银行从业资格考试公司信贷核心考点第八章贷款项目评估（3）_第3页

　　2.财务净现值

　　财务净现值是反映项目在计算期内获利能力的动态评价指标。一个项目的净现值是指项目按照基准收益率或根据项目的实际情况设定的折现率，将各年的净现金流量折现到建设起点(建设期初)的现值之和，其表达式为

　　其中，(CI—CO)t为第t年的净现金流人量，n为计算期，i为基准收益率或设定折现率，FNPV为财务净现值。

　　财务净现值可通过现金流量表中净现金流量的现值求得，其结果不外乎净现值大于、等于或小于零三种情况。财务净现值大于零，表明项目的获利能力超过基准收益率或设定收益率;净现值等于零，表明项目的获利能力等于设定收益率或基准收益率;财务净现值小于零，表明项目的获利能力达不到基准收益率或设定的收益率水平。一般来说，FNPV》0的项目是可以接受的。

　　3.净现值率

　　净现值率也即项目的净现值与总投资现值之比，其计算公式为

　　FNPVR=FNPV/PVI

　　其中，FNPVR为净现值率，FNPV为财务净现值，PVI为总投资现值。

　　净现值率主要用于投资额不等的项目的比较，净现值率越大，表明项目单位投资能获得的净现值就越大，项目的效益就越好。

　　4.投资回收期

　　投资回收期也称返本年限，是指用项目净收益抵偿项目全部投资所需时间，它是项目在财务投资回收能力方面的主要评价指标。投资回收期(以年表示)一般从开始建设年份算起，其计算表达式为

　　上式中，Pt为投资回收期。投资回收期可根据财务现金流量表计算求得，详细计算公式为

　　投资回收期(pt)=累计净现金流量开始出现正值年份数—1+上年累计净现金流量绝对值/当年净现金流量

　　其中，“当年净现金流量”的“当年”指“累计净现金流量开始出现正值年份”。

　　5.投资利润率

　　投资利润率是指项目达到设计能力后的一个正常年份的年利润总额与项目总投资的比率，它是考察项目单位投资盈利能力的静态指标。

　　投资利润率=年利润总额或年平均利润总额÷项目总投资×100%

　　6.投资利税率

　　投资利税率是项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的利税总额或项目生产期内平均利税总额与项目总投资的比率。计算公式为：

　　投资利税率=年利税总额或年平均利税总额÷项目总投资×100%

　　年利税总额=年销售收入(不含销项税)—年总成本费用(不含进项税)

　　或：年利税总额=年利润总额+年销售税金及附加(不含增值税)

　　7.资本金利润率

　　资本金利润率是在项目达产后的正常生产年份的利润总额或项目生产期内平均利润总额与资本金的比率，它反映项目资本金的盈利能力。其计算公式为：

　　资本金利润率=年利润总额或年平均利润总额÷资本金×100%

　　(四) 项目清偿能力分析

　　1.资产负债率

　　资产负债率是反映项目各年负债水平、财务风险及偿债能力的指标，计算公式为：

　　资产负债率=负债合计÷资产合计×100%

　　资产负债率反映企业利用债权人提供的资金进行经营活动的能力，表明企业每百元资产所需偿付的债务。

　　2.贷款偿还期

　　项目归还贷款所需的时间就是贷款偿还期，贷款偿还期一般用于计算项目偿还固定资产贷款所需的时间，这个指标的计算有两个目的：

　　①在还款时间及还款方式既定的情况下，计算项目能否满足还款要求，这时可以采用综合还贷的方式;

　　②以最大能力法计算项目贷款偿还期。最大能力法即以项目本身投产以后产生的可还款资金偿还项目贷款所需的时间。

　　3.流动比率

　　流动比率的计算公式为：

　　流动比率二流动资产/流动负债

　　流动比率反映了企业用来偿还负债的能力，与流动比率相对应的是速动比率，一般情况下都是一起对二者进行分析。

　　4.速动比率

　　速动资产包括货币资金、短期投资、应收票据、应收账款、其他应收款项等，但存货、预付账款、待摊费用等则不应计人。

　　速动比率计算公式为：

　　速动比率=(流动资产—存货—预付账款—待摊费用)/流动负债总额×100%

　　一般来说，流动比率和速动比率越高，说明企业资产的变现能力越强，短期偿债能力越强;反之亦成立。

　　(五) 财务评价的基本报表

　　1.基本财务报表

　　根据方法与参数的规定，基本财务报表有：

　　①现金流量表：现金流量表(全部投资)、现金流量表(自有资金);

　　②损益表;

　　③资金来源与运用表;

　　④资产负债表;

　　⑤借款还本付息表。

　　在评估中，为编制基本财务报表，还必须编制一些辅助报表，辅助报表可以根据计算需要编制，一般有以下这些：

　　①固定资产投资估算表;

　　②流动资金估算表;

　　③投资计划与资金筹措表;

　　④固定资产折旧费计算表;

　　⑤无形及递延资产摊销估算表;

　　⑥总成本费用估算表;

　　⑦产品销售(营业)收入和销售税金及附加估算表;

　　⑧投入物成本计算表(用于计算生产中投入物成本和进项税)。

　　2.评估报表设置说明

　　跟以往的报表比较，本套评估报表的最大特点是销售收入中不含增值税的销项税，总成本中不含进项税，销售税金中不含增值税，这是根据现行的新税制和企业实际会计核算办法设置的。

　　3.基本财务报表的编制和使用说明

　　评估中报表的编制是通过对各报表填人相应的数据，计算一定的指标来完成的。各报表的数据来源有两个，分别是原始数据和从其他报表采集的数据。

　　(1)全部投资现金流量表

　　通过该表计算的指标是判断项目效益情况的主要依据。

　　在全部投资现金流量表中，根据固定资产折旧表的数据填列回收的固定资产余值，固定资产余值等于预计固定资产残值与固定资产折余价值之和，在计算期最后一年填列。回收的流动资金根据项目达产后的流动资金占用量在计算期最后一年填列。销售税金及附加一般包括营业税、消费税、资源税、城市维护建设税和教育费附加等。如前所述，现行的增值税是实行价外税，所以不包含在销售税金中。

　　(2)自有资金现金流量表

　　该表从投资者的角度出发，以投资者的出资额为计算基础，用于计算自有资金财务内部收益率、净现值等评价指标，考察项目自有资金的盈利能力。

　　(3)损益表

　　该表由损益表和利润分配表合并而成，反映项目计算期内各年的利润总额、所得税及税后利润的分配情况，用于计算投资利润率、投资利税率、资本金利润率等指标。所得税要按项目适用税率进行测算，税收的减免要以国家的有关规定为依据。

　　(4)资金来源与运用表

　　该表反映项目计算期内各年的资金盈余及短缺情况，用于选择资金筹措方案，制定适宜的借款及还款计划，并为编制资产负债表提供依据。如果项目的筹资方案已经确定，银行通过该表可以了解到项目今后的还款资金来源情况，从另外一个角度判断项目的还款能力。

　　(5)资产负债表

　　企业还清贷款以后，在评估阶段难以对项目的盈余资金的使用作出安排，累计盈余资金将越来越大(而项目实施后不可能让大量的盈余资金闲置在企业)，所计算的流动比率及速动比率的指标值将越来越大，这种计算结果跟项目实施后的实际情况是不相符的。

　　(六) 项目不确定性分析

　　1.盈亏平衡分析

　　盈亏平衡点通常根据正常生产年份产品产量或销售量、固定成本、变动成本、产品价格、销售税金及附加等数据计算，用产量、销售收入、生产能力利用率及销售单价来表示。

　　①用实际产量表示的盈亏平衡点，其计算公式为：

　　盈亏平衡点产量=年固定成本÷(产品单价—单位产品可变成本—单位产品销售税金)

　　②用销售收入表示的盈亏平衡点，其计算公式为：

　　盈亏平衡点销售收入=产品单价×年固定成本÷(产品单价—单位产品可变成本—单位产品销售税金)

　　③用生产能力利用率表示的盈亏平衡点，其计算公式为：

　　盈亏平衡点生产能力利用率=年固定成本÷(年销售收入—年变动成本—年销售税金)×100%

　　④达产年份以销售单价表示的盈亏平衡点，其计算公式为：

　　盈亏平衡点销售单价气达产年份单位产品固定成本+单位产品变动成本+单位产品销售税及附加

　　一般情况下，无论以何种形式表示，盈亏平衡点都是越低越好，因为盈亏平衡点越低表明项目抗风险能力越强。

　　2.敏感性分析

　　分析项目主要因素发生变化时对项目经济评价指标的影响程度，并从中找出对项目效益影响最大的、最敏感的因素，从而进一步分析其可能产生的影响。在项目计算期内可能发生变化的因素有产品产量、产品价格、产品成本或主要投入物的价格、固定资产投资、建设工期以及汇率等。

　　敏感性分析通常是分析上述单因素变化或多因素变化对项目内部收益率产生的影响，银行则可以分析敏感因素的变化对贷款偿还期的影响。项目对某种因素的敏感程度可以表示为该因素按一定比例变化时评价指标的变化(列表表示)，也可以表示为评价指标达到某个临界点时允许某个因素变化的最大极限。

　　进行敏感性分析时，各敏感因素及其变化幅度的确定要在经过深入调查分析的基础上进行，特别是变化幅度，不能简单机械地确定。