押贷款)的风险。

　　(2)历史模拟法(历史)

　　是运用当前资产组合各证券的权重和各证券的历史数据重新构造资产组合的历史序列。

　　优点考虑了fat tail现象、没有模型风险;

　　缺点单纯依靠历史数据进行度量，将低估突发性的收益率波动、风险度量的结果受制于历史周期的长度、对历史数据依赖性强、在度量大的资产组合风险时，工作量繁重。

　　(3)蒙特卡洛模拟(未来)

　　步骤：第一步，设定金融变量的随机过程及过程参数;第二步，针对未来利率所有可能的路径，模拟资产组合中各证券的价格走势，从而编制出资产组合的收益率分布来度量VaR。

　　优点：是一种全值估计方法，可以处理非线性、大幅波动及“肥尾”问题，产生大量路径模拟情景等;

　　缺点是成本高、计算量大，存在模型风险。

　　5.敏感性分析

　　在保持其他条件不变的前提下，研究单个市场风险要素的变化可能对金融工具或资产组合的收益或经济价值产生的影响。

　　巴塞尔委员会要求银行评估标准利率冲击对银行经济价值的影响。如果在标准利率冲击之下，银行经济价值的下降幅度，超过了一级资本、二级资本之和的五分之一，监管机构就必须关注银行的资本充足状况。必要的时候，要求银行降低风险水平或者补充资本量。

　　敏感性分析无法计量收益或者经济价值对于市场风险的非线性变化.

　　6.情景分析

　　情景分析法，即可以对单一要素的变化进行情景分析，也可以对多因素变化进行分析。对多因素变化进行分析的时候主要是结合概率。

　　第一，要考虑多因素的变化。第二，要考虑市场上一些宏观的事件。

　　同时考虑众多因素对风险的影响，多因素分析法。

　　7.压力测试

　　压力测试是相对于正常情况下而言的，它是考虑了一些小概率的极端事件，压力测试实际上是敏感性分析和情景分析在小概率的情况下的表现。压力测试的目的是评估银行在极端不利的情况下的损失承受能力，主要采用敏感性分析和情景分析方法进行模拟和估计。

　　在设计压力情景时，既要考虑市场风险要素变动等微观层面因素，又要考虑一国的经济结构和经济政策调整等宏观层面因素。

　　董事会和高级管理层应当定期对压力测试的设计和结果进行审查，不断完善压力测试程序。

　　8.事后检验

　　监管当局可以根据事后检验结果，决定是否审定附加因子(plus factor)来提高市场风险的监管资本要求，取值范围在0～1。